小摩首予微盟集團“增持”評級 目標價22港元

6月1日消息，小摩發(fā)布研究報告稱，去中心化的商業(yè)模式為商家提供更高效節(jié)約成本的獲客方式，并賦能商家掌握私域數(shù)據(jù)、管理客戶關(guān)系，具有強大的吸引力。微盟集團抓住了機會在過去五年中實現(xiàn)了10倍收入增長。小摩首予公司“增持”評級，目標價22港元。

小摩在報告中稱，微盟成為去中心化模式領(lǐng)域領(lǐng)先的SaaS和營銷服務(wù)商之一。預計趁著產(chǎn)業(yè)東風，結(jié)合微盟集團在優(yōu)質(zhì)大型客戶滲透方面取得的進展（相對于過去專注于中小型企業(yè)），微盟集團收入在2020-2025年期間有望實現(xiàn)30%的穩(wěn)定年復合增長率，SaaS收入將以更快的49%年復合增長率增長。強勁的2021年第一季度業(yè)績證實了微盟集團業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的穩(wěn)健進展（訂閱收入/付費商戶同比增長100%/22%），并將帶來股價的優(yōu)異表現(xiàn)。

小摩認為，微盟集團將在規(guī)模龐大、快速增長的市場中處于有利地位。2020年微信電商GMV翻了一番，達到1.6萬億。預計其五年復合年增長率為39%，到2025年將達到人民幣8.3萬億，占中國零售總額的約14%。這將為第三方服務(wù)商創(chuàng)造880億元人民幣的收入機會，轉(zhuǎn)化為500億美元的市值潛力（基于15%的凈利率和25倍市盈率），作為微信領(lǐng)先的SaaS服務(wù)商和騰訊社交廣告最大的廣告代理商，微盟應(yīng)充分受益于這一長期增長機會。

5月11日，微盟集團發(fā)布公告稱，公司的經(jīng)營質(zhì)量在穩(wěn)步提升并且其數(shù)字商業(yè)業(yè)務(wù)在截至2021年3月31日止的第一季度保持快速增長。截至2021年3月31日止三個月，訂閱解決方案的收入同比增長超過100%。截至2021年3月31日，付費商戶數(shù)較2020年3月31日增長約21.9%，流失率約為4.3%。截至2021年3月31日止三個月，商家解決方案的收入同比增長超過50%。

值得一提的是，近期，中信建投證券、中金公司、浙商證券、中信證券等眾多投行對微盟集團的投資評級均為“買入”。

截至北京時間6月1日15:51，微盟集團港股股價上漲3.49%，報18.4港元，最新總市值418.71億港元。