富瑞維持京東“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)448港元

劉峰
2022-07-13 16:18

7月13日消息,富瑞發(fā)表研究報(bào)告指出,維持京東集團(tuán)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)448港元。報(bào)告指出,預(yù)期京東集團(tuán)第二季總收入按年增長(zhǎng)2.4%至2,600億元人民幣,在可靠的成本控制下,料其非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的純利按年增長(zhǎng)3.4%至47.9億元人民幣,非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的凈毛利率預(yù)測(cè)為1.84%(之前為1.82%)??紤]到疫情影響,京東零售收入按年增長(zhǎng)2%至2,370億元人民幣,京東零售經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)料按年基本持平。

該行認(rèn)為,京東繼續(xù)贏得消費(fèi)者關(guān)注,并加強(qiáng)與供應(yīng)商的聯(lián)繫,為其長(zhǎng)期發(fā)展奠定穩(wěn)固基礎(chǔ)。估計(jì)其市場(chǎng)份額增長(zhǎng)穩(wěn)定,全渠道戰(zhàn)略處于增長(zhǎng)的早期階段;以投資回報(bào)率為重點(diǎn)的支出方法,對(duì)公司的盈利能力和現(xiàn)金流是重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。

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此外,麥格理亦發(fā)布研報(bào)指,物流行業(yè)整體4-6月的持續(xù)復(fù)蘇,使該行看好京東集團(tuán)收入/盈利前景,以及并預(yù)計(jì)集團(tuán)線下和線上市場(chǎng)份額增長(zhǎng)。在成本優(yōu)化舉措和新業(yè)務(wù)虧損收窄的情況下,料第二季度收益符市場(chǎng)預(yù)期。該行更新集團(tuán)第二季度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)期內(nèi)總收入同比增長(zhǎng)3%,處于指引高端;預(yù)計(jì)商品總量同比增長(zhǎng)2%,而行業(yè)預(yù)測(cè)為同比下降2-5%;預(yù)計(jì)調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為1.1%,而去年同期為1%。

考慮到疫情不確定性對(duì)內(nèi)地消費(fèi)復(fù)蘇的影響,該行將集團(tuán)2022/2023年調(diào)整后凈利潤(rùn)下調(diào)2%/1%。美股/H股目標(biāo)價(jià)從95美元/370港元下調(diào)至94美元/365港元,均維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

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今年5月,京東集團(tuán)發(fā)布了2022年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示,2022年一季度京東總營(yíng)收為2397億元,同比增長(zhǎng)18%。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為24億元,而去年同期為17億元。歸屬于普通股股東的凈虧損為30億元,而去年同期的凈利潤(rùn)為36億元人民幣。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為40億元,而去年同期為40億元人民幣。

截至2022年3月31日,京東集團(tuán)過(guò)去12個(gè)月的活躍購(gòu)買(mǎi)用戶(hù)數(shù)達(dá)到5.805億。

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3月7日消息,麥格理發(fā)表報(bào)告指,京東以股息及回購(gòu)增加股東回報(bào),令市場(chǎng)驚喜,管理層對(duì)今年表現(xiàn)持正面態(tài)度,因?yàn)橐丫蛧?guó)際業(yè)務(wù)的調(diào)整作總結(jié),并指向復(fù)蘇階段,維持其“中性”評(píng)級(jí)目標(biāo)價(jià)由92港元上調(diào)至105港元,以反映股東回報(bào)改善。報(bào)告指,在宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)下,預(yù)期京東零售今年收入增長(zhǎng)7%,大致反映商品交易總額增長(zhǎng),核心業(yè)務(wù)穩(wěn)定,估計(jì)經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率維持3.8%,公司將持續(xù)進(jìn)取投資,以維護(hù)其市占率。
1月26日消息,麥格理發(fā)表報(bào)告,預(yù)期京東去年第四季零售收入為市場(chǎng)預(yù)期范圍的低端水平,公司正按進(jìn)度提升用戶(hù)體驗(yàn)及采購(gòu)工具,但推動(dòng)商品交易總額進(jìn)展緩慢,預(yù)期公需要增加銷(xiāo)售及推廣開(kāi)支以推動(dòng)增長(zhǎng),2023年每股盈利預(yù)測(cè)維持不變,但2024年則下調(diào)5%,維持“中性”評(píng)級(jí)目標(biāo)價(jià)由125港元下調(diào)至92港元。該行預(yù)期京東零售今年收入按年增長(zhǎng)5%,商品交易總額按年增長(zhǎng)8%,推廣開(kāi)支450億元,經(jīng)調(diào)整純利344億元,利潤(rùn)率3%。
11月16日消息,麥格理發(fā)表報(bào)告指,京東第三季收入大致符合市場(chǎng)預(yù)期,盈利則超出市場(chǎng)預(yù)期,估計(jì)第四季收入按年增長(zhǎng)4%,維持其中性評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)由124港元輕微上調(diào)至125港元。該行對(duì)于京東持保守態(tài)度,認(rèn)為公司未有就穩(wěn)定市場(chǎng)份額展示清晰路徑,在爭(zhēng)取用戶(hù)數(shù)量及保持盈利表現(xiàn)穩(wěn)定之間,公司需要以關(guān)鍵策略推動(dòng)財(cái)務(wù)表現(xiàn)提升。
4月21日消息,麥格理發(fā)表報(bào)告表示,預(yù)期京東物流今年上半年來(lái)自?xún)?nèi)部的收益按年下跌4%,主因京東零售正在經(jīng)歷過(guò)渡階段,短期前景疲軟;而且內(nèi)地企業(yè)需求疲弱亦繼續(xù)對(duì)外部收入構(gòu)成壓力,將會(huì)限制自然增長(zhǎng)的上升空間。該行將其今明兩年經(jīng)調(diào)整盈測(cè)下調(diào)14%及12%,目標(biāo)價(jià)由14.7元降至12.9元,維持“中性”評(píng)級(jí)。截至4月21日港股收盤(pán),京東物流報(bào)12.00港元,總市值792.38億港元。
麥格理發(fā)布研報(bào),下調(diào)京東物流目標(biāo)價(jià)至23.2元,維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。
該行預(yù)計(jì),京東物流2024年次季及2024年的自營(yíng)平臺(tái)(1P)收入均同比增長(zhǎng)16%,較去年同期而快速增長(zhǎng),支持毛利上升。
5月20日消息,麥格理發(fā)表報(bào)告指出,京東物流首季業(yè)績(jī)超預(yù)期,主要受惠于內(nèi)部供應(yīng)鏈?zhǔn)杖氲母纳?,且部分受惠?em>京東零售業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售復(fù)蘇,以及降低運(yùn)輸門(mén)檻。該行展望,京東物流的收入結(jié)構(gòu)改善,內(nèi)部供應(yīng)鏈?zhǔn)杖朐鲩L(zhǎng)加速,該行對(duì)公司的盈利前景更為樂(lè)觀,上調(diào)對(duì)其盈利預(yù)測(cè),料今年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率達(dá)2.4%,處于公司指引范圍的上限。該行將京東物流今明兩年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別上調(diào)16%,以反映強(qiáng)勁的盈利前景。
3月7日消息,麥格理發(fā)表報(bào)告指,京東物流2023年第四季營(yíng)業(yè)收入基本符合預(yù)期,而經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)則因?yàn)槌掷m(xù)成本控制而超出市場(chǎng)預(yù)期。該行上調(diào)了公司的盈利預(yù)測(cè),目標(biāo)價(jià)由9港元下調(diào)至8.3港元,不過(guò)因應(yīng)京東物流的交易價(jià)格持續(xù)高于其他物流同業(yè),因此維持京東物流的“中性”評(píng)級(jí)。另外,麥格理亦預(yù)計(jì)京東物流2024年的總營(yíng)業(yè)收入將按年增長(zhǎng)10.5%,當(dāng)中外部及內(nèi)部收入會(huì)分別按年增加15%及6%,并預(yù)測(cè)2024年經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)將達(dá)39億元。
11月16日消息,麥格理發(fā)表研究報(bào)告指,京東物流第三季業(yè)績(jī)穩(wěn)固,收入及盈利均超出市場(chǎng)預(yù)期,由于京東零售改變送貨政策,帶來(lái)物流量流入,令內(nèi)部綜合供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度快于預(yù)期,雖然可能令平均售價(jià)下降,但預(yù)期仍可透過(guò)規(guī)模效應(yīng)來(lái)提升利潤(rùn)率。麥格理預(yù)計(jì)外部客戶(hù)群將在2024年恢復(fù)積極增長(zhǎng)勢(shì)頭,預(yù)測(cè)今年第四季京東物流收入將增長(zhǎng)15.6%,并將今明兩年每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)13%及14.4%,目標(biāo)價(jià)則由10.4港元降至9.1港元,評(píng)級(jí)為中性。
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