光大證券：維持快手“買入”評級，上調(diào)目標(biāo)價至89.1港元

8月7日消息，光大證券發(fā)布快手2023Q2業(yè)績前瞻。收入方面，光大證券預(yù)計23Q2快手科技實現(xiàn)總收入273.9億元人民幣（yoy+26.3%），主要由線上營銷和電商業(yè)務(wù)支撐。光大證券預(yù)計23Q2快手電商GMV2,543億元（yoy+33%），電商收入32.5億元（yoy+53.3%），在線營銷收入141.4億元（yoy+28.5%），直播業(yè)務(wù)收入100.0億元（yoy+16.7%）。

利潤方面，7月31日快手公布正面盈利預(yù)告，披露23H1集團凈利潤不低于5.6億元，對比22H1凈虧損94.3億元。23Q1虧損8.8億元，計算23Q2凈利潤不低于14.4億元。光大證券預(yù)計23Q2經(jīng)調(diào)整凈利潤23.3億元人民幣，同比扭虧為盈。預(yù)計23Q2毛利率47%，環(huán)比小幅提升；銷售/管理/研發(fā)費用率分別29.5%/3.4%/11.5%。

截自快手正面盈利預(yù)告

用戶規(guī)模&用戶粘性，光大證券預(yù)計23Q2快手應(yīng)用平均DAU及平均MAU分別將達(dá)3.7億人及6.4億人（yoy分別+7%及+9%）。根據(jù)極光（MoonFox）數(shù)據(jù)，23M6快手主站、極速版MAU增速持穩(wěn)；23Q2快手主站DAU保持韌性。持續(xù)優(yōu)化短劇、體育文娛等各垂類內(nèi)容供給，有望促進(jìn)平臺流量穩(wěn)定增長。2Q傳統(tǒng)用戶淡季，且受疫后線下活動增加影響，預(yù)計23Q2快手平均DAU/MAU為58.1%（yoy-1pcts）。

光大證券上調(diào)快手2023-25年營收預(yù)測至1,156/1,344/1,516億元（相對上次預(yù)測分別+1.6/+2.0/+2.1%），考慮營銷等成本費用嚴(yán)控下利潤率高彈性高，上調(diào)公司2023-25年經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)測至70.7/141.9/220.6億元（相對上次預(yù)測分別+74.8/+34.5/+23.4%）。光大證券給予2023年直播打賞/在線營銷業(yè)務(wù)0.7/4xPS，電商業(yè)務(wù)0.12xPSG，上調(diào)目標(biāo)價至89.1港元，維持“買入”評級。

除光大證券外，多家證券機構(gòu)近日發(fā)布研報預(yù)測快手Q2業(yè)績。其中，富瑞發(fā)布研究報告稱，維持快手-W“買入”評級，認(rèn)為第二季業(yè)績強勁，重申對其第二季收入預(yù)測，并認(rèn)為在收入分成比率更好的情況下，毛利率表現(xiàn)強勁，次季達(dá)約50%，目標(biāo)價108港元。

報告引述快手盈喜，預(yù)計上人年純利不少于5.6億元人民幣，意味著第二季純利約14億元人民幣，如加上10億元人民幣股權(quán)激勵費用，則意味著第二季非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則下凈利潤達(dá)24億元人民幣，分別高過市場預(yù)期及該行原預(yù)期的13.4億與16.7億元人民幣。