東吳證券維持快手-W買入評(píng)級(jí)

1月29日消息，東吳證券近日發(fā)布研究報(bào)告稱，維持快手-W“買入”評(píng)級(jí)，短視頻商業(yè)模式變現(xiàn)效率高，而公司內(nèi)部效率在持續(xù)提升，已進(jìn)入利潤(rùn)釋放期。將公司2022-24年收入由933/1114/1289億元調(diào)整至935/1116/1291億元；對(duì)應(yīng)2022-2024年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為-60/56/162億元，對(duì)應(yīng)2023-2024年經(jīng)調(diào)整PE為47/16x，該行預(yù)計(jì)公司2022Q4收入和利潤(rùn)略好于市場(chǎng)預(yù)期。

該行認(rèn)為，公司用戶生態(tài)良好，平臺(tái)流量穩(wěn)定增長(zhǎng)。受益于世界杯、社會(huì)熱點(diǎn)事件以及電商旺季，該行預(yù)計(jì)2022Q4快手MAU達(dá)6.3億，環(huán)比微漲。DAU達(dá)3.63億，環(huán)比持平；DAU/MAU維持在58%，單用戶時(shí)長(zhǎng)130分鐘。公司獲客費(fèi)用和維系成本持續(xù)優(yōu)化，在實(shí)現(xiàn)流量健康增長(zhǎng)的同時(shí)，預(yù)計(jì)未來(lái)營(yíng)銷投放將更為可控。

大和近日也發(fā)布研究報(bào)告稱，重申快手-W“買入”評(píng)級(jí)，上調(diào)2023-24年盈測(cè)22%至74%，以反映疫情政策優(yōu)化后對(duì)廣告及電商業(yè)務(wù)正面影響，目標(biāo)價(jià)由90港元上調(diào)至92港元。

公司去年第四季業(yè)績(jī)將屬意料之中，可能略好于預(yù)期，又認(rèn)為用戶增長(zhǎng)和參與度將保持積極趨勢(shì)，預(yù)計(jì)日活躍用戶數(shù)量和平均用戶花費(fèi)時(shí)間分別達(dá)到3.66億和130分鐘的歷史新高。

大和預(yù)計(jì)，快手旗下電子商務(wù)將實(shí)現(xiàn)9000億元人民幣年度GMV目標(biāo)，這意味著2022年第四季度GMV同比增長(zhǎng)逾30%。但快手管理層指出，由快手電商驅(qū)動(dòng)的閉環(huán)廣告繼續(xù)表現(xiàn)良好，大和認(rèn)為其實(shí)力足以抵銷外部廣告影響。

與此同時(shí)，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持快手-W“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，預(yù)將于3月下旬發(fā)布去年第四季業(yè)績(jī)，收入或同比增長(zhǎng)12%至273.7億元，市場(chǎng)預(yù)期為269.1億元，目標(biāo)價(jià)93港元。

報(bào)告中稱，去年第四季受世界杯、電商大促等事件帶動(dòng)，快手用戶表現(xiàn)較好，據(jù)數(shù)據(jù)，季內(nèi)快手日活躍用戶數(shù)及人均單日使用時(shí)長(zhǎng)分別按季增1.5%和2.3%。中金預(yù)計(jì)快手整體日活躍用戶數(shù)按季增1%至3.67億人次，人均單日使用時(shí)長(zhǎng)130分鐘，用戶流量水平有望再創(chuàng)新高。

中金認(rèn)為，快手作為短視頻賽道龍頭公司，業(yè)務(wù)表現(xiàn)有望受惠于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)環(huán)境回暖和消費(fèi)需求復(fù)蘇，同時(shí)組織架構(gòu)調(diào)整或有助于提升流量變現(xiàn)效率，建議持續(xù)關(guān)注廣告及電商業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)及公司層面盈虧平衡可見(jiàn)度表現(xiàn)。