9月28日消息，東方證券日前發(fā)布研究報(bào)告稱，首予中通快遞-W“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2023-25年EPS分別為11.19/13.61/15.63元，目標(biāo)價(jià)231.64港元。公司多年領(lǐng)先的穩(wěn)定服務(wù)塑造稀缺性溢價(jià)能力，全鏈路高效的管理帶來成本優(yōu)勢(shì)，同建共享+數(shù)字化打造底層加盟網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)固根基。另在政策與盈利優(yōu)勢(shì)的助力下掌握競(jìng)爭(zhēng)主導(dǎo)權(quán)，強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)能力+全生態(tài)布局占據(jù)快遞行業(yè)邊際增長(zhǎng)先機(jī)，有望進(jìn)一步高筑龍頭地位。

截自雪球官網(wǎng)

東方證券認(rèn)為，中通快遞深耕快遞主業(yè)，連續(xù)七年穩(wěn)居快遞行業(yè)龍頭地位，致力于成為世界領(lǐng)先的綜合物流服務(wù)企業(yè)。

核心競(jìng)爭(zhēng)力：網(wǎng)絡(luò)管理為基石，規(guī)模優(yōu)勢(shì)從量變到質(zhì)變，有望加筑新一輪服務(wù)、成本與時(shí)效壁壘。網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)為基：同建共享+數(shù)字化打造底層加盟網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)固根基。服務(wù)優(yōu)勢(shì)：多年領(lǐng)先的穩(wěn)定服務(wù)塑造B端稀缺性溢價(jià)能力。成本優(yōu)勢(shì)：規(guī)模成本效應(yīng)疊加高自有率與科技賦能，成本控制能力持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。規(guī)模再筑壁壘：規(guī)模效應(yīng)從量變到質(zhì)變，突破成本、時(shí)效與服務(wù)的“不可能三角”。

規(guī)模的“成本效應(yīng)”：以領(lǐng)先的業(yè)務(wù)量為基礎(chǔ)，公司正逐步實(shí)現(xiàn)“三網(wǎng)疊加”的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與重塑。過去兩年受疫情、高油價(jià)和資本開支高峰影響，公司降本效果并未充分顯現(xiàn)，單票核心成本已具備突破性下行實(shí)力，市場(chǎng)或低估其成本優(yōu)化空間。該行測(cè)算僅“三網(wǎng)疊加”的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化便有望使其單票核心成本較22年基準(zhǔn)下降0.11元/件，可提供13%的成本降幅。規(guī)模的“時(shí)效效應(yīng)”：自然提頻+網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有望持續(xù)演繹破圈的時(shí)效。規(guī)模的“服務(wù)效應(yīng)”：增強(qiáng)上門服務(wù)及散收的便利性、協(xié)同性與經(jīng)濟(jì)性，有望在長(zhǎng)期使服務(wù)優(yōu)勢(shì)站上新臺(tái)階。

截自中通快遞公告

競(jìng)爭(zhēng)：在快遞行業(yè)整體進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段的背景下，政策與盈利優(yōu)勢(shì)將共塑中通的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)主導(dǎo)權(quán)。公司有望引領(lǐng)分化節(jié)奏，獲得有質(zhì)量的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)。發(fā)展：強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)能力+全生態(tài)布局占據(jù)快遞行業(yè)邊際增長(zhǎng)先機(jī)。適配直播電商增量：強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)高峰處理能力+云倉布局，直擊直播電商爆單與備貨痛點(diǎn)。擴(kuò)大快遞進(jìn)村優(yōu)勢(shì)：均衡網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)+兔喜末端強(qiáng)融合力，持續(xù)建立中西部滲透優(yōu)勢(shì)。占據(jù)多元物流發(fā)展先機(jī)：可復(fù)制的加盟運(yùn)營(yíng)能力，布局國(guó)際化+多元化構(gòu)建綜合物流生態(tài)。