東吳證券上調(diào)匯通達(dá)目標(biāo)價(jià)至66.91港元 維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

7月19日消息，東吳證券近日發(fā)布研報(bào)表示，匯通達(dá)是我國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)電商藍(lán)海市場(chǎng)中非常值得關(guān)注的優(yōu)質(zhì)稀缺標(biāo)的，公司提升鄉(xiāng)鎮(zhèn)渠道經(jīng)營(yíng)效率的作用非常顯著。維持公司2022-24年經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為4.8/ 6.9/ 9.6億元，同比增長(zhǎng)46/45/38%，7月15日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)P/E為54/38/27倍?？紤]到近期互聯(lián)網(wǎng)政策環(huán)境有所改善及公司疫情之后有望加速成長(zhǎng)，將公司目標(biāo)價(jià)從55.76港元上調(diào)20%至66.91港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

公司近日發(fā)布2022年上半年正面盈利預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2022H1公司歸母凈利潤(rùn)不少于0.88億元；預(yù)計(jì)經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)1.8億元，同比增長(zhǎng)不少于50％。公司經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)符合東吳證券此前在業(yè)績(jī)前瞻中給出的1.8億元預(yù)期。

公司經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)更能反映公司經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況。此前（2021年）公司經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)的調(diào)整項(xiàng)為可贖回注資利息開(kāi)支，是上市前一級(jí)市場(chǎng)融資產(chǎn)生的應(yīng)計(jì)利息，無(wú)現(xiàn)金流出，且在公司2022年2月上市后就不再產(chǎn)生。

2022H1公司持續(xù)提升供應(yīng)鏈賦能及協(xié)同能力，為會(huì)員零售門(mén)店提供更穩(wěn)定高效的商品解決方案，在疫情期間的稀缺性和重要性得到凸顯，交易服務(wù)收入有所增長(zhǎng)。公司也繼續(xù)深化SaaS+業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的落地，服務(wù)收入有所提升。疫情后終端商家或?qū)€(xiàn)上經(jīng)營(yíng)能力更為重視，公司SaaS+業(yè)務(wù)有望更上一層樓。

東吳證券認(rèn)為，匯通達(dá)是我國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)電商開(kāi)拓者，面向萬(wàn)億下沉消費(fèi)藍(lán)海，未來(lái)發(fā)展空間大：匯通達(dá)通過(guò)電商和互聯(lián)網(wǎng)科技手段賦能下沉市場(chǎng)線(xiàn)下傳統(tǒng)門(mén)店，通過(guò)線(xiàn)下傳統(tǒng)門(mén)店觸達(dá)終端消費(fèi)者。2020年我國(guó)下沉市場(chǎng)的線(xiàn)下零售額超過(guò)10萬(wàn)億元，其中大多數(shù)門(mén)店仍然以效率低價(jià)格貴、品類(lèi)不齊全的傳統(tǒng)渠道為主，且缺乏數(shù)字化經(jīng)營(yíng)能力。采購(gòu)方面，匯通達(dá)通過(guò)自有的平臺(tái)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)向這些下沉門(mén)店供貨；銷(xiāo)貨方面，匯通達(dá)提供SaaS+服務(wù)改善下沉門(mén)店線(xiàn)上化運(yùn)營(yíng)能力。我國(guó)下沉零售藍(lán)海有廣闊的改造空間，匯通達(dá)作為賽道龍頭未來(lái)可期。