國泰君安維持阿里巴巴“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)138港元

8月13日消息，國泰君安發(fā)研報(bào)稱，持續(xù)看好阿里巴巴長遠(yuǎn)發(fā)展和后續(xù)業(yè)績?cè)鲩L。預(yù)測(cè)阿里巴巴2024-2026財(cái)年的營業(yè)收入分別為9,654.6/10,989.0/12,246.9億元，Non-GAAP凈利潤分別為1,698.7/1,781.0/2,166.7億元。調(diào)整目標(biāo)價(jià)為138港元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

截至8月11日港股休市，阿里巴巴報(bào)95.30港元，漲1.06%，成交量6192.44萬股，成交額59.80億港元，總市值2.02萬億港元。

圖截自雪球網(wǎng)站

研報(bào)顯示，2024財(cái)年Q1，阿里巴巴實(shí)現(xiàn)收入2,342億元，同比增長14%。分業(yè)務(wù)看，淘天集團(tuán)收入同比增長12%，主因?yàn)樵谟脩魹橄鹊男聭?zhàn)略指導(dǎo)下淘寶APP的季度用戶獲取與用戶留存率均有所上升，淘寶DAU同比增長 6.5%，看好淘寶繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長勢(shì)能，用戶流量與粘性持續(xù)提升；本地生活訂單同比增長35%，虧損繼續(xù)縮窄，高德受益于中國經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)旅行需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，DAU峰值超過2億；

同時(shí)，阿里海外電商業(yè)務(wù)增長極為亮眼，Lazada、Trendyol等業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績?cè)诔A(yù)期增長的前提下虧損收窄；云智能業(yè)務(wù)收入重回增長，由存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)和AI相關(guān)產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)；菜鳥與大文娛集團(tuán)收入在行業(yè)需求復(fù)蘇的情況下，同比增速均超過30%。

盈利方面，本季度公司期間費(fèi)用率由2023財(cái)年Q1的23.5%大幅優(yōu)化至19.1%，其中研發(fā)費(fèi)用率同比下降2.4pcts，管理費(fèi)用率同比下降1pct，費(fèi)用利用效率的提升促使經(jīng)營利潤率同比提升6pcts至18.1%。經(jīng)調(diào)整凈利潤為449億元，同比增長48%，對(duì)應(yīng)凈利潤率為19%，亦超過彭博一致預(yù)期。

圖截自阿里巴巴2024財(cái)年Q1財(cái)報(bào)，下同

該行指出，除淘天集團(tuán)業(yè)務(wù)外，本季度所有業(yè)務(wù)的EBITA利潤率均有所提升或收窄虧損，初步凸顯做輕、做薄中后臺(tái)后對(duì)成本及運(yùn)營的優(yōu)化作用。敏捷性的組織更適配現(xiàn)階段的阿里巴巴，看好未來公司在全面獨(dú)立經(jīng)營后持續(xù)釋放員工的積極性和潛在的利潤。

阿里巴巴2024財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)顯示，4至6月，阿里多個(gè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，核心業(yè)績?nèi)娉袌?chǎng)預(yù)期。其中，淘天集團(tuán)收入同比增長12%；阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)收入同比增長41%；菜鳥集團(tuán)收入同比增長34%；云智能集團(tuán)收入同比增長4%；本地生活集團(tuán)收入同比增長30%，大文娛集團(tuán)收入同比增長36%。