2月24日消息，浙商證券發(fā)布研報(bào)稱，首次覆蓋給予同道獵聘“買入”評級，目標(biāo)價(jià)15.47港元，現(xiàn)價(jià)空間27%，預(yù)計(jì)2022-2024收入分別為26.7/37.1/43.3億元，Non-GAAP凈利潤為2.6/4.0/4.7億元，給予23年利潤18倍估值。

浙商證券認(rèn)為，獵聘作為中高端招聘市場龍頭，憑借BHC模式將不斷受益于招聘線上化趨勢。從基本面角度看，獵聘將顯著受益于經(jīng)濟(jì)回暖帶來的收入彈性。從估值角度看，目前獵聘處于歷史估值中位數(shù)以下，具有較高安全邊際。

截至2月24日港股收盤，同道獵聘報(bào)12.34港元，漲0.82%，成交量344.14萬股，成交額4246.73萬港元，總市值64.87億港元。

該行指出，獵聘主要以企業(yè)端收入為主，占收入比例在90%左右。從歷史數(shù)據(jù)看，2017-2021年，獵聘企業(yè)端收入CAGR達(dá)30.5%，其中付費(fèi)客戶量CAGR16.1%，ARPU值CAGR12.4%，量的提高成為營收增長的核心驅(qū)動(dòng)力。

該行預(yù)計(jì)判斷獵聘未來增長主要依靠企業(yè)端客戶的量價(jià)齊升，其中付費(fèi)客戶數(shù)貢獻(xiàn)更大增長驅(qū)動(dòng)力，ARPU隨著服務(wù)客戶時(shí)間的增長逐漸提升。付費(fèi)客戶數(shù)的增長主要依靠注冊企業(yè)數(shù)的增長及付費(fèi)率的企穩(wěn)回升，ARPU的增長主要依靠提供更多增值服務(wù)。

同道獵聘最近一期財(cái)報(bào)顯示，截至2022年9月30日止九個(gè)月，2022年前三季，該公司主要來自向企業(yè)客戶提供人才獲取服務(wù)及其他人力資源服務(wù)以及向個(gè)人用戶提供人才發(fā)展服務(wù)的收益為20.131億元，較截至2021年9月30日止九個(gè)月的18.802億元增加7.1%。

同道獵聘前三季度財(cái)報(bào)（來源：港交所網(wǎng)站，下同）

截至2022年9月30日止九個(gè)月，同道獵聘毛利為15.843億元，較上年同期的14.815億元增加6.9%；純利為3.115億元，較上年同期的1.681億元增加85.3%。截至2022年9月30日止九個(gè)月的公司擁有人應(yīng)占純利為2.564億元，較上年同期的1.282億元增加100.0%。

2022年前三個(gè)季度，同道獵聘注冊個(gè)人用戶數(shù)目由2021年9月30日的7160萬名增至2022年9月30日的8160萬名，按年增加14.0%。截至2022年9月30日止九個(gè)月，為個(gè)人用戶提供人才發(fā)展服務(wù)所賺取的收益為2.291億元（2021年同期為2.657億元）。