安信國際維持攜程集團“買入”評級 目標價437港元

劉峰
2024-02-26 15:20

2月26日消息,安信國際發(fā)布研究報告稱,維持攜程集團“買入”評級,目標價上調至437港元,公司2023年9月至今回購ADS 2.24億美元,并宣布3億美元股東回饋計劃(回購/現(xiàn)金股利等),對股價或是額外支撐。

春節(jié)假期,攜程國內(nèi)酒店預訂/機票預訂量同比增60%/50%,出境酒店及機票預訂超過2019年水平。鑒于1月同比低基數(shù)效應,預計1季度業(yè)績同比增速表現(xiàn)仍亮眼。2024年公司業(yè)績有望乘國內(nèi)旅游大年東風及海外拓展發(fā)力,大模型及內(nèi)容營銷有望持續(xù)優(yōu)化成本。

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圖源:智通財經(jīng)

該行認為,攜程23Q4總收入103億元,同比/較19Q4增105%/24%,符合市場預期,其中住宿預訂/交通票務收入占比38%/43%,同比增131%/86%,較19Q4增32%/18%,延續(xù)前3季度強勁復蘇態(tài)勢。經(jīng)調整凈利潤27億元,大幅超市場預期的16億元(高70%),利潤率為26%,因營銷效率提升超預期,受益于轉化率及交叉銷售率提升、內(nèi)容策略等。

同時,攜程2023年核心OTA業(yè)務GMV創(chuàng)新高,達1.1萬億元(1,600億美元),同比增130%,較2019年(8,650億元)增近30%,反映業(yè)務穩(wěn)健擴張。對比同期海外OTA平臺的GMV,Booking為1,503億美元(機構一致預期)、Expedia為1,041億美元(實際值),公司穩(wěn)居GMV全球第一梯隊,受益于國內(nèi)旅游復蘇及全球市場業(yè)務拓展。

從攜程經(jīng)營數(shù)據(jù)看:1)國內(nèi):4季度國內(nèi)酒店預訂量同比增超130%,對比1/2/3季度同比增超100%/170%/90%,較19Q4增60%。2)出境:4季度出境酒店及機票預訂恢復至2019年同期的80%+,與2、3季度暑期旺季時的恢復進度一致,對比民航國際客運量恢復至57%。3)旅游度假:4季度收入恢復至88%,全年合作商家數(shù)增54%,GMV同比增超3倍。

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攜程集團2023年第四季度及全年財報 圖源:攜程黑板報公眾號

國際業(yè)務布局方面,攜程4季度國際OTA平臺Trip.com的GMV同比增超70%,較2019年同期增100%+,受益于產(chǎn)品供給豐富度提升、營銷投入加大、Skyscanner流量轉化等。目前Trip.com覆蓋39個國家/地區(qū),亞太地區(qū)(中國香港、新加坡、日本、韓國、泰國等)用戶心智及市場份額持續(xù)提升。公司指引Trip.com未來3-5年收入年復合增速為高雙位數(shù),占比提升至15%-20%,盈利拐點或隨規(guī)模效應顯現(xiàn)。

截至2月26日15:10,攜程集團報371.8港元,漲1.47%,成交量135.28萬股,成交額5.02億港元,總市值達2402.08億港元。

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圖源:雪球

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5月23日消息,安信國際發(fā)布研究報告稱,維持攜程集團-S“買入”評級,鑒于五一假期攜程國內(nèi)及出境預訂創(chuàng)新高,國內(nèi)旅行預定量雙位數(shù)增長,出境機票及酒店預訂較2019年超20%,預計2季度收入同比增15%,其中住宿預訂/交通票務收入同比增15%/9%。維持2024年收入預測不變,上調全年經(jīng)調整凈利潤13%至148億元,對應利潤率為28.1%??春?em>攜程國內(nèi)業(yè)務穩(wěn)健增長和效率優(yōu)化前景,及出境+國際業(yè)務中長期增長潛力,目標價上調至519港元。
6月9日消息,富瑞發(fā)布研究報告稱,上調攜程集團目標價,港股目標價上調12.4%,由379港元升至426港元,美股攜程由48美元升至53美元,評級同為“買入”。另外管理層指,五一假期表現(xiàn)堅實,全年經(jīng)調整經(jīng)營盈利率前景亦好預期。富瑞預測,2023年第二季,公司收入108億元人民幣,較2019年升24%,經(jīng)調整盈利為31億元人民幣,經(jīng)調整溢利率29%。至于2023年全年,料收入達420億元人民幣,考慮到季節(jié)性影響,料經(jīng)調整毛利率約25%。
交銀國際攜程目標價從372港元/48美元上調至400港元/52美元,基于2024年市盈率22倍,維持買入。
該行維持攜程集團“持有”評級,目標價由195港元上調至214港元。
5月13日消息,里昂發(fā)表研究報告指,預計攜程集團今年第一季的業(yè)績表現(xiàn)強勁。該行預計,首季總收入將按年增24.9%至115億元,經(jīng)調整Ebit升19%至31億元,并有上行空間。該行認為,去年被壓抑的需求強勁,年初至今國內(nèi)旅游需求令人意外,出游需求亦超出預期。該行將攜程2024及25財年的經(jīng)調整凈利潤分別調高1%和2%,并將目標價由55美元上調至64美元,維持“買入”評級。
10月7日消息,星展發(fā)表報告指出,旅游熱潮重燃,內(nèi)地首七個月的出境客運量激增超過兩倍,但仍僅占2019年水平的84%。出境游占攜程去年收入的約13%,該行料公司2023至2026年的出境游業(yè)務年均復合增長率達30%,帶動集團收入年均復合增長率達14%。該行維持對攜程的“買入”評級,目標價由558元上調至620元,對其盈利預測維持不變,而2024至2026年各年經(jīng)調整純利預測料按年各增長34%、16%及14%。
4月18日消息,瑞銀將攜程集團目標價從52美元上調至57美元,并維持“買入”評級,預計其首季度業(yè)績穩(wěn)健。此外,瑞銀預測攜程首季度收入將同比增長29%,國內(nèi)業(yè)務增長16.3%,出境游恢復至2019年的80%水平。預計國際平臺Trip.com的年度增長可達50%。首季非通用會計準則經(jīng)營利潤預計達到33億人民幣,經(jīng)營利潤率27.5%,較去年同期下降1個百分點,主要因營銷和促銷費用恢復正常水平。
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