中信證券：看好拼多多現(xiàn)有團隊和管理機制，維持“買入”評級

3月21日消息，今日，中信證券發(fā)布研報稱，盡管拼多多規(guī)模擴張降速、黃崢卸任董事長引發(fā)市場擔憂，但該公司渠道效率和用戶運營層面具備絕對優(yōu)勢，強執(zhí)行力團隊和高活躍度用戶為成長加持。堅定看好平臺長期發(fā)展和生態(tài)價值，維持“買入”評級。

研報提到，拼多多2020全年GMV達1.67萬億，yoy+65.7%，測算20Q4單季GMV為5,811億元，yoy+56.6%，稍遜市場預期。同時，該公司年度活躍用戶yoy+34.7%至7.9億，正式超越阿里（7.8億）成為國內(nèi)用戶體量第一的電商平臺。中信證券認為，拼多多去年第四季度新增多多買菜業(yè)務(wù)和1P業(yè)務(wù)，一定程度上扭曲財務(wù)指標。

關(guān)于黃崢辭任董事長引發(fā)市場擔憂，中信證券表示，實際上去年7月黃崢卸任拼多多CEO后就不再參與公司一線運營，邊際上并無重大變化。

并且，考慮到拼多多在多多買菜業(yè)務(wù)上展現(xiàn)出的快速迭代能力和超強執(zhí)行力，中信證券認為該公司現(xiàn)有團隊和管理機制足以支撐起公司未來的發(fā)展藍圖。據(jù)渠道調(diào)研，2021M2多多買菜GMV近30億元，保持第一梯隊；預計買菜業(yè)務(wù)2021年全年虧損約120億元。

研報顯示，考慮新增1P業(yè)務(wù)影響，中信證券上調(diào)拼多多2021/22年收入預測至1350億/2018億元（原預測為762億/1059億元），新增2023E收入預測2093億元。