華泰證券、交銀國(guó)際維持京東物流“買入”評(píng)級(jí)

5月20日消息，華泰證券5月19日發(fā)布公告，將京東物流目標(biāo)價(jià)下調(diào)27%至25.2港幣（基于1.1x2022EPS，可比公司2022EPS均值為0.7x，估值溢價(jià)主因考慮公司較行業(yè)均值更高的收入增速）。維持“買入”評(píng)級(jí)。

華泰證券在報(bào)告中稱：自4月以來(lái)，疫情防控措施對(duì)商業(yè)活動(dòng)和物流運(yùn)營(yíng)帶來(lái)擾動(dòng)，我們認(rèn)為2Q22仍存在不確定性。我們將2022年收入預(yù)測(cè)下調(diào)7%至1,245億元；下調(diào)毛利率1個(gè)百分點(diǎn)至5.5%；凈虧損、非IFRS虧損預(yù)測(cè)分別下調(diào)至31億元、15億元；維持2023/2024年預(yù)測(cè)不變。

截至發(fā)稿，京東物流股價(jià)上漲5.13%，報(bào)15.16港元，市值960.28億港元。

另外，交銀國(guó)際發(fā)布研報(bào)，維持京東物流買入評(píng)級(jí)。報(bào)告指出，京東物流1季度總收入為274億元，同比增長(zhǎng)22%，較該行的預(yù)期低2%。調(diào)整后凈虧損為7.98億元，虧損率為-2.9%，較去年同期的-6.1%收窄，并且延續(xù)21年下半年以來(lái)的好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。

京東物流持續(xù)開(kāi)發(fā)敏捷的數(shù)字化供應(yīng)鏈技術(shù)和倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)，以滿足客戶靈活調(diào)度庫(kù)存的需求。在宏觀逆風(fēng)下，商家對(duì)分散風(fēng)險(xiǎn)和提高效率的需求提升，利好京東物流拓展一體化供應(yīng)鏈物流解決方案。

圖源：京東物流公眾號(hào)

交銀國(guó)際稱，盡管物流行業(yè)面臨短期挑戰(zhàn)，公司4月收入仍然增長(zhǎng)，考慮到“618”大促的潛在推動(dòng)，該行預(yù)計(jì)2季度總收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，虧損率保持穩(wěn)定，受益于精細(xì)化運(yùn)營(yíng)和成本控制。

考慮疫情帶來(lái)的不確定性，該行將2022年收入預(yù)測(cè)下調(diào)5%?；?022-23年10年DCF模型，目標(biāo)價(jià)從32港元下調(diào)至29港元，對(duì)應(yīng)1.2倍2022年市銷率（扣除現(xiàn)金影響）。長(zhǎng)期看，一體化供應(yīng)鏈物流解決方案的需求旺盛，京東物流將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。