國美零售到期債券如期兌付 現(xiàn)金流無憂助力“家·生活”扎實落地

在2022年的第一周，很多公司的全年規(guī)劃也邁出了第一步，為其全新發(fā)展階段掀開了新起點。

國美零售（0493.HK）在1月7日也發(fā)布了2022年度的第一份公告，旗下全資子公司國美電器償還了于2016年發(fā)行的9.37億元企業(yè)債，至此，國美零售2016年發(fā)行的全部30億國內(nèi)債券已全部償付完畢。

就現(xiàn)階段的國美零售而言，這不僅僅是債券償還的一小步，更代表著國美零售持續(xù)資本運作、重塑自身商業(yè)價值道路上的重要一步，這份公告背后透露出來的是，國美零售已經(jīng)為后續(xù)持續(xù)性資本運作做好了充足準(zhǔn)備。

這還要從國美零售在2021年下半年的多項資本運作說起，在確定了“家·生活”戰(zhàn)略第二階段升級總體目標(biāo)之后，國美回歸零售本質(zhì)，實現(xiàn)了線上線下融合、虛擬實體互補(bǔ)、公平效率兼具的運營模式基本成型，讓算法、流量、數(shù)據(jù)重新實實在在地服務(wù)于大眾更有質(zhì)感的美好生活。

從戰(zhàn)略的角度來看，隨著“家·生活”戰(zhàn)略的深化升級，國美提出了“全零售生態(tài)共享平臺”戰(zhàn)略大方向，并通過整合線上平臺、線下平臺、供應(yīng)鏈平臺、物流平臺、大數(shù)據(jù)&云平臺、共享共建平臺這六大平臺，打造了一個全鏈路、全場景、全模式、全業(yè)務(wù)和全共享的新型零售業(yè)態(tài)。

從資本運作的角度來看，國美零售更是動作頻頻，先是宣布托管國美集團(tuán)旗下五項優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包，包括國美家、打扮家、安迅物流和國美窖藏等，并創(chuàng)新性采用了保底收入+認(rèn)股權(quán)的托管方式，為國美零售提供了下有保底、上不封頂?shù)妮p資產(chǎn)運營模式，正如國美集團(tuán)創(chuàng)始人黃光裕所表態(tài)的：“風(fēng)險在我這兒，利益留給上市公司（國美零售）”。

在國美零售托管了五項優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)時，就有分析認(rèn)為，上述五項資產(chǎn)在成熟之后，不排除獨立上市的可能。而就在11月底，國美零售發(fā)布了認(rèn)購安迅物流可轉(zhuǎn)債的公告，即以5%的年利率、投資9億元人民幣認(rèn)購安迅物流可換股債權(quán)，此舉不僅有助于國美零售鎖定安迅物流未來增長紅利，也通過對物流平臺的加碼，實現(xiàn)了全零售生態(tài)共享平臺的協(xié)同配套，進(jìn)而助力“家·生活”戰(zhàn)略第二階段邁上新高度。

這也展現(xiàn)出國美在核心戰(zhàn)略落地過程中的實施能力，讓國美快速推進(jìn)和迭代變革。上述兩項資本運作，或許還僅僅是國美的全零售生態(tài)共享布局中的很小一部，國美的愿景和目標(biāo)，遠(yuǎn)不止于此。

與此同時，國美在政策加持、品牌商加碼、資本入局以及消費者偏好這四大驅(qū)動因素疊加下，高調(diào)提出了“城市展廳”這種新模式、新業(yè)態(tài)集聚的前衛(wèi)構(gòu)思，匯聚吃、喝、玩、樂、購于一體的全場景、全品類消費業(yè)態(tài)。在2021年10月，國美零售完成了對控股股東所持多宗物業(yè)的20年長期租賃協(xié)議，這是推進(jìn)城市展廳落地的重要舉措，為國美零售全面推進(jìn)“家·生活”戰(zhàn)略第二階段提供了強(qiáng)力支撐，也標(biāo)志著國美向著新的線下零售和服務(wù)模式轉(zhuǎn)型邁出關(guān)鍵一步。

此前曾有專業(yè)分析報告數(shù)據(jù)顯示，北京、上海、成都等城市以多元、開放、時尚、包容的城市氣質(zhì)，吸引著各類展示店、主題店、城市定制店等創(chuàng)新型首店集聚，成為了首店經(jīng)濟(jì)的橋頭堡。首店經(jīng)濟(jì)是指一個城市利用特有的資源優(yōu)勢，吸引國內(nèi)外品牌在該城市首次開設(shè)一種新型門店形態(tài)，使品牌價值與區(qū)域資源實現(xiàn)最優(yōu)耦合，由此對該城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生積極影響的一種經(jīng)濟(jì)形態(tài)，這與國美提出的“城市展廳”新模式、新業(yè)態(tài)一脈相承。

國美管理層曾公開表態(tài)，城市展廳可為消費者提供獨一無二的沉浸式體驗，并融入生活時尚概念吸引95后新生代群體，對國美“家·生活”戰(zhàn)略下一階段的推進(jìn)起到至關(guān)重要的作用；未來，國美城市展廳還將成為拉動內(nèi)需的新引擎、彰顯城市特色活力的新載體。

由此也可以預(yù)見，北京國美城市展廳可以形成“以點蓋面”的漣漪效應(yīng)，不但輻射豐臺區(qū)周邊10公里半徑的社區(qū)，更因緊鄰西南四環(huán)科豐橋，能夠吸引海淀、石景山等鄰區(qū)居民前來消費。國美零售高級副總裁方巍曾透露，國美城市展廳未來還將在全國30-40座城市布局，首店除了北京和長沙兩地外，西安等城市展廳也在規(guī)劃之中。

正所謂“兵馬未動、糧草先行”，全國30-40座城市展廳需要每一個國美人腳踏實地的努力，更需要國美持續(xù)不斷的智慧投入和資本投入，在這一過程中，保持著穩(wěn)健的債務(wù)水平、合理充沛的現(xiàn)金流平衡，是讓國美戰(zhàn)略順利落地、企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的基礎(chǔ)。

此時再回過頭來看國美零售最新發(fā)布的這份債券償還公告，不難想象它最直觀地起到兩大作用：一個是能夠顯著降低國美零售的負(fù)債率、減輕資金鏈壓力，另一個則是進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、為后續(xù)持續(xù)資本運作流出更大空間，同時，這也代表了國美經(jīng)營現(xiàn)金流狀況良好。

在此基礎(chǔ)上，能夠想象到的是，國美零售已經(jīng)為后期更加廣大的資本運作規(guī)劃，奠定了良好的財務(wù)基礎(chǔ)，為后期持續(xù)資本運作留足“安全墊”。在自身發(fā)展戰(zhàn)略日漸精準(zhǔn)、經(jīng)營架構(gòu)不斷完善、資本結(jié)構(gòu)日趨優(yōu)化的背景下，國美零售也將迎來自身跨越式發(fā)展的時期、自身商業(yè)邏輯和價值得到重塑的時期。