華福證券維持德邦股份“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)20.38元

5月18日消息，華福證券近日發(fā)布研究報(bào)告《德邦股份23Q1業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)——23Q1歸母凈利同比扭虧，成本費(fèi)用管控效果顯著》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告）。

報(bào)告顯示，德邦股份近日公布2023年一季報(bào)，23Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.2億元，同比+5.7%；歸母凈利潤(rùn)7,264萬(wàn)元，同比+191.3%；扣非歸母凈利潤(rùn)440萬(wàn)元，同比+102.7%。

23Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.2億元，同比+5.7%，其中快遞業(yè)務(wù)收入49.3億元，同比+6.9%，總票數(shù)達(dá)1.8億票，同比+6.5%，單票快遞業(yè)務(wù)收入27.69元，同比-0.3%，降幅同比收窄9.9pp，環(huán)比收窄1.0pp，公斤單價(jià)同比下降1.2%；快運(yùn)業(yè)務(wù)營(yíng)收22.3億元，同比+1.6%，開(kāi)單貨物重量同比+2.5%，公斤單價(jià)同比-0.9%。

公司23Q1營(yíng)業(yè)成本68.6億元，同比+5.5%，其中人工成本、運(yùn)輸成本、房租費(fèi)及使用權(quán)資產(chǎn)折舊、折舊攤銷(xiāo)成本占收入比分別同比2.2pp/+2.7pp/-0.3pp/-0.5pp。運(yùn)輸成本上升主要系公司主動(dòng)增加運(yùn)輸資源投入，除此之外，公司通過(guò)精細(xì)化管理實(shí)現(xiàn)資源精準(zhǔn)投入，末端收派環(huán)節(jié)效率穩(wěn)步提升。

公司23Q1實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)5.5億元，同比+7.5%，毛利率7.6%（同比+0.1pp）；期間費(fèi)用5.6億元，同比-23.5%，期間費(fèi)用率7.5%，同比-2.9pp；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7,264萬(wàn)元，同比+191.3%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)440萬(wàn)元，同比+102.7%。公司盈利大幅提升主要系經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇下量?jī)r(jià)雙升，在資產(chǎn)布局的同時(shí)有效控制成本費(fèi)用。

2022年9月6日，京東收購(gòu)德邦的股份交割完成，京東通過(guò)持有德邦控股71.93%的股權(quán)間接控制德邦股份。2023年3月16日，公司公告預(yù)計(jì)2023年預(yù)計(jì)為京東集團(tuán)提供勞務(wù)，產(chǎn)生金額22.8億元。交易有助于公司與京東物流實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，促進(jìn)協(xié)同效應(yīng)釋放。

華福證券看好公司把握行業(yè)格局改善契機(jī)提高定價(jià)能力，深耕中高端直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)、堅(jiān)持推進(jìn)精細(xì)化成本管控以實(shí)現(xiàn)降本增效，與京東物流體系在各方面發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)盈利持續(xù)修復(fù)。華福證券維持德邦股份2023-25年歸母凈利為12.3/15.8/18.1億元，目標(biāo)價(jià)20.38元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。