東吳證券維持京東集團(tuán)“買入”評(píng)級(jí)

11月21日消息，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持京東集團(tuán)“買入”評(píng)級(jí)，因降本增效在2022年的持續(xù)推進(jìn)超預(yù)期，將2022-24年EPS（經(jīng)調(diào)整）預(yù)測(cè)從6.7/9.1/11.1元調(diào)高為9.8/12.8/15.4元，公司持續(xù)投入雖短期影響到公司業(yè)績(jī)，但將構(gòu)筑越來越強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司22Q3收入符合預(yù)期，Non-GAAP利潤遠(yuǎn)超預(yù)期，京東零售盈利能力持續(xù)提升，最為核心的3C家電品類依然具備強(qiáng)大的韌性。

截至11月21日11:48，京東集團(tuán)報(bào)205.0港元，跌5.96%，成交量545.33萬股，成交額11.32億港元，總市值6403.17億港元。

報(bào)告中稱，公司期內(nèi)商品銷售收入同比+5.9%，3P商戶多元化程度持續(xù)提高，線上線下布局持續(xù)推進(jìn)；大促等因素推動(dòng)下，廣告收入與預(yù)期基本持平；物流及其他服務(wù)收入276億元，本季度也是京東物流收購德邦后首度并表，預(yù)計(jì)Q4物流收入增長(zhǎng)勢(shì)頭穩(wěn)定。三季度電子產(chǎn)品及家用電器凈收入1193億元，日用百貨商品銷售收入為777億元，最為核心的3C家電品類依然具備強(qiáng)大的韌性。此外，季度履約費(fèi)用同比+0.5%至144億元，履約費(fèi)用率為5.9%，規(guī)模優(yōu)勢(shì)效應(yīng)帶來了履約費(fèi)用率的持續(xù)下降。本季度管理費(fèi)用率為1.08%，銷售費(fèi)用率為3.12%，降本增效卓有成效。

據(jù)京東最新財(cái)報(bào)，2022年第三季度京東集團(tuán)凈收入為2435億元，同比增長(zhǎng)11.4%，高于同期社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比3.5%的增速；凈利潤60億元，去年同期凈虧損28億元；調(diào)整后凈利潤為100億元，去年同期為50億元。截至三季度末，京東集團(tuán)的年度活躍用戶數(shù)達(dá)到5.883億，環(huán)比凈增超過750萬。

京東集團(tuán)CEO徐雷在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議上表示，“京東業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)質(zhì)量在今年有實(shí)質(zhì)性的提升，是基于我們年初對(duì)經(jīng)濟(jì)和行業(yè)態(tài)勢(shì)的預(yù)判。今年以來，京東持續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)，強(qiáng)化自身經(jīng)營管理質(zhì)量，關(guān)注提升業(yè)務(wù)的健康度，我們認(rèn)為這是在外部壓力較大的時(shí)期，企業(yè)保證經(jīng)營穩(wěn)定性并確保當(dāng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)可以快速增長(zhǎng)的最佳路徑?！?/p>

徐雷認(rèn)為，面對(duì)今年以來外部環(huán)境的變化，京東主動(dòng)有效的做出了關(guān)注經(jīng)營質(zhì)量、聚焦核心業(yè)務(wù)的策略調(diào)整?！斑@確保了我們業(yè)務(wù)的高質(zhì)量增長(zhǎng)，帶來了健康的利潤率和現(xiàn)金流，為未來的長(zhǎng)期發(fā)展積累了勢(shì)能。正如我此前所做的展望，現(xiàn)階段我們正處于宏觀周期性調(diào)整的過渡期，在應(yīng)對(duì)短期挑戰(zhàn)的同時(shí)，我們也清晰地看到行業(yè)復(fù)蘇的動(dòng)力和正在到來的巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)。”

（圖為徐雷在2022年世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上）