方正證券：維持美團(tuán)-W“推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)Q2核心商業(yè)收入501.1億元

8月3日消息，方正證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持美團(tuán)-W“推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2023/24/25年?duì)I收為2707/3445/4122億元，歸母凈利潤(rùn)為62/228/351億元，經(jīng)調(diào)整口徑下歸母凈利潤(rùn)為131/277/401億元，利潤(rùn)額相對(duì)上次預(yù)測(cè)的波動(dòng)主要由于利潤(rùn)率水平整體處于低位，利潤(rùn)率僅發(fā)生小幅調(diào)整，對(duì)公司發(fā)展的整體節(jié)奏的判斷并未改變。

截自方正證券美團(tuán)點(diǎn)評(píng)報(bào)告

該行預(yù)計(jì)，公司核心商業(yè)23Q2收入501.1億元，同比增長(zhǎng)36.2%。餐飲外賣業(yè)務(wù)方面，預(yù)計(jì)23Q2的餐飲外賣單量同比增長(zhǎng)可達(dá)30%，在供給端，該行觀察到供給靈活度較高的眾包騎手的日活同比增長(zhǎng)32%；考慮到去年單價(jià)高基數(shù)回落，同時(shí)今年商戶營(yíng)銷支出意愿增加，單均收入預(yù)計(jì)持平；Q2季度性旺季背景下，公司補(bǔ)貼相對(duì)會(huì)較少，疊加今年運(yùn)力端供給充沛，該行預(yù)期單均利潤(rùn)水平同比能夠維持。

到店酒旅業(yè)務(wù)方面，該板塊表現(xiàn)或好于預(yù)期，主要由于GMV同比大幅度增長(zhǎng)，以美團(tuán)APP的用戶數(shù)據(jù)來看，單季度日活同比增長(zhǎng)42.8%，用戶活躍度也顯著提升，D/M達(dá)到29%，這些都支撐了GMV的增長(zhǎng)，同時(shí)由于其他平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)，公司在本季度增加了直播、優(yōu)惠券、商戶補(bǔ)貼等方面的投入，導(dǎo)致收入和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的增速仍然慢于GMV增速，但目前看來，市占率基本穩(wěn)定，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)或好于預(yù)期，該行預(yù)計(jì)23Q2到店酒旅收入和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別為110億元和34億元。

閃購(gòu)業(yè)務(wù)方面，該行稱，由于單量基數(shù)原因，增速仍高于餐飲外賣，預(yù)計(jì)同比增速46%，該部分業(yè)務(wù)維持微虧狀態(tài)。

截自方正證券美團(tuán)點(diǎn)評(píng)報(bào)告

該行預(yù)計(jì)美團(tuán)新業(yè)務(wù)23Q2收入167億元，同比增長(zhǎng)17.9%。該行預(yù)計(jì)新業(yè)務(wù)虧損52億元。其中美團(tuán)優(yōu)選預(yù)計(jì)虧損40億元，主要由于暑期前增加冷鏈和物流投入；其他新業(yè)務(wù)虧損12億元，保持相對(duì)穩(wěn)定。

美團(tuán)2023年第一季度財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)一季度營(yíng)收586.2億元，同比增長(zhǎng)26.7%。凈利潤(rùn)33.6億元，調(diào)整后凈利潤(rùn)為54.9億元，同比轉(zhuǎn)虧為盈。第一季度美團(tuán)核心本地商業(yè)分部收入同比增長(zhǎng)25.5%至429億元，經(jīng)營(yíng)溢利同比增長(zhǎng)100.7%至94億元。美團(tuán)新業(yè)務(wù)分部的收入同比增長(zhǎng)30.1%至157億元。該分部經(jīng)營(yíng)虧損同比收窄40.5%至50億元。

截自美團(tuán)截至2023年3月31日止三個(gè)月業(yè)績(jī)公告