千億房企爆雷,財(cái)報(bào)公布2020年凈利潤跌超七成

2020年，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控上最大的莫過于三道紅線，這三道紅線的威力在2021年也已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

一、華夏幸福凈利潤跌超7成

4月27日，華夏幸福發(fā)布了2020年度業(yè)績快報(bào)。

2020年，華夏幸福實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1012.09億元，同比下降3.8%；利潤總額80.51億元，同比下降63.87%；歸屬上市公司股東的凈利潤為36.65億元，同比下降74.91%；扣非凈利潤為32.77億元，同比下降77.31%。

2020年，依舊是房地產(chǎn)市場(chǎng)火爆的一年，各大頭部房企的營銷業(yè)績都在增長，像華夏幸福這樣的所有數(shù)據(jù)都在下降，凈利潤暴跌7成的房企顯然是比較特殊的。

截至2020年底，華夏幸福的總資產(chǎn)達(dá)到4887.62億元，歸屬上市公司股東的所有者權(quán)益619.8億元，這兩項(xiàng)都是同比都是增長的，但是每股凈資產(chǎn)卻同比下降了4.46%。這意味著，華夏幸福的股東資產(chǎn)不僅沒增長，反而下降了！

華夏幸福在房企中并不屬于第一梯隊(duì)，甚至不算第二梯隊(duì)，屬于第三梯隊(duì)的中小型房企，長期深耕在環(huán)京地區(qū)，受環(huán)京樓市市場(chǎng)變動(dòng)影響較大。

在財(cái)報(bào)中，華夏幸福也提到，受環(huán)京調(diào)控持續(xù)影響，疊加多輪疫情，以及2020年融資規(guī)模持續(xù)增加、融資成本不斷升高，對(duì)公司的業(yè)績影響較大。

自從環(huán)京樓市調(diào)控政策升級(jí)后，環(huán)京樓市的房價(jià)已經(jīng)從巔峰的2萬多，直接腰斬到了8000左右，燕郊的房價(jià)更是從3萬直接跌到了1萬多。

曾經(jīng)很多人都認(rèn)為，房價(jià)下跌帶來的影響并不大，從環(huán)京樓市下跌就能看出，銀行損失并不大、購房者依然有房子住，而看起來損失最大的炒房客，也只是房子砸在了手里長期持有而已。

因此，市場(chǎng)上開始認(rèn)為，房價(jià)下跌對(duì)三方影響不大，可以參考政策調(diào)控全國讓房價(jià)跌下來。但是，實(shí)際上影響最大的，便是房企，尤其是像華夏幸福、榮盛這樣的專注于深耕環(huán)京樓市的房企。

除了去年已經(jīng)爆雷的泰禾集團(tuán)外，2021年，華夏幸福成為了第一家爆雷的中小型房企。

二、華夏幸福爆雷

2021年1月28日，華夏幸福旗下兩只債券違約，掀開了華夏幸福債務(wù)爆雷的序幕。

2月2日，華夏幸福發(fā)布公告稱，公司及下屬子公司部分債務(wù)未能如期償還。

發(fā)生逾期的債務(wù)本息共計(jì)52.55億元，涉及銀行貸款、信托貸款等債務(wù)形式。

如果僅僅是52.55億元的貸款，對(duì)于應(yīng)收高達(dá)上千億的華夏幸福來說，并不見得太難償還。但是，華夏幸福的債務(wù)總額顯然不止這一點(diǎn)，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期。

公告稱，2020年第四季度至今，公司到期需償還融資本息金額共559億元，凈現(xiàn)金流為-371億元，出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。

雖然公司賬面上的貨幣資金高達(dá)236億元，但是實(shí)際上各類受限資金就有228億元，主要是住宅預(yù)售監(jiān)管資金和各類受限資金，受限資金無法用于償還金融機(jī)構(gòu)負(fù)債。因此，公司實(shí)際可動(dòng)用的資金僅為8億元！

在公告之后，華夏幸福就在短短兩個(gè)月內(nèi)，接連發(fā)了7份債務(wù)違約公告。

7個(gè)公告之后，華夏幸福實(shí)際違約的債務(wù)金額已經(jīng)累計(jì)達(dá)到了421億元，債臺(tái)高筑難以償還。

同時(shí)，華夏幸福在環(huán)京的多個(gè)項(xiàng)目都爆出拖欠工資、停工等問題，業(yè)主和工人、施工單位都紛紛到華夏幸福的工作處維權(quán)。

這個(gè)雷爆得太快、也太過意外了，讓很多人都措手不及。

自從債務(wù)爆雷以來，華夏幸福的股價(jià)就不斷往下跌，從14元附近直接跌到了6元附近，跌幅接近60%！

而股價(jià)下跌，第一個(gè)連累的，就是2018年入局華夏幸福的中國平安，其持有的股份占比25.6%，直接浮虧182億，創(chuàng)造了中國歷史上上市公司單筆投資最大虧損記錄。

華夏幸福的債務(wù)危機(jī)，其實(shí)并不是在2021年2月2日公告才真正發(fā)現(xiàn)，而是早就有了征兆。

2020年的三季報(bào)就顯示，華夏幸福有息負(fù)債規(guī)模高達(dá)2226億元，一年內(nèi)到期負(fù)債月1177億元。

官方發(fā)布的三道紅線中，華夏幸福剔除預(yù)收款項(xiàng)的資產(chǎn)負(fù)債率為78%（紅線70%），凈負(fù)債率185%（紅線100%），現(xiàn)金短債比0.71（紅線：小于1）。這意味著，華夏幸福三道紅線全部踩中，融資也開始被限制。

而環(huán)京樓市的暴跌、房價(jià)的調(diào)控，都使得華夏幸福的現(xiàn)金流不斷緊張，經(jīng)營現(xiàn)金流從2017年的77億，直接降至2020負(fù)371億，等于說這四年來現(xiàn)金流只出不進(jìn)，根本沒有資金回籠。

直至爆雷，才發(fā)現(xiàn)華夏幸福已經(jīng)成為環(huán)京房價(jià)下跌的第一個(gè)受害者。

三、爆雷引發(fā)連鎖反應(yīng)

華夏幸福的債務(wù)危機(jī)，第一個(gè)牽動(dòng)的，就是政府和監(jiān)管部門的心。

華夏幸福是河北省第二大民營企業(yè)，被稱為“河北王”在河北、廊坊、燕郊等環(huán)京區(qū)域有大量在開發(fā)樓盤和待交付樓盤。一旦華夏幸福債務(wù)危機(jī)解決不了，這些樓盤都將爛尾，屆時(shí)業(yè)主、建筑工人都將承受大量損失。

華夏幸福已經(jīng)無力償還多項(xiàng)債務(wù)，河北省政府為了避免發(fā)生區(qū)域性金融危機(jī)，不得不選擇兜底，提供了95億元的財(cái)政支持助其緩解壓力，其中30億被優(yōu)先用于發(fā)放農(nóng)民工工資和支付其他費(fèi)用。

2月1日，由華夏幸福牽頭，平安銀行和工商銀行兩大債權(quán)人等組成債務(wù)委員會(huì)舉行了第一次會(huì)議，參會(huì)方包括河北省、央行、銀保監(jiān)會(huì)、廊坊等相關(guān)的230多家金融機(jī)構(gòu)。

這次會(huì)議的目標(biāo)只有一個(gè)，那就是讓華夏幸福活下去，只要活下去，就有機(jī)會(huì)還清債務(wù)。目前，華夏幸福已經(jīng)處于債務(wù)重組之中，在各大金融機(jī)構(gòu)的努力下，有望突破債務(wù)危機(jī)。

華夏幸福爆雷，給了監(jiān)管部門一個(gè)很大的觸動(dòng)，那就是一個(gè)千億級(jí)別的房企，都有可能引發(fā)區(qū)域性的金融危機(jī)，僅中國平安一個(gè)債權(quán)人，風(fēng)險(xiǎn)敞口就高達(dá)500多億元。

華夏幸福的銷售規(guī)模還只是1000億，頭部房企的銷售規(guī)模都在5000億級(jí)別，如果頭部房企出現(xiàn)爆雷，那帶來的影響會(huì)有多大！

所幸的是，三道紅線并不是為了讓房企爆雷而設(shè)置的，而是為了讓房企適當(dāng)縮減擴(kuò)張規(guī)模，降低金融風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置的。

像華夏幸福這樣爆雷的企業(yè)，在三道紅線設(shè)置的時(shí)候就已經(jīng)存在債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)了，三道紅線只是將它的風(fēng)險(xiǎn)加速暴露出來。如果仍有像華夏幸福這樣的高風(fēng)險(xiǎn)房企存在，那么早發(fā)現(xiàn)、早監(jiān)管、早解決才是最佳方法。

這一次華夏幸福的爆雷也讓監(jiān)管部門現(xiàn)實(shí)推演了一次房價(jià)下跌帶來的后果，房價(jià)腰斬、購房者跑路、房企資金回籠不來，引發(fā)房企現(xiàn)金流危機(jī)，然后便是房企的債務(wù)危機(jī)。

華夏幸福的債務(wù)相對(duì)大房企來說還是小的，對(duì)于那些頭部房企來說，負(fù)債規(guī)模是高達(dá)萬億級(jí)的，一旦房企債務(wù)爆雷，那么損失最大的將會(huì)是金融機(jī)構(gòu)，隨之而來的大量壞賬將有可能引發(fā)金融危機(jī)。

房價(jià)下跌的危害，遠(yuǎn)比房價(jià)上漲的危害更大，保持房價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行，才是最佳的調(diào)控方式。