值得買電話會議：出海業(yè)務(wù)將通過自營和合作的方式落地

4月30日消息，北京值得買科技股份有限公司于4月29日舉行電話會議。參會的投資者就各自關(guān)心的問題與公司進(jìn)行了交流互動，探討了多個(gè)問題。

值得買4月29日投資者關(guān)系活動記錄表 圖源：深交所

關(guān)于AIGC的應(yīng)用，值得買表示，2024年，公司將深入推進(jìn)AIGC與內(nèi)部業(yè)務(wù)和管理場景的融合。就我們核心業(yè)務(wù)“什么值得買”來講，就是用AIGC去重塑原有業(yè)務(wù)的流程與邏輯，在大幅提升效率的基礎(chǔ)上，尋求二次增長的機(jī)會。公司正在全力推進(jìn)“什么值得買”的下一代產(chǎn)品，內(nèi)部稱之為“Gen2”，代表的是“什么值得買”產(chǎn)品的第二代。目前，Gen2已經(jīng)開發(fā)完成并正在內(nèi)測，之后會陸續(xù)放大測試范圍。

關(guān)于出海的節(jié)奏，值得買透露，2024年，公司比較明確出海是重要的戰(zhàn)略項(xiàng)目之一。目前，公司出海已經(jīng)開展具體的落地工作。出海業(yè)務(wù)將通過自營和合作的方式落地；自營方面，在公司前期調(diào)研基礎(chǔ)上，選定在東南亞落地，并將首站定在泰國。公司希望將泰國站打造成出海的樣板工程，之后在其他國家與當(dāng)?shù)氐幕锇楹献?，合作形式是值得買輸出整體的解決方案，當(dāng)?shù)氐暮献骰锇樨?fù)責(zé)具體的運(yùn)營工作。

圖源：值得買集團(tuán)官網(wǎng)

以下是本次電話會議主要問答內(nèi)容——

1、2024年第一季度營業(yè)收入增長背后的驅(qū)動因素是什么？凈利潤虧損的原因是什么？

公司2024年一季度營業(yè)收入中，來自于“什么值得買”的收入穩(wěn)健增長，但增長的主要驅(qū)動因素來自于新業(yè)務(wù)，其中尤其是抖音電商代運(yùn)營業(yè)務(wù)的快速增長。

從凈利潤上來看，公司一季度整體相比往年表現(xiàn)較為弱勢。主要有以下幾個(gè)原因：（1）由于一季度本就是電商的淡季，每年一季度的凈利潤在公司年度凈利潤中的占比都不高;（2）公司整體處于戰(zhàn)略投入期,一季度研發(fā)費(fèi)用增加了1000萬元左右，這部分投入后續(xù)會通過AI對效率的提升和出海業(yè)務(wù)顯現(xiàn)出效益；（3）2023年公司花了很大的力氣成立了北京值得同行公益基金會，今年年初取得了北京市民政局核發(fā)的登記證書，一季度公司做了1000萬元的公益性捐贈，用于支持基金會的運(yùn)行；（4）目前“什么值得買”超過一半以上的人力投入到了新版本的研發(fā)和迭代中，這些努力暫時(shí)沒有反應(yīng)在業(yè)績增長上，反而可能會對短期業(yè)績帶來一些影響。

2、公司目前已經(jīng)上線了一些AIGC的應(yīng)用，對AIGC應(yīng)用未來是如何規(guī)劃的？

2023年，公司將AIGC列為重點(diǎn)戰(zhàn)略項(xiàng)目，成立了AI事業(yè)部，研發(fā)了值得買消費(fèi)大模型，并基于消費(fèi)內(nèi)容社區(qū)“什么值得買”進(jìn)行了一些探索。從財(cái)報(bào)中可以看出，“什么值得買”上AIGC的內(nèi)容占比已經(jīng)取得了很大的提升，一些AIGC類的應(yīng)用在平臺上也取得了不錯(cuò)的效果。但這些在我們看來，都還是只在AIGC邊緣的一些業(yè)務(wù)試探和觸碰。

2024年，公司將深入推進(jìn)AIGC與內(nèi)部業(yè)務(wù)和管理場景的融合。就我們核心業(yè)務(wù)“什么值得買”來講，就是用AIGC去重塑原有業(yè)務(wù)的流程與邏輯，在大幅提升效率的基礎(chǔ)上，尋求二次增長的機(jī)會。

公司正在全力推進(jìn)“什么值得買”的下一代產(chǎn)品，內(nèi)部稱之為“Gen2”，代表的是“什么值得買”產(chǎn)品的第二代。Gen2將會為“什么值得買”帶來全新的內(nèi)容生產(chǎn)邏輯，簡單來講就是借助大模型的能力，來實(shí)現(xiàn)對內(nèi)容生產(chǎn)效率的提升和方式的改變。目前，Gen2已經(jīng)開發(fā)完成并正在內(nèi)測，之后會陸續(xù)放大測試范圍。

3、值得買為什么考慮出海，出海的節(jié)奏是什么樣的？

首先從市場空間來講，我們認(rèn)為值得買模式在海外有獨(dú)特的競爭力；海外市場，尤其是東南亞電商市場正在迅速發(fā)展，有適合我們生存的環(huán)境；海外電商更認(rèn)可效果營銷，商品貨幣化率也比較高，基本上電商導(dǎo)購傭金在8~10%，甚至不少品類的導(dǎo)購傭金比例超出10%。

其次從競爭優(yōu)勢上來講，我們認(rèn)為公司在國內(nèi)有成功經(jīng)驗(yàn)的沉淀，海外類似玩家比較多，但以小團(tuán)隊(duì)居多，公司相當(dāng)于是成體系的建制，在AI時(shí)代有獨(dú)特的優(yōu)勢，可以大規(guī)模應(yīng)用AIGC的能力。

2023年，公司正式提出布局出海業(yè)務(wù)，圍繞這一戰(zhàn)略目標(biāo)公司也做了一系列的準(zhǔn)備工作：（1）在成都設(shè)立了研發(fā)中心，進(jìn)行出海架構(gòu)開發(fā)，希望基于統(tǒng)一的底層架構(gòu)在各個(gè)國家進(jìn)行靈活的配置；（2）2023年底，初步建立了出海團(tuán)隊(duì)，并進(jìn)行市場調(diào)研及戰(zhàn)略規(guī)劃等；（3）聘請了專業(yè)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行出海公司架構(gòu)的設(shè)計(jì)，確定了整體的出海架構(gòu)。

2024年，公司比較明確出海是重要的戰(zhàn)略項(xiàng)目之一。目前，公司出海已經(jīng)開展具體的落地工作。出海業(yè)務(wù)將通過自營和合作的方式落地；自營方面，在公司前期調(diào)研基礎(chǔ)上，選定在東南亞落地，并將首站定在泰國。我們希望將泰國站打造成出海的樣板工程，之后在其他國家與當(dāng)?shù)氐幕锇楹献?，合作形式是我們輸出整體的解決方案，當(dāng)?shù)氐暮献骰锇樨?fù)責(zé)具體的運(yùn)營工作。

4、公司對出海業(yè)務(wù)的營收、利潤預(yù)期是怎么樣的？

截止到目前，公司主要在做出海業(yè)務(wù)的前期籌備工作，現(xiàn)在相關(guān)應(yīng)用已經(jīng)提交應(yīng)用商店進(jìn)行審核，但是嚴(yán)格來講出海業(yè)務(wù)還未正式開始運(yùn)營。在這樣的背景下，公司目前沒有對出海業(yè)務(wù)的營收、利潤做明確的要求和具體預(yù)測。但是我們希望在出海業(yè)務(wù)正式面向用戶，并經(jīng)過幾個(gè)月的運(yùn)營后，利用好下半年的電商旺季，爭取在運(yùn)營端實(shí)現(xiàn)第四季度單季度的運(yùn)營側(cè)利潤轉(zhuǎn)正，為明年打下一個(gè)好的基礎(chǔ)。

5、“什么值得買”APP改版之后是否會考慮加大投放力度？

“什么值得買”Gen2是公司2024年的重點(diǎn)產(chǎn)品，但在考慮是否進(jìn)行大規(guī)模投放之前，產(chǎn)品邏輯還需要進(jìn)行驗(yàn)證，還需要不斷地觀察用戶的反饋和口碑。如果測試符合預(yù)期，新產(chǎn)品確實(shí)能夠幫助用戶更好地進(jìn)行消費(fèi)決策，各項(xiàng)留存數(shù)據(jù)也不錯(cuò)，那么加大投放力度將是必然選擇。

6、公司在最近兩年毛利率為什么會呈現(xiàn)波動？

公司最近兩年整體毛利率的變化，主要是因?yàn)闃I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化，來自于新業(yè)務(wù)的營業(yè)收入占比不斷提升，而新業(yè)務(wù)的毛利率相對較低。

7、公司在自研大模型之外，對外部大模型及產(chǎn)品態(tài)度如何？

公司對于外部大模型及相關(guān)AIGC產(chǎn)品保持著高度開放的態(tài)度，事實(shí)上目前我們已經(jīng)合作或者測試了市面上幾乎所有的大模型產(chǎn)品。公司除了

自身在不斷進(jìn)行模型訓(xùn)練之外，也積極引入其他模型的優(yōu)勢和能力。另外，對于模型訓(xùn)練而言，數(shù)據(jù)的重要性不言而喻，值得買自身積累了海量高價(jià)值的消費(fèi)數(shù)據(jù)，這對于外部大模型公司也有著高度的吸引力。因此大模型公司對于值得買也保持著溝通的熱情。以Kimi為例，公司已經(jīng)在消費(fèi)內(nèi)容社區(qū)“什么值得買”中部分商品詳情頁面接入了Kimi，為用

戶提供商品提煉總結(jié)服務(wù)。未來，我們還將根據(jù)對此次接入情況的評估，決定是否將Kimi接入到更多的場景中。此外，公司擁有大量優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)內(nèi)容和消費(fèi)數(shù)據(jù)，是一個(gè)非常好的語料資源，我們雙方團(tuán)隊(duì)正在合作，將我們脫敏后的消費(fèi)內(nèi)容和消費(fèi)數(shù)據(jù)的API開放給Kimi，幫助Kimi提升在消費(fèi)類問答中的表現(xiàn)。

8、“小值”上線后對“什么值得買”運(yùn)營數(shù)據(jù)產(chǎn)生哪些影響，后續(xù)對“小值”有哪些規(guī)劃？

“小值”2024年2月29號在“什么值得買”APP里上線。一開始，我們只開放了5%的流量，現(xiàn)在已經(jīng)開放到了20%左右。在這個(gè)過程中，我們也做了AB測試和大量的數(shù)據(jù)分析，我們得出比較明確的結(jié)論是，“小值”對于用戶的停留時(shí)長和電商點(diǎn)擊轉(zhuǎn)化的影響整體是正向、有幫助的，但這個(gè)還只是部分流量的數(shù)據(jù)，完整的數(shù)據(jù)分析和測試還有待更大流量的檢驗(yàn)。

在運(yùn)營“小值”的過程中，我們對“小值”的整體運(yùn)營思路也發(fā)生了一些變化。最開始，我們是以運(yùn)營一個(gè)獨(dú)立產(chǎn)品的思路運(yùn)營“小值”，我們給“小值”有固定的入口，用戶可以和“小值”對話互動?，F(xiàn)在，我們的思路是把小值的整體能力植入到“什么值得買”APP的各個(gè)場景中，比如在搜索的時(shí)候可以調(diào)用“小值”，在評論區(qū)可以和“小值”互動等。通過植入各個(gè)場景，不僅可以提高“小值”在站內(nèi)的整體曝光，也可以通過“小值”來提高用戶的活躍度，這對于社區(qū)生態(tài)的整體幫助更大。當(dāng)然“小值”植入到各個(gè)場景中，還需要一個(gè)過程。

9、小紅書等內(nèi)容平臺也在加碼AI，在這種行業(yè)競爭格局下，從中長期看，公司如何保持競爭優(yōu)勢？

公司在商業(yè)上的底層邏輯是不參與紅海市場的競爭，我們會通過增加一層服務(wù)的方式，來尋求差異化競爭優(yōu)勢。以“什么值得買”的早期業(yè)務(wù)為例，當(dāng)年在淘寶、京東等大平臺以及垂直類的電商平臺激烈競爭的市場中，我們做了一層消費(fèi)推薦服務(wù)，把真正優(yōu)秀的品牌和產(chǎn)品推薦給用戶。

今天在AI時(shí)代，很難再像小紅書、抖音、B站或者微博一樣做一個(gè)巨大的社交平臺，這類平臺需要巨大的資源投入，并且已經(jīng)形成非常明顯的頭部效應(yīng)。我們的出發(fā)邏輯是應(yīng)該為消費(fèi)者提供什么，來提升他們獲取信息的效率。在這些平臺上，每天都有海量的用戶、博主在生產(chǎn)內(nèi)容，內(nèi)容質(zhì)量參差不齊、真假摻雜，還有很多軟硬廣告。當(dāng)有這么多人都在去評價(jià)品牌、評價(jià)商品的時(shí)候，怎么樣能夠用AI的能力去抽離出來所有的內(nèi)容，然后去抽離出來其中的真相，這其實(shí)是今天我們在另外一層該做的事情，而不是和這些平臺去做直接競爭。

10、公司出海業(yè)務(wù)會不會做社交屬性的內(nèi)容？

公司出海業(yè)務(wù)也會經(jīng)歷類似“什么值得買”在國內(nèi)從Gen1到Gen2版本的迭代。在啟動期，我們會采用Gen1的邏輯，優(yōu)先選擇從電商的商品信息流開始，后期我們會增加社交屬性、內(nèi)容屬性以及增加AI分析內(nèi)容的占比，這需要一個(gè)過程。

公司董事長兼首席執(zhí)行官隋國棟做會議總結(jié)：相比疫情前，最近兩年公司的業(yè)績受到了一定程度的影響，非常感謝在這個(gè)時(shí)點(diǎn)不離不棄、一直陪伴的各位投資者、各位分析師朋友。當(dāng)下對于公司來講，我確實(shí)認(rèn)為處在了一個(gè)比較關(guān)鍵的發(fā)展時(shí)期，有很大的發(fā)展機(jī)遇，當(dāng)然也面臨一些我們能否把握機(jī)遇的挑戰(zhàn)。

我確實(shí)認(rèn)為AIGC和出海是公司面臨的可以獲得跨越式發(fā)展的戰(zhàn)略性機(jī)遇，如果把握不好，就會非常可惜。AIGC給公司帶來的機(jī)會不僅是可以極大提升我們原有業(yè)務(wù)的效率，也會帶來創(chuàng)新增長的機(jī)會。所以在“什么值得買”APP這一側(cè)，我們正在花非常大的力氣來推進(jìn)新版本的迭代和升級，內(nèi)部稱之為Gen2，這樣的機(jī)會本質(zhì)上是AIGC帶來的。出海是我們將“什么值得買”這樣的場景，拓展到全球市場的機(jī)會，同樣在這一過程中，我們認(rèn)為AIGC將會極大地提升出海業(yè)務(wù)的效率。在出海項(xiàng)目推進(jìn)的過程中，我們也會想盡一切可能利用海外AIGC帶來的便利。

在上述這些事情的背景下，我們整體的管理思路就是在保持基本的財(cái)務(wù)底線的情況下，盡可能地加大投入，換取長期成功的機(jī)會。2024年公司會在AICG、出海以及“什么值得買”這三個(gè)方向上加快產(chǎn)品的迭代、加速業(yè)務(wù)的進(jìn)展。

今天的交流會時(shí)間有限，不能詳盡地講述我在“什么值得買”新版本（Gen2）、出海以及AIGC等方面背后的詳細(xì)思考，以及底層邏輯。公司預(yù)計(jì)在5月10日在北京召開一場發(fā)布會，來詳細(xì)地向各位匯報(bào)我們的思考，誠邀大家參加，期待5月10日見到各位。