國(guó)美再投9億元可轉(zhuǎn)債，加碼安迅物流

11月26日，國(guó)美零售與安迅物流訂立了一份人民幣9億元的可換股債券投資協(xié)議。本次可轉(zhuǎn)換債券為期五年、利率定為5%，并可在雙方同意的基礎(chǔ)上額外延長(zhǎng)兩年。

這并不是國(guó)美第一次投資安迅物流。2019年8月，國(guó)美就曾向安迅物流注資5.85億元，換取 19.5%的股份。若本次債券全部轉(zhuǎn)為股票，國(guó)美對(duì)安迅物流的持股比例將達(dá)到30%，安迅物流將被視為國(guó)美的聯(lián)營(yíng)公司。

前有京東物流掛牌上市，后有順豐同城啟動(dòng)招股。今年以來(lái)，快遞物流行業(yè)在資本市場(chǎng)上動(dòng)作頻頻，整個(gè)行業(yè)的估值也水漲船高。

國(guó)家郵政局發(fā)布的《2020-2021中國(guó)快遞物流發(fā)展報(bào)告》顯示，去年即使受疫情等因素影響，整個(gè)快遞服務(wù)企業(yè)的業(yè)務(wù)量仍累積達(dá)到833.6億件，同比增長(zhǎng)31.2%。整個(gè)行業(yè)去年總收入達(dá)到8795.4億元，同比增長(zhǎng)17.3%，并在今年有望沖擊萬(wàn)億規(guī)模市場(chǎng)。

本次國(guó)美零售加碼安迅物流，也是在押注整個(gè)賽道的未來(lái)。

一、大件物流的想象空間

先來(lái)看安迅物流“成色”如何。

體量巨大的國(guó)內(nèi)物流市場(chǎng)中，快遞企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)正在加劇。除了維持既有存量市場(chǎng)外，下沉市場(chǎng)作為核心增量市場(chǎng)，正在受到關(guān)注。而這，正是安迅物流的優(yōu)勢(shì)所在。

早在成立之初，安迅物流就將目光放在了廣袤的縣鄉(xiāng)農(nóng)村地區(qū)。截至目前，安迅物流的服務(wù)范圍涵蓋31個(gè)省級(jí)行政區(qū)，超過(guò)700個(gè)地/縣級(jí)城市及超過(guò)2800個(gè)區(qū)/縣，并且于全國(guó)各地超過(guò)42000個(gè)四級(jí)鄉(xiāng)鎮(zhèn)均有完整配送網(wǎng)絡(luò)。

除此之外，安迅物流還在全國(guó)各地共有倉(cāng)5327個(gè)（其中3000家門店倉(cāng)、1500多個(gè)云倉(cāng)、713個(gè)大件倉(cāng)、114個(gè)小件倉(cāng)，倉(cāng)庫(kù)面積超2000萬(wàn)平），固定的調(diào)撥運(yùn)輸線路6041條（不含宅配）。

對(duì)于下沉市場(chǎng)的提早布局，讓安迅物流成為品牌及電商平臺(tái)在探索下沉市場(chǎng)時(shí)首先要考慮的物流服務(wù)提供商。

去年4月和6月,國(guó)美分別引入拼多多2億美元及京東1億美元的可轉(zhuǎn)債融資。

在戰(zhàn)略合作的細(xì)則中,除了在京東、拼多多平臺(tái)上開(kāi)國(guó)美官方旗艦店之外，安迅物流也需要為京東及拼多多提供大家電送裝解決方案，以及提供大件物流、倉(cāng)配一體化、安裝交付等環(huán)節(jié)的定向服務(wù)。

值得注意的是，除了電商平臺(tái)外，國(guó)美安迅物流還與包括華為、格力、小米、美的、宜家、居然之家在內(nèi)的多家品牌等達(dá)成合作,成為其重要的物流服務(wù)商,截至目前，安迅物流對(duì)外業(yè)務(wù)占比已達(dá)40%。

相比于市場(chǎng)上更為常見(jiàn)的中小件運(yùn)輸，安迅物流由于生長(zhǎng)于國(guó)美體系內(nèi)，更強(qiáng)于中大件商品“倉(cāng)干配裝”，即倉(cāng)儲(chǔ)、干線運(yùn)輸、末端配送及安裝服務(wù)。大型家電、家裝、家居、運(yùn)動(dòng)器材、3C產(chǎn)品及快速消費(fèi)品都是安迅物流主要的運(yùn)輸品類。

這是一個(gè)各家尚未形成明顯優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，發(fā)展空間巨大。大件產(chǎn)品具有體積大、重量沉、易損、不可拆分,經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)物流運(yùn)輸難度大、成本高以及送貨不上樓、無(wú)法安裝、服務(wù)差等一系列問(wèn)題。

而這些都是安迅物流成立之初就已經(jīng)解決的問(wèn)題，據(jù)了解，安迅物流可以做到“大件商品專業(yè)化服務(wù)”，以大件商品低損耗率著稱，在業(yè)內(nèi)頗有口碑，并因此多次獲得物流行業(yè)的榮譽(yù)獎(jiǎng)項(xiàng)。去年，安迅物流就斬獲了2020年度中國(guó)物流“十佳配送服務(wù)商”和“客戶滿意度金獎(jiǎng)”兩項(xiàng)大獎(jiǎng)。

不過(guò)，安迅物流并未止步于中大件物流。在小件快遞上，安迅物流也在發(fā)力，并向行業(yè)輸出整體解決方案。

比如，在3C數(shù)碼、小家電等小件商品的即時(shí)物流配送方面，安迅物流以國(guó)美“閃店送”為核心，為3-5公里半徑范圍的用戶提供送貨上門。用戶可以享受到最快半小時(shí)極速達(dá)的“閃電式”送貨上門服務(wù)。

二、物流漸成國(guó)美“護(hù)城河”

近年來(lái)，國(guó)美正在大刀闊斧地進(jìn)行改革，加碼安迅物流只是眾多動(dòng)作中的一步。

從戰(zhàn)略上來(lái)看，國(guó)美加大對(duì)安迅物流的投資，可以推動(dòng)國(guó)美零售向全零售生態(tài)共享平臺(tái)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，穩(wěn)步推進(jìn)“家?生活”戰(zhàn)略的深化實(shí)施。

一方面，由于安迅物流的對(duì)外業(yè)務(wù)占比逐年提升，“國(guó)美經(jīng)驗(yàn)”可以借其之手輸送至全行業(yè)。同時(shí)，國(guó)美自身也形成了圍繞著電商平臺(tái)、線下門店、物流為核心的商業(yè)閉環(huán)。

另一方面，自2017年末國(guó)美首次提出“家?生活”戰(zhàn)略后，現(xiàn)如今已經(jīng)進(jìn)入第二階段。

從“以家庭場(chǎng)景為中心，串聯(lián)起包括客廳、廚房、餐廳、臥室等各類生活場(chǎng)景，提供各類優(yōu)質(zhì)家電商品”到了“構(gòu)建以線上平臺(tái)為主，線上/線下雙平臺(tái)+自營(yíng)/第三方外部供應(yīng)鏈所組成的‘社交+商務(wù)+分享’的國(guó)美生態(tài)圈”，更為豐富的商品品類對(duì)供應(yīng)鏈提出了挑戰(zhàn)，因此需要更為穩(wěn)定的物流服務(wù)作為承載。

而從資本的角度來(lái)講，這項(xiàng)投資對(duì)于國(guó)美來(lái)說(shuō)，也是一個(gè)可進(jìn)可退的選擇。持有期內(nèi)，國(guó)美可享受到5%年利率的純利息收入。同時(shí)，如果在未來(lái)看好安迅物流發(fā)展，還可以行使轉(zhuǎn)股權(quán)增持安迅物流股份，持股比例達(dá)到從19.5%增至30%。

從業(yè)務(wù)上來(lái)看，安迅物流還可以成為國(guó)美的“護(hù)城河”，優(yōu)質(zhì)的服務(wù)會(huì)反向拉動(dòng)國(guó)美各平臺(tái)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

以京東為例，去年三月發(fā)布財(cái)報(bào)后，多家國(guó)際著名投行曾高度評(píng)價(jià)京東在疫情期間的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，看好京東的長(zhǎng)期發(fā)展，紛紛給予買入評(píng)級(jí)并上調(diào)目標(biāo)價(jià)。

根本原因在于，京東憑借自建物流的優(yōu)勢(shì)，即便在疫情嚴(yán)重的時(shí)期，也可以保證為用戶提供了穩(wěn)定的物流服務(wù)。時(shí)任京東零售集團(tuán)CEO的徐雷也在財(cái)報(bào)電話會(huì)中主動(dòng)提及，正是由于強(qiáng)大的物流服務(wù)，京東老用戶回流和喚醒沉睡用戶的增速非常高。從流量結(jié)構(gòu)看，京東新用戶的主動(dòng)訪問(wèn)和主動(dòng)購(gòu)物也在提升。

由此可見(jiàn)，無(wú)論是從戰(zhàn)略、資本還是業(yè)務(wù)上，此次對(duì)安迅物流的股權(quán)優(yōu)化將有助于國(guó)美的轉(zhuǎn)型升級(jí)。