方正證券：維持美團-W“推薦”評級，預(yù)計Q2核心商業(yè)收入501.1億元

8月3日消息，方正證券發(fā)布研究報告稱，維持美團-W“推薦”評級，預(yù)計2023/24/25年營收為2707/3445/4122億元，歸母凈利潤為62/228/351億元，經(jīng)調(diào)整口徑下歸母凈利潤為131/277/401億元，利潤額相對上次預(yù)測的波動主要由于利潤率水平整體處于低位，利潤率僅發(fā)生小幅調(diào)整，對公司發(fā)展的整體節(jié)奏的判斷并未改變。

截自方正證券美團點評報告

該行預(yù)計，公司核心商業(yè)23Q2收入501.1億元，同比增長36.2%。餐飲外賣業(yè)務(wù)方面，預(yù)計23Q2的餐飲外賣單量同比增長可達30%，在供給端，該行觀察到供給靈活度較高的眾包騎手的日活同比增長32%；考慮到去年單價高基數(shù)回落，同時今年商戶營銷支出意愿增加，單均收入預(yù)計持平；Q2季度性旺季背景下，公司補貼相對會較少，疊加今年運力端供給充沛，該行預(yù)期單均利潤水平同比能夠維持。

到店酒旅業(yè)務(wù)方面，該板塊表現(xiàn)或好于預(yù)期，主要由于GMV同比大幅度增長，以美團APP的用戶數(shù)據(jù)來看，單季度日活同比增長42.8%，用戶活躍度也顯著提升，D/M達到29%，這些都支撐了GMV的增長，同時由于其他平臺的競爭，公司在本季度增加了直播、優(yōu)惠券、商戶補貼等方面的投入，導致收入和經(jīng)營利潤的增速仍然慢于GMV增速，但目前看來，市占率基本穩(wěn)定，業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤或好于預(yù)期，該行預(yù)計23Q2到店酒旅收入和經(jīng)營利潤分別為110億元和34億元。

閃購業(yè)務(wù)方面，該行稱，由于單量基數(shù)原因，增速仍高于餐飲外賣，預(yù)計同比增速46%，該部分業(yè)務(wù)維持微虧狀態(tài)。

截自方正證券美團點評報告

該行預(yù)計美團新業(yè)務(wù)23Q2收入167億元，同比增長17.9%。該行預(yù)計新業(yè)務(wù)虧損52億元。其中美團優(yōu)選預(yù)計虧損40億元，主要由于暑期前增加冷鏈和物流投入；其他新業(yè)務(wù)虧損12億元，保持相對穩(wěn)定。

美團2023年第一季度財報顯示，美團一季度營收586.2億元，同比增長26.7%。凈利潤33.6億元，調(diào)整后凈利潤為54.9億元，同比轉(zhuǎn)虧為盈。第一季度美團核心本地商業(yè)分部收入同比增長25.5%至429億元，經(jīng)營溢利同比增長100.7%至94億元。美團新業(yè)務(wù)分部的收入同比增長30.1%至157億元。該分部經(jīng)營虧損同比收窄40.5%至50億元。

截自美團截至2023年3月31日止三個月業(yè)績公告