天風(fēng)證券：首予京東健康“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)153港元

4月13日消息，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告，首予京東健康“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)153港元，預(yù)計(jì)今明年收入增速為58%/45%，達(dá)287.90億/418.08億元（人民幣，下同），調(diào)整后凈利潤(rùn)分別為10.77億/18.21億元。

報(bào)告中稱，公司是引領(lǐng)中國(guó)醫(yī)藥和健康產(chǎn)品供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型先行者之一，也是中國(guó)最大的在線醫(yī)療健康平臺(tái)和零售藥房，2019年從京東集團(tuán)拆分獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。公司主要業(yè)務(wù)有零售藥房和在線醫(yī)療健康服務(wù)，并通過自營(yíng)，線上平臺(tái)和全渠道布局相結(jié)合的運(yùn)營(yíng)模式，建立了一個(gè)完整全面的“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”產(chǎn)業(yè)生態(tài)。公司2017-19年收入分別為56億/82億/108億元，收入同比增長(zhǎng)分別為46.4%/31.7%/78.8%，2020年得益于醫(yī)藥零售自營(yíng)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，總收入達(dá)到194億元。

該行認(rèn)為，京東健康在與阿里健康、平安好醫(yī)生三分天下競(jìng)爭(zhēng)格局中，京東健康于2019年在行業(yè)內(nèi)首先達(dá)到盈利，憑借京東集團(tuán)對(duì)自營(yíng)平臺(tái)垂直導(dǎo)流的能力，在同行業(yè)中優(yōu)勢(shì)明顯。其次從京東健康本身來看，該行認(rèn)為，公司能夠協(xié)同京東集團(tuán)豐富的電商運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，通過行業(yè)領(lǐng)先的供應(yīng)鏈流轉(zhuǎn)效率和服務(wù)能力，有望享受增量市場(chǎng)，繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

另?yè)?jù)了解，瑞銀近日也發(fā)布研究報(bào)告，維持京東健康“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)150港元。報(bào)告中稱，公司去年業(yè)績(jī)勝預(yù)期，去年下半年收入同比升81%至106億元、去年收入同比升79%至194億元，分別高于瑞銀原預(yù)期各14%及7%，處方藥、非處方藥及醫(yī)療設(shè)備增長(zhǎng)強(qiáng)勁，盈利能力也優(yōu)于瑞銀預(yù)期。