安信國際維持攜程集團“買入”評級 目標價437港元
2月26日消息,安信國際發(fā)布研究報告稱,維持攜程集團“買入”評級,目標價上調至437港元,公司2023年9月至今回購ADS 2.24億美元,并宣布3億美元股東回饋計劃(回購/現(xiàn)金股利等),對股價或是額外支撐。
春節(jié)假期,攜程國內(nèi)酒店預訂/機票預訂量同比增60%/50%,出境酒店及機票預訂超過2019年水平。鑒于1月同比低基數(shù)效應,預計1季度業(yè)績同比增速表現(xiàn)仍亮眼。2024年公司業(yè)績有望乘國內(nèi)旅游大年東風及海外拓展發(fā)力,大模型及內(nèi)容營銷有望持續(xù)優(yōu)化成本。
圖源:智通財經(jīng)
該行認為,攜程23Q4總收入103億元,同比/較19Q4增105%/24%,符合市場預期,其中住宿預訂/交通票務收入占比38%/43%,同比增131%/86%,較19Q4增32%/18%,延續(xù)前3季度強勁復蘇態(tài)勢。經(jīng)調整凈利潤27億元,大幅超市場預期的16億元(高70%),利潤率為26%,因營銷效率提升超預期,受益于轉化率及交叉銷售率提升、內(nèi)容策略等。
同時,攜程2023年核心OTA業(yè)務GMV創(chuàng)新高,達1.1萬億元(1,600億美元),同比增130%,較2019年(8,650億元)增近30%,反映業(yè)務穩(wěn)健擴張。對比同期海外OTA平臺的GMV,Booking為1,503億美元(機構一致預期)、Expedia為1,041億美元(實際值),公司穩(wěn)居GMV全球第一梯隊,受益于國內(nèi)旅游復蘇及全球市場業(yè)務拓展。
從攜程經(jīng)營數(shù)據(jù)看:1)國內(nèi):4季度國內(nèi)酒店預訂量同比增超130%,對比1/2/3季度同比增超100%/170%/90%,較19Q4增60%。2)出境:4季度出境酒店及機票預訂恢復至2019年同期的80%+,與2、3季度暑期旺季時的恢復進度一致,對比民航國際客運量恢復至57%。3)旅游度假:4季度收入恢復至88%,全年合作商家數(shù)增54%,GMV同比增超3倍。
攜程集團2023年第四季度及全年財報 圖源:攜程黑板報公眾號
國際業(yè)務布局方面,攜程4季度國際OTA平臺Trip.com的GMV同比增超70%,較2019年同期增100%+,受益于產(chǎn)品供給豐富度提升、營銷投入加大、Skyscanner流量轉化等。目前Trip.com覆蓋39個國家/地區(qū),亞太地區(qū)(中國香港、新加坡、日本、韓國、泰國等)用戶心智及市場份額持續(xù)提升。公司指引Trip.com未來3-5年收入年復合增速為高雙位數(shù),占比提升至15%-20%,盈利拐點或隨規(guī)模效應顯現(xiàn)。
截至2月26日15:10,攜程集團報371.8港元,漲1.47%,成交量135.28萬股,成交額5.02億港元,總市值達2402.08億港元。
圖源:雪球
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