資本大撤退，網(wǎng)紅零食怎么了

良品鋪子再遭兩大股東減持

資本開始對網(wǎng)紅零食失去耐心了。

日前，良品鋪子接連發(fā)布兩份股東減持公告稱，寧波漢意創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、達永有限公司兩位重要股東，因自身資金需求，計劃通過集中競價或大宗交易方式，各自計劃減持不超過1203萬股。

兩大股東共減持不超過2406萬股，占良品鋪子總股本約6%，競價減持將于6月11日起，9月10日止。

其中，寧波漢意是良品鋪子的最大股東，現(xiàn)持股35.38%。

天眼查信息顯示，寧波漢春有四位合伙人，分別是楊紅春、楊銀芬、張國強、潘繼宏——他們都是現(xiàn)任或曾任良品鋪子董事會成員，楊紅春更是良品鋪子的創(chuàng)始人。

而另一個減持的大股東“達永”，歸屬于知名風(fēng)投機構(gòu)“今日資本”，由“風(fēng)投女王”徐新創(chuàng)立。

今日資本旗下公司減持良品鋪子 圖源：良品鋪子公告

過去幾十年里，徐新投資了網(wǎng)易、京東、攜程、真功夫、美團、三只松鼠、良品鋪子、蔚來汽車、Manner咖啡等知名企業(yè)，還曾拿出4000萬美元支援困境階段的娃哈哈創(chuàng)始人宗慶后。

她最有名的兩個事跡，一個是在1999年投資網(wǎng)易，五年后收獲了800%的回報；還有一個是2006年投資京東，不僅為創(chuàng)業(yè)初期的劉強東雪中送炭，徐新自己也取得了超過100倍的回報。

而從2010年起，徐新帶著今日資本開始投資良品鋪子，并作為第二大股東堅定持有。2020年良品鋪子上市，徐新和今日資本更是成為了“最大贏家”。

徐新

然而去年5月至11月，今日資本旗下的達永累計減持1704萬股，共套現(xiàn)4.04億元；今年年初，達永再次減持1203億元，套現(xiàn)1.99億元。在這連續(xù)兩次減持后，達永的持股比例已經(jīng)由30.3%降至23.05%。

此外，不止是今日資本，良品鋪子此前還遭到了高瓴資本旗下公司的清倉式減持：2021年2月至2022年11月，高瓴旗下公司一共進行了三輪減持，持股比例從13%降低5.56%，并計劃將剩余股份全部出貨。

從最新財報來看，截至2024年3月31日，良品鋪子前十名股東中，高瓴旗下公司的持股比例已經(jīng)僅剩1.24%。

值得一提的是，不止是良品鋪子，另一家與其齊名的網(wǎng)紅零食品牌“三只松鼠”，過去一年也遭到了投資機構(gòu)多次減持。

截至2022年底，今日資本旗下公司持有三只松鼠12.61%的股份，IDG資本旗下公司持股11.62%；但到了今年3月底，這兩家公司的持股比例已分別降至9.33%和7.17%。

由此看來，“網(wǎng)紅零食”這個曾經(jīng)的資本市場寵兒，如今已讓資本逐漸失去了耐心。在這背后，究竟發(fā)生了什么事？

經(jīng)歷低谷，網(wǎng)紅零食開始自救

2019年-2020年，三只松鼠和良品鋪子先后在A股上市。當(dāng)時也是它們最風(fēng)光的時候：一個營收首次突破百億，另一個雖然僅營收79億，但凈利潤實現(xiàn)了反超。

此后的幾年里，這兩家網(wǎng)紅零食品牌你追我趕，從營收和利潤來看各有勝負，但總是面臨“增收不增利”或“增利不增收”的局面，一定程度上陷入了增長瓶頸。

到了2022年，三只松鼠一度陷入低谷期，營收和利潤雙降，曾經(jīng)的“萬店計劃”也宣告破滅，轉(zhuǎn)而將更多精力用在供應(yīng)鏈升級和電商渠道上。

而另一邊的良品鋪子，仍在堅持線上+線下全面布局的打法，但一時間也有些迷茫，不知如何實現(xiàn)進一步的突破。這一年，良品鋪子營收僅增長1.24%，經(jīng)營利潤也基本和前一年持平。

直到2023年，成為了這兩家網(wǎng)紅零食的“自救”之年。

先是三只松鼠“高端性價比”和“擁抱抖音”的戰(zhàn)略起到了明顯作用。

對于此前一直被消費者詬病的價格問題，三只松鼠通過原材料直采、制造工藝改良和減少流通環(huán)節(jié)損耗等，實現(xiàn)了終端售價的降低，率先拉回了一批顧客。

與此同時，三只松鼠終于意識到抖音等新興直播電商渠道的重要性。有媒體報道稱，為了做抖音，三只松鼠還專門成立了規(guī)模近300人的抖音電商團隊，簽約了超6000多名食品類帶貨主播。

章燎原朋友圈發(fā)文

由此帶來的效果也是顯著的。像是今年年初的年貨節(jié)，三只松鼠在賈乃亮直播間銷售額破1.1億，成為了抖音年貨節(jié)唯一破億的場次。此后與抖音電商合作的超品日活動，三只松鼠更是實現(xiàn)了3.1億元的總支付GMV。

眼看著三只松鼠依靠直播電商“起死回生”，老對手良品鋪子卻沒有著急跟進，而是選擇繼續(xù)升級優(yōu)化原有的戰(zhàn)略。

2023年底，良品鋪子創(chuàng)始人楊紅春卸任董事長和CEO，由合伙人楊銀芬接任。楊銀芬上任后的第一件事，就是宣布實施17年來首次大規(guī)模降價，300款產(chǎn)品平均降價22%，最高降幅45%。

據(jù)悉，楊銀芬此前就曾分析過良品鋪子主要存在的問題：一是消費大環(huán)境的變化，二是行業(yè)內(nèi)部量販零食店正在線下“圍攻”，三是內(nèi)部滋生了一些大企業(yè)病，對消費者需求變化反應(yīng)太慢。

基于以上幾點，良品鋪子或?qū)⒅鹨贿M行針對性的戰(zhàn)略調(diào)整。而從目前來看，降價策略確實有一定成效。

良品鋪子今年第一季度財報顯示，其營收終于恢復(fù)正向增長，同比增加2.8%至24.5億元。不過與此同時，其毛利率降了2.7個百分點，凈利率降低3.7個百分點至2.5%?？梢娊祪r策略對于良品鋪子的盈利能力還是有一定影響。

整體來看，隨著三只松鼠和良品鋪子戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，他們最新的業(yè)績似乎都還算不錯。但今日資本、高瓴資本等大股東仍選擇了減持，這可能與零食市場日益激烈的競爭有關(guān)。

零食行業(yè)大洗牌，資本趨于保守

今年“五一”期間，量販零食品牌“趙一鳴零食”一口氣在全國113座城市布局了318家店鋪。而截至今年4月底，趙一鳴零食的門店數(shù)量已經(jīng)超過了4000家，其所屬的“零食很忙”集團總體門店數(shù)量更是達到了9000家。

按照這樣的開店速度下去，三只松鼠創(chuàng)始人章燎原當(dāng)初的“萬店計劃”，可能很快就要被零食很忙實現(xiàn)了。

作為近年來最為炙手可熱的兩大量販零食品牌，趙一鳴和零食很忙也曾是對手，就像三只松鼠和良品鋪子一樣。

但讓人意想不到的是，去年11月，趙一鳴和零食很忙突然宣布戰(zhàn)略合并，成為了量販零食賽道當(dāng)之無愧的老大。

圖源：零食很忙集團

為了這件事，良品鋪子還將趙一鳴告上了法庭。原因是不久前，良品鋪子剛剛以1.05億元的價格轉(zhuǎn)讓了3%趙一鳴的股權(quán)，其認為趙一鳴“刻意隱瞞重大事項，損害小股東知情權(quán)”，因而提起了訴訟。

當(dāng)然，考慮到零食很忙和趙一鳴合并后的發(fā)展?jié)摿Γ计蜂佔蛹词箘僭V也注定是吃虧的。更重要的是，面對強強聯(lián)手的零食很忙和趙一鳴，良品鋪子和三只松鼠這些“老牌”的零食品牌又該何去何從？

對此，三只松鼠倒是看得開。今年年初，三只松鼠旗下的多款堅果產(chǎn)品已經(jīng)上架了零食很忙和趙一鳴零食等店鋪，后續(xù)可能還會與量販零食實現(xiàn)更加深入的合作。

用章燎原的話來說：“我們認為這個世界所謂的競爭不是你死我活，而是在互相競合中成就自我。”只要有利于自身發(fā)展，與曾經(jīng)的對手握手言和并不算什么。

另一邊的良品鋪子，根據(jù)其在前不久的業(yè)績說明會上所說，目前的重心還是放在了自有直營店鋪的擴張和業(yè)務(wù)升級上。至于后續(xù)會有怎樣的打算，目前我們還不得而知。

而無論是選擇合作還是硬抗到底，三只松鼠和良品鋪子還在面臨著一個更加現(xiàn)實的問題：資本開始撤退了。

從今年的投融資情況來看，大部分投資機構(gòu)的策略都開始趨于保守。甚至“股神”巴菲特都坦言：“除非我們認為正在做的事情風(fēng)險很小，而且能帶來很大回報，否則不會花錢?！?/strong>

對于眾多投資機構(gòu)而言，如今的零食市場不確定性太多，倒不如及早抽身，優(yōu)先保障自身的現(xiàn)金情況。

在此背景下，三只松鼠和良品鋪子受到資本的冷落其實也并不令人意外。只不過令人好奇的是，面對行業(yè)競爭和資本撤退，昔日的這些“網(wǎng)紅零食”們又是否還能講出新的故事？