王衛(wèi)搶跑，順豐赴港二次上市

今年，物流企業(yè)在資本市場分外活躍，順豐赴港上市也迎來新動態(tài)。

8月21日，根據(jù)港交所公開文件，順豐控股正式向港交所提交IPO申請，聯(lián)席保薦人為高盛、華泰國際、摩根大通。

（順豐IPO申請 圖源：順豐招股書）

值得注意的是，2017年2月，順豐已經(jīng)在深交所借殼上市，這次順豐在港交所是謀求二次上市。如果此次成功登陸港股，那么，順豐將成為快遞行業(yè)首家“A+H”股同時上市的公司。

今天（8月22日），順豐控股A股股價下跌，截至收盤，跌幅0.78%，報44.30港元/股，最新市值2168億人民幣。

（順豐A股 圖源：百度股市通）

經(jīng)過30年發(fā)展，截至今年3月末，順豐控股擁有覆蓋208個國家和地區(qū)的全球配送網(wǎng)絡(luò)，運(yùn)營95架飛機(jī)和超過17.6萬輛車輛，已覆蓋中國99.7%的城市及97.3%的縣城。2023年第一季度，順豐航空運(yùn)輸貨量占中國航空貨運(yùn)量的36.1%。

數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，順豐營收分別為1539.9億元、2071.9億元、2674.9億元，收入逐年增加。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2022年收入計(jì)算，順豐是中國及亞洲最大的綜合物流服務(wù)提供商，也是全球第四大綜合物流服務(wù)提供商。

2023年上半年，順豐繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，盈利能力逐步增強(qiáng)。順豐控股預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤達(dá)到40.2億元至42.2億元，同比增長60%-68%；扣非后凈利潤35.4億元-37.4億元，同比增長65%-74%。數(shù)據(jù)顯示，這是順豐控股上市以來最好的半年度業(yè)績。

（順豐2023年半年度業(yè)績預(yù)告 圖源：順豐控股公告）

根據(jù)招股書，順豐目前擬將凈額用于加強(qiáng)公司的國際及跨境物流能力，加強(qiáng)及優(yōu)化在中國的物流網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)，并進(jìn)行先進(jìn)技術(shù)及數(shù)字化解決方案的研發(fā)，升級公司的供應(yīng)鏈及物流服務(wù)并開展與ESG相關(guān)的舉措。

此次順豐赴港上市其實(shí)有跡可循，線索還很多。今年8月1日，順豐公告擬18個月內(nèi)擇機(jī)在H股主板掛牌發(fā)行上市，旨在進(jìn)一步推進(jìn)公司國際化戰(zhàn)略，提升國際品牌形象，打造國際資本運(yùn)作平臺，提高綜合競爭力。

8月17日，順豐控股董事長王衛(wèi)在股東大會上表態(tài)，赴港上市要選擇最好時機(jī)，拿到主動權(quán)。

（順豐控股董事長王衛(wèi) 圖源：有禾先森視頻截圖）

時隔不到一個星期，順豐正式開啟了沖刺港股的征程。那么，順豐在港交所謀求二次上市的原因是什么？

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，順豐此次資本運(yùn)作最主要的目的還是為了融資。正如王衛(wèi)說的，“順豐最主要的目的是引入全球化資本，我們希望在未來能夠用資本方式快速擴(kuò)張。因?yàn)槲覀兛吹胶芏嗑揞^都是快速擴(kuò)張形成規(guī)模，順豐要走的路也一樣，需要一個國際化的資本平臺?！?/span>

而香港，作為國際金融中心之一，擁有成熟的資本市場和良好的融資環(huán)境。赴港上市能為順豐接觸國際資本、海外投資者提供便利，有利于打開企業(yè)國際知名度，擴(kuò)大資金來源。這樣一來，充足的資金能夠幫助順豐快速擴(kuò)張，在未來的經(jīng)營上大展拳腳，擁有更多的靈活應(yīng)對性。

除此之外，順豐正在加碼布局全球業(yè)務(wù)，向國際化邁進(jìn)，順豐也需要大量資金予以補(bǔ)充。國際業(yè)務(wù)儼然成為順豐最突出的增長亮點(diǎn)，數(shù)據(jù)顯示，并表嘉里物流后，順豐供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)營收規(guī)模從2020年的130億元增至2022年的879億元，占總營收比重超3成。

王衛(wèi)曾在今年的股東大會上表示：“順豐在國際化上要抓住機(jī)遇，不能比友商走得慢。”國際市場擁有著廣闊的發(fā)展?jié)摿?，不過，順豐要想打進(jìn)國際市場，仍然需要大量的資金支撐國際化戰(zhàn)略。全球物流開支一直在持續(xù)增長，而順豐加碼航空運(yùn)輸亦需要較大的資本開支，因此融資成為一個必選項(xiàng)。

顯而易見，此次赴港上市是順豐打開國際化的關(guān)鍵一步，更重要的是，順豐也能以此打開國際資本市場，為后續(xù)的行業(yè)競爭“積攢彈藥”。

經(jīng)過數(shù)年的角逐，如今的快遞行業(yè)已經(jīng)從增量市場轉(zhuǎn)向了存量市場，競爭更加激烈。盡管順豐如今是當(dāng)之無愧的“快遞一哥”，但其他競爭對手也在不斷崛起。為了進(jìn)一步擴(kuò)大公司的市場份額，筑牢行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢，順豐需要更多的資本支持。所以，赴港上市也成為順豐應(yīng)對行業(yè)競爭，提高公司競爭力的一個選擇。

行業(yè)競爭加劇，事實(shí)上，除了順豐控股，其他快遞公司的資金需求也非常大，上市融資謀求更大的發(fā)展成為一種趨勢。

快遞公司正在接連謀求上市。今年5月，阿里董事會正式批準(zhǔn)菜鳥集團(tuán)上市計(jì)劃，預(yù)計(jì)在12至18個月內(nèi)完成上市。6月，極兔速遞在港交所提交上市申請，計(jì)劃募集5億-10億美元。

不過沖擊資本市場并非易事，就在7月，中國證監(jiān)會就要求極兔補(bǔ)充說明控制架構(gòu)、信托持股、股權(quán)激勵、信息安全等情況。這樣看來，順豐遞交申請書只是第一步，最后成功與否還有待市場和時間的檢驗(yàn)。

業(yè)內(nèi)人士分析，眾多快遞公司謀求上市反映了物流行業(yè)的快速發(fā)展和競爭內(nèi)卷，行業(yè)面臨著巨大的市場機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在發(fā)展的過程中，順豐也面臨著諸多挑戰(zhàn)。

具體來看，順豐的營業(yè)成本不斷上漲，負(fù)債壓力不小。招股書顯示，順豐過去三年?duì)I業(yè)成本分別為1294.6億元、1814.1億元和2344.8億元，分別占總收入的84.1%、87.6%和87.7%，占比不斷提高。

建設(shè)機(jī)場、擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)、購買資產(chǎn)等等一系列動作布局，順豐的負(fù)債規(guī)模也不斷攀升。財報顯示，2018-2022年，順豐的負(fù)債規(guī)模從347億元攀升至1186億元，資產(chǎn)負(fù)債率從48%上升到55%。

而且，目前快遞行業(yè)正在面臨低價競爭，順豐迎來了更高的挑戰(zhàn)。年初市場全面放開，消費(fèi)迅速回暖，快遞行業(yè)需求韌性凸顯，為了爭奪市場，快遞企業(yè)開啟了一輪業(yè)績競爭。

今年3月以來，快遞巨頭的單票收入持續(xù)下滑。從四大快遞公司的7月業(yè)績來看，頭部企業(yè)的“價格戰(zhàn)”有愈演愈烈之勢。

數(shù)據(jù)顯示，申通7月快遞服務(wù)單票收入為2.15元，同比下滑11.16%。圓通快遞產(chǎn)品單票收入為2.33元，同比下滑9.02%。韻達(dá)快遞服務(wù)單票收入2.2元，同比下滑12.35%。順豐單票收入為16.73元，不含豐網(wǎng)的情況下同比下滑5.32%。公司的單票收入均呈現(xiàn)較大幅度的下滑，行業(yè)內(nèi)卷加劇。

不過，順豐已經(jīng)在謀求進(jìn)一步發(fā)展。除了赴港上市，順豐還盯上了直播電商。

近段時間，順豐推出了直播電商業(yè)務(wù)，在其小程序上架了“好物直播間”板塊。據(jù)官方介紹，目前順豐直播帶貨以助農(nóng)產(chǎn)品為主，主要售賣當(dāng)季生鮮產(chǎn)品，該直播間所有商品均通過順豐速運(yùn)寄遞。

（順豐直播帶貨 圖源：順豐速運(yùn)小程序）

順豐下場做電商直播，可謂“近水樓臺先得月”。電商直播，營銷和流量不是順豐的強(qiáng)項(xiàng)，供應(yīng)鏈和物流服務(wù)是其核心競爭力，在農(nóng)產(chǎn)地直采直發(fā)的模式有著天然的優(yōu)勢。

王衛(wèi)曾公開表示，“順豐的未來是會走到很多行業(yè)里面去，做深很多行業(yè)，而不是‘最后一公里’的倉庫配送，也不會單純只是一家快遞公司?！比缃?，順豐直播帶貨還在進(jìn)一步嘗試，以順豐的實(shí)力，相信電商業(yè)務(wù)能為其帶來進(jìn)一步的增量空間和想象空間。