大和重申新東方-S“買入”評級 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至48港元

9月28日消息，大和發(fā)布研究報(bào)告稱，基于需求強(qiáng)勁，重申新東方-S“買入”評級，將2024至25財(cái)年盈利預(yù)測上調(diào)1%至4%，目標(biāo)價(jià)由46港元上調(diào)至48港元。展望2024財(cái)年第二季，該行估計(jì)基于東方甄選直播業(yè)務(wù)的高基數(shù)，公司2024財(cái)年次季的收入增長將較首季回落，或同比增長29%至8.22億美元，經(jīng)營利潤率達(dá)6.4%。

截自雪球官網(wǎng)

該行相信，新東方-S 2024財(cái)年首季收入同比增長38%，相對于公司指引增長32%至35%，市場預(yù)期增長35%至36%，主要受新計(jì)劃（STEAM和游學(xué)團(tuán)）及今年夏季海外考試準(zhǔn)備的強(qiáng)勁需求推動(dòng)。該行預(yù)測公司非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（non-GAAP）經(jīng)營利潤率擴(kuò)大210點(diǎn)子至15.1%，符合市場預(yù)期。

另據(jù)了解，摩根大通近期發(fā)布研究報(bào)告稱，予新東方-S“增持”評級，看好其業(yè)務(wù)快速增長，預(yù)測未來一年?duì)I收增長率達(dá)30%以上，具有相當(dāng)高的盈利可見度，行業(yè)監(jiān)管環(huán)境也趨向穩(wěn)定，加上估值低廉，認(rèn)為現(xiàn)價(jià)水平屬被低估，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至55港元。

截自雪球官網(wǎng)

報(bào)告中稱，公司旗下直播電商子公司東方甄選近日發(fā)布截至今年5月底止年度業(yè)績，表現(xiàn)符合預(yù)期，相應(yīng)調(diào)整對新東方的經(jīng)營預(yù)測，當(dāng)中核心及教育業(yè)務(wù)預(yù)測未變，包括將2024財(cái)年經(jīng)調(diào)整凈利潤從3.68億美元微升至3.69億美元，2023及2024財(cái)年經(jīng)調(diào)整每股盈測則調(diào)整為0.15及0.22美元。

新東方今年7月公布截至2023年5月31日的2023財(cái)年第4季度及全年業(yè)績。于2023財(cái)年第四季度，新東方的凈營收為860.6百萬美元，同比上升64.2%。增長主要由于教育新業(yè)務(wù)以及東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)帶動(dòng)收入增加。新東方經(jīng)營利潤為48.1百萬美元，去年同期為105.6百萬美元經(jīng)營虧損。Non-GAAP經(jīng)營利潤為78.6百萬美元，去年同期為76.9百萬美元Non-GAAP經(jīng)營虧損。

截自新東方公告

于2023財(cái)年第四季度，新東方經(jīng)營利潤率為5.6%，而上一財(cái)政年度同期的經(jīng)營利潤率為-20.2%。本季度的Non-GAAP經(jīng)營利潤率（不含以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支）為9.1%，而上一財(cái)政年度同期的Non-GAAP經(jīng)營利潤率為-14.7%。本季度的新東方股東應(yīng)占凈利潤為29.0百萬美元，去年同期為189.3百萬美元虧損。新東方股東應(yīng)占每ADS基本和攤薄利潤分別為0.18美元和0.17美元。