中信證券維持阿里巴巴-SW買入評級 目標價142港元

2月27日消息，中信證券發(fā)布研究報告稱，維持阿里巴巴-SW“買入”評級，考慮到其FY2023Q3利潤超預期，以及消費復蘇相對溫和，持續(xù)推進降本增效和業(yè)務減虧，略調(diào)整2023-25財年收入預測至8686/9352/9952億元，凈利潤（Non-GAAP）預測至1326/1509/1676億元，目標價142港元。FY2023Q3，公司收入及利潤均超預期，主要得益于國際商業(yè)的強勁增長及降本增效戰(zhàn)略的持續(xù)實行。同時持續(xù)回購提升股東回報。

報告中稱，公司核心電商GMV及CMR降幅環(huán)比略有提升，主要系消費需求偏弱及物流受阻。盡管短期內(nèi)消費復蘇節(jié)奏仍存在不確定性，但春節(jié)后公司GMV已呈現(xiàn)一定改善，向好趨勢有望逐步展現(xiàn)，GMV和CMR增速差距也有望收窄。展望2023年，公司將繼續(xù)重點投入淘寶、天貓的內(nèi)容生態(tài)、用戶體驗及產(chǎn)品性價比等方面，以強化核心電商長期競爭力，這將部分抵消其他業(yè)務降本增效帶來的利潤釋放。云計算方面，公有云業(yè)務保持同比雙位數(shù)增長，而AIGC有望帶來算力需求提升。此外，公司多元布局成效逐漸展現(xiàn)，國際商業(yè)、本地生活等業(yè)務在外部環(huán)境好轉(zhuǎn)和戰(zhàn)略整合聚焦的作用下有望持續(xù)貢獻增長動能。該行認為，公司依然是中國長期數(shù)字化進程中的重要參與者，維持對中長期數(shù)字化商業(yè)服務能力相對樂觀的態(tài)度。

與此同時，交銀國際也發(fā)布研究報告稱，維持阿里巴巴-SW“買入”評級，考慮到對電商用戶粘性及活躍度的持續(xù)投入，調(diào)整利潤預測，下調(diào)2024財年調(diào)整后EBITA約10%，目標價下調(diào)至124港元。

報告中稱，公司2023財年第3財季利潤超預期，總收入同比增2%，調(diào)整后息稅攤銷前盈利（EBITA）為21%，同比增3個百分點，因國際商業(yè)、本地生活服務和數(shù)娛虧損收窄。此外，2023年6月季度將見到商品成交金額（GMV）及CMR增速轉(zhuǎn)正，預計3月季度收入增長3%至2105億元，調(diào)整后EBITA增29%至204億元，利潤率同比提升2個百分點。

阿里巴巴近日發(fā)布截至2022年12月31日的2023財年第三季度財報。財報顯示，阿里巴巴第三財季營收2477.6億元，同比增長2%；歸屬于普通股股東的凈利潤為468.15億元，凈利潤為457.46億元，同比增長138%或265.22億元，主要由于數(shù)字媒體及娛樂分部相關的商譽減值減少224.27億元。調(diào)整后凈利潤為499.32億元，同比增長12%。

經(jīng)營利潤為350.31億元，同比增長396%或279.63億元，主要由于數(shù)字媒體及娛樂分部相關的商譽減值減少224.27億元。經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長16%至520.48億元。

經(jīng)調(diào)整攤薄每股美國存托股收益為19.26元，同比增長14%，經(jīng)調(diào)整攤薄每股收益為2.41元，同比增長14%。