百世集團(tuán)或?qū)⑼耸?，阿里菜鳥(niǎo)接盤(pán)

“百世”這個(gè)名字，你還記得嗎？

作為曾經(jīng)的“四通一達(dá)”之一，百世（“百世匯通”）一度和中通、申通、圓通、韻達(dá)齊名，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的快遞物流企業(yè)。

但是在2021年10月，百世集團(tuán)成為了當(dāng)時(shí)快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的最大“受害者”，選擇將自己在國(guó)內(nèi)的快遞業(yè)務(wù)全部轉(zhuǎn)讓給極兔，出售價(jià)格約68億元。

在此之后，極兔進(jìn)一步穩(wěn)固了在國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)的地位，并于不久前成功赴港上市。反觀百世，則是開(kāi)始專注于快運(yùn)、國(guó)際和供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，長(zhǎng)期掙扎在扭虧的道路上——時(shí)至今日，2017年就在紐交所上市的百世集團(tuán)，僅剩下5000萬(wàn)美元左右的市值。

11月6日，百世集團(tuán)突然發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)已接到初步非約束性私有化提案。該提案來(lái)自百世集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO周韶寧，公司首席戰(zhàn)略和投資官周韶建，以及Alibaba Investment Limited（阿里）、Cainiao Smart Logistics Investment Limited（菜鳥(niǎo)）等組成的收購(gòu)者聯(lián)盟（Buyer Group）。

百世集團(tuán)公告 圖源：百世集團(tuán)官網(wǎng)

據(jù)悉，該收購(gòu)者聯(lián)盟計(jì)劃以每股A類普通股0.144美元，或每股美國(guó)存托股票2.88美元（1股美國(guó)存托股票代表20股A類普通股）的現(xiàn)金收購(gòu)公司所有已發(fā)行普通股，包括尚未由收購(gòu)者聯(lián)盟實(shí)益擁有的公司A類普通股。

提案中表示，收購(gòu)者聯(lián)盟擬以聯(lián)盟的股權(quán)資本，即公司的展期股權(quán)和現(xiàn)金的形式，為提案交易中的應(yīng)付對(duì)價(jià)提供資金。

以當(dāng)前百世集團(tuán)總股本1988萬(wàn)股為基數(shù)計(jì)算，此次私有化價(jià)格或?qū)⑦_(dá)到5725.44萬(wàn)美元，約合人民幣超4億元。

但是據(jù)百世集團(tuán)財(cái)報(bào)，截至2023年2月，阿里巴巴持有百世集團(tuán)32.7%的股權(quán)，為第一大股東，周韶寧則持股12.13%。

考慮到周韶寧和阿里原本就共計(jì)持股約44.83%，后續(xù)可能只需再收購(gòu)55%的股份，即3148萬(wàn)美元（約合人民幣2.3億元）左右。

當(dāng)然，目前該私有化提案仍處于初步階段，百世集團(tuán)董事會(huì)也表示：“公司尚未就提案或擬議交易做出任何決定，不能保證買(mǎi)家會(huì)給出最終的正式收購(gòu)要約，也不能確保將來(lái)會(huì)達(dá)成任何交易?！?/p>

而如果提案得到通過(guò)，百世集團(tuán)后續(xù)便會(huì)摘牌退市，但也意味著其快運(yùn)、國(guó)際、供應(yīng)鏈等相關(guān)業(yè)務(wù)，有可能會(huì)被阿里并入到菜鳥(niǎo)體系當(dāng)中。

公告發(fā)出后，截至11月6日收盤(pán)，百世集團(tuán)股價(jià)大漲11.3%——市場(chǎng)的反應(yīng)似乎也展現(xiàn)出了極大的期待。

百世集團(tuán)的創(chuàng)始人周韶寧，曾在海外闖蕩多年，后又回國(guó)任職Google全球副總裁兼大中華區(qū)總裁，負(fù)責(zé)Google大中華區(qū)的銷售和市場(chǎng)和業(yè)務(wù)，因而很早就具備足夠的國(guó)際化視野。

2007年，由于看好國(guó)內(nèi)物流市場(chǎng)的前景，周韶寧在杭州創(chuàng)辦了物流外包公司“百世物流”。從這一點(diǎn)來(lái)看，百世就和其它有著“桐廬系”背景的“三通一達(dá)”有著很大的區(qū)別。

自此，百世的發(fā)展之路也算一帆風(fēng)順：

2008年，百世獲得阿里巴巴和富士康A(chǔ)輪融資1500萬(wàn)美金；2010年，百世物流宣布收購(gòu)匯通快運(yùn)，成立“百世匯通”；2016 年，“百世匯通”更名為“百世快遞”；2017年，百世集團(tuán)赴美上市；2020-2021年，百世集團(tuán)連續(xù)兩年登上中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)榜單……

百世集團(tuán)董事長(zhǎng)、CEO周韶寧 圖源：百世集團(tuán)

官網(wǎng)信息顯示，百世集團(tuán)集快遞、快運(yùn)、倉(cāng)配供應(yīng)鏈管理、國(guó)際和跨境電商物流等業(yè)務(wù)板塊于一體。截至目前，百世已建立覆蓋全國(guó)的物流配送網(wǎng)絡(luò)，并在美國(guó)、泰國(guó)、越南、馬來(lái)西亞等7個(gè)海外國(guó)家開(kāi)展業(yè)務(wù)。

一切的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2021年，百世經(jīng)歷了慘烈的價(jià)格戰(zhàn)以后，迫不得已將國(guó)內(nèi)的快遞業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給了極兔，也從此基本消失在了C端用戶的視野當(dāng)中。

當(dāng)時(shí)周韶寧表示：“百世將集中精力和資源，進(jìn)一步推動(dòng)供應(yīng)鏈、快運(yùn)、國(guó)際業(yè)務(wù)的深度融合，加快業(yè)務(wù)的發(fā)展，也會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)和組織進(jìn)行協(xié)調(diào)和梳理，進(jìn)一步提高組織效率和專業(yè)能力，以適應(yīng)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。”

后來(lái)的百世也確實(shí)專注于toB和海外業(yè)務(wù)的發(fā)展，還探索起SaaS業(yè)務(wù)，比如在抖音服務(wù)市場(chǎng)上線直播管理工具等等。

在海外，百世也算頗具規(guī)模。今年8月，百世旗下的馬來(lái)西亞子公司還被TikTok指定為當(dāng)?shù)氐奈锪鞣?wù)商，為T(mén)ikTok Shop賣(mài)家提供上門(mén)取件、包裹分揀、配送等服務(wù)。截至目前，百世快遞已在越南、泰國(guó)與TikTok展開(kāi)類似合作。

然而，開(kāi)展得如火如荼的業(yè)務(wù)背后，卻是遲遲未能盈利的事實(shí)。

百世集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，其2023年上半年?duì)I收為38.53億元，去年同期的營(yíng)收為37.33億元；毛利為8035萬(wàn)元，去年同期的毛虧損為1.66億元；凈虧損為4.17億元，去年同期的凈虧損為7.18億元。

對(duì)此，百世集團(tuán)CFO樊倩怡表示：“二季度，集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)改善明顯，營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.7%。我們預(yù)計(jì)：今年下半年，快運(yùn)、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持盈利，并實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為正。我們將持續(xù)增強(qiáng)服務(wù)能力，發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同作用，創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。”

可以看到，百世雖然在今年呈現(xiàn)出了一定的扭虧趨勢(shì)，但距離全面盈利還有很長(zhǎng)的路要走。對(duì)于如今的百世而言，私有化或許真的是最佳選擇。

一方面，百世目前缺乏足夠的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，部分虧損業(yè)務(wù)遲遲不能盈利，很容易受到市場(chǎng)低估、市值繼續(xù)縮水；另一方面，私有化以后如果相關(guān)業(yè)務(wù)被并入菜鳥(niǎo)，也能享有更多資源，有利于長(zhǎng)期的靈活發(fā)展。

而如今的百世，最具價(jià)值的可能就是其快運(yùn)、供應(yīng)鏈和國(guó)際業(yè)務(wù)，這些正好符合菜鳥(niǎo)當(dāng)前階段的布局。

百世物流基礎(chǔ)設(shè)施情況 圖源：百世集團(tuán)

截至目前，百世的快運(yùn)業(yè)務(wù)已覆蓋全國(guó)，擁有19600余個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，100個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心，100%省市覆蓋率，99%鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率；供應(yīng)鏈服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋29個(gè)省、直轄市及自治區(qū)的150個(gè)城市，擁有397個(gè)云倉(cāng)，總管理面積達(dá)285晚平方米；百世國(guó)際則在海外7個(gè)國(guó)家開(kāi)展業(yè)務(wù)，擁有34東南亞快遞分撥中心，1252個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，海外倉(cāng)面積達(dá)4.2萬(wàn)平方米。

另?yè)?jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2023年6月30日，百世集團(tuán)持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資為31.78億元（約4.38億美元）。

再加上其它固定資產(chǎn)等，百世的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了5000萬(wàn)美元的市值，被市場(chǎng)嚴(yán)重低估。但如果被阿里和菜鳥(niǎo)順利收購(gòu)，對(duì)于后者在快運(yùn)和供應(yīng)鏈等方面的業(yè)務(wù)都會(huì)是一次重要的補(bǔ)充。

今年10月10日，證監(jiān)會(huì)已接收了菜鳥(niǎo)在香港上市的備案材料，距離菜鳥(niǎo)正式登陸港交所或許也不遠(yuǎn)了。

對(duì)于此時(shí)背負(fù)著上市壓力的菜鳥(niǎo)而言，如果能吸收百世的相關(guān)業(yè)務(wù)，無(wú)疑能夠進(jìn)一步穩(wěn)固自身在國(guó)際市場(chǎng)的地位。

今年早些時(shí)候，菜鳥(niǎo)已經(jīng)在海外成立了歐洲、北美、東南亞大區(qū)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋海外倉(cāng)、分撥中心、本地配送等。雙11期間，菜鳥(niǎo)還開(kāi)啟了全球首個(gè)跨境物流實(shí)況直播，展示自身奮戰(zhàn)“海外雙11”的硬實(shí)力。

而百世在東南亞豐富的物流基礎(chǔ)設(shè)施，則能夠?yàn)檎诓季謻|南亞的菜鳥(niǎo)“雪中送炭”，給予其足夠的“彈藥”和扎根東南亞且已經(jīng)上市的極兔一決高下。

不過(guò)我們也看到，即使菜鳥(niǎo)真的有意吸收百世相關(guān)業(yè)務(wù)，可能也需要一段磨合期。

一方面，部分虧損業(yè)務(wù)的處理需要審慎決策；另一方面，業(yè)務(wù)的融合也需要時(shí)間——此前極兔收購(gòu)百世國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)后，就花了很長(zhǎng)時(shí)間推動(dòng)兩網(wǎng)融合。

但無(wú)論最終的結(jié)果如何，百世都已是菜鳥(niǎo)手上的一張底牌。

而在今年6月，菜鳥(niǎo)還曾斥資39億拿下申通25%的股份。根據(jù)曾經(jīng)的一份協(xié)議，菜鳥(niǎo)后續(xù)還有權(quán)要求阿里網(wǎng)絡(luò)優(yōu)先指定其作為購(gòu)股權(quán)的行權(quán)主體，從而直接或間接、一次性或分批獲得申通另外共計(jì)21%的股份。

菜鳥(niǎo)受讓25%申通股份 圖源：申通公告

再加上6月受讓的25%，菜鳥(niǎo)或?qū)⒊钟猩晖?6%的股份，遠(yuǎn)超現(xiàn)有控股股東。

屆時(shí)，手握申通和百世的菜鳥(niǎo)，無(wú)疑將坐穩(wěn)行業(yè)的頭部位置。快遞物流行業(yè)的新一輪洗牌，也正在拉開(kāi)帷幕。