花旗、美銀證券、野村給予京東物流“買入”評級

5月12日消息，花旗今日發(fā)報告指，京東物流首季收入同比增長34%，較該行及市場預期高出1%。細分業(yè)務中，內部一體化供應鏈收入同比跌2%，但仍較該行預測高3%；而第三方的一體化供應鏈收入則同比增長11%，較花旗預測高出11%；來自其他客戶的收入同比增長93%，較預期低3%。該行認為京東物流整體業(yè)績表現(xiàn)好過預期，一體化供應鏈表現(xiàn)向好，而來自關聯(lián)公司德邦集團的收入亦超出預期。期內毛利率為4.5%，較去年四季度的8.9%大幅回落。該行認為主要是由于期內錄得較高的防疫成本，相對會在未來幾個季度逐漸減少。

花旗指，京東物流整體凈虧損收窄，表現(xiàn)好過預期，關注管理層對一體化供應鏈收入增長的預期，及業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略，給予“買入”評級，目標價19港元。

隨后，美銀證券發(fā)報告指，京東物流首季業(yè)績大致符預期，維持“買入”評級及目標價19港元，并預期次季業(yè)績仍會環(huán)比改善。報告指，根據(jù)目前的運行速度，預計京東物流次季包括德邦的收入將同比增長30%至35%。在無一次性成本影響情況下，預計凈利潤率將轉為正值，非國際財務報告準則凈利潤將在3至4億元人民幣之間。母公司京東亦預計次季商品成交額增長將有所改善，但京東物流關聯(lián)方海運物流（SCL）收入仍可能出現(xiàn)輕微負增長。美銀證券維持2023財年凈利潤預測為10.2億元人民幣。

美銀證券估計，撇除德邦因素，京東物流首季收入同比增長8%，目前京東物流尚未從交叉銷售和成本節(jié)約中獲得實質性的協(xié)同效應，但管理層計劃在整個今年第三季至明年第三季作更多的網(wǎng)絡整合，預計在明年下半年將見到更多協(xié)同效應。

此外，野村發(fā)報告指，京東物流首季盈利勝預期，收入比市場預期高1%，并與該行估計一致。毛利率同比下降0.9%，比該行估計低0.6%，原因是在1月和2月疫情下，增加了確保產(chǎn)能的支出，例如臨時員工支出。該行予集團“買入”評級，目標價17港元。

野村報告指，京東物流首季非美國通用會計準則下的凈虧損同比收窄18%至7.12億元，好過市場預期的10億元虧損，主要是由于非營業(yè)收入增加。按業(yè)務線劃分，內部收入同比下降2%，而該行估計為同比下降3%。外部綜合供應鏈業(yè)務收入同比增長11%，好于該行預期的增長8%。