花旗維持阿里巴巴“買入”評級 目標價上調至145港元

7月10日消息，花旗發(fā)布研究報告稱，維持阿里巴巴“買入”評級，將首財季收入預測上調1.7%，非通用會計準則下純利預測則上調21%，以反映“618”表現(xiàn)向好及新業(yè)務投資減少；2024至25財年收入預測上調2.2%/2.7%，非通用會計準則下純利預測則上調13.3%/18.4%。但考慮到估值水平不高及集團擬分階段分拆各項業(yè)務上市，目標價由140港元上調至145港元。

報告中稱，雖然目前中國的消費者信心整體復蘇步伐仍然緩慢，但由于政策比較寬松，加上年中“618”促銷活動表現(xiàn)較預期好，預計淘寶及天貓截至6月底止首財季GMV增長將超出預期，預測增幅達到7.3%。展望2024財年，花旗預期阿里將進一步加大對核心業(yè)務中國零售商業(yè)客戶管理(CMR)的技術創(chuàng)新和提升用戶參與度的投資，同時嚴格的成本管理及對于其他新業(yè)務投資進一步縮減，也將支持集團發(fā)展。該行預計，集團首財季非通用會計準測凈利潤373億元，收入同比增9.6%至2250億元。

（圖源智通財經截圖）

值得一提的是，交銀國際也發(fā)布研究報告稱，維持阿里巴巴-SW“買入”評級，預計今年電商GMV增3%，CMR增7%，淘天內容或用戶投入初見成效。1+6+N 戰(zhàn)略繼續(xù)推進，各業(yè)務價值將逐步顯現(xiàn)，目標價124港元。另預計其首財季收入同比增12%至2309億元，好于市場預期。經調整EBITA或同比增長27%至436億元，利潤率料為19%，同比提升2個百分點。截至美東時間7月7月美股收盤，阿里巴巴股價漲8.00%，報90.55美元，總市值2397.34億美元。

該行預計，阿里巴巴首季電商商品成交額GMV和客戶管理CMR收入同比增7%，而早前預期為5%。同時預計本地生活收入增30%。至于餓了么UE持續(xù)改善，虧損收窄幅度好于市場預期。而菜鳥收入或同比增27%，利潤即將轉正。菜鳥速遞整合丹鳥網絡衍生至外部客戶，預計投入可控。云收入預計同比增7%，對比上季度降2%有所恢復，利潤率穩(wěn)定。

此外，中金近日發(fā)布研究報告稱，對阿里巴巴-SW2024/25財年收入預測基本不變，上調2024/25財年的non-GAAP歸母凈利潤6%和7%至1648億元和1868億元，主要得益于各板塊的有效控費和新業(yè)務減虧，目標價137港元。該行預計阿里巴巴集團1QFY24（2Q23）收入同比增長9%至2250億元，高于一致預期1.5%，主要由于中國商業(yè)和國際商業(yè)的良好表現(xiàn);預計調整EBITA將同比增長16%至399億元，主要由于各業(yè)務板塊的有效控費。

中金認為，中國商業(yè)板塊內容化和價格力的投入主要反映在主站改版和流量機制調整上，其投入短期不會對貨幣化率和中國商業(yè)EBITA利潤率造成較大負擔，中金測算1QFY24中國商業(yè)EBITA利潤為483億元；菜鳥速運主要依靠整合丹鳥等現(xiàn)有的末端網絡和配送能力對外提供服務，中金預計整體投入量級可控；本地生活和國際商業(yè)板塊在新的支出方式下仍有減虧訴求，預計本地生活和國際商業(yè)板塊1QFY24EBITA虧損為28億元和9億元，同比虧損進一步減少。