中金予騰訊控股“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)475港元

4月18日消息，中金日前發(fā)布研究報(bào)告稱，騰訊控股毛利率或會(huì)在今年有顯著改善，公司或會(huì)努力平衡業(yè)務(wù)發(fā)展和效率，以改善其費(fèi)用率。

該行給予其目標(biāo)價(jià)為475港元，以及其評(píng)級(jí)為“跑贏行業(yè)”。預(yù)計(jì)騰訊首季收入同比升9%至1,473億元人民幣，而非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)同比升24%至316億元人民幣。

報(bào)告指出，騰訊今年業(yè)務(wù)在人工智能方面增量，這些業(yè)務(wù)享有清晰的經(jīng)營(yíng)杠桿，或會(huì)提高毛利率。自去年公司開(kāi)始微調(diào)和優(yōu)化其業(yè)務(wù)和人員配置，以專注于更高效的細(xì)分市場(chǎng)，并預(yù)計(jì)這些成效將今年得到回報(bào)，因?yàn)橐恍┑托I(yè)務(wù)已經(jīng)被處置并正在調(diào)整中。

消息面上，近日騰訊披露自研編解碼芯片“滄?！弊钚逻M(jìn)展。滄海芯片已在業(yè)務(wù)場(chǎng)景中投用數(shù)萬(wàn)片，在云游戲、直點(diǎn)播等場(chǎng)景中，面向騰訊自研業(yè)務(wù)和公有云客戶提供服務(wù)。

在SSIM （結(jié)構(gòu)相似性）、PSNR（峰值信噪比）和VMAF（視頻多方法評(píng)估融合） 等多項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)上，滄海芯片大幅領(lǐng)先行業(yè)GPU等標(biāo)品硬件。在120fps的高幀率檔位上，在同等畫(huà)質(zhì)下滄海較行業(yè)領(lǐng)先ASIC水平能再節(jié)省10%碼率。

據(jù)了解，2019年初，騰訊蓬萊實(shí)驗(yàn)室、香農(nóng)實(shí)驗(yàn)室聯(lián)合啟動(dòng)編解碼芯片”滄?！把邪l(fā)。對(duì)硬件編解碼的算法、架構(gòu)和工程進(jìn)行深度攻關(guān)，向高畫(huà)質(zhì)、低延遲、低成本的“不可能三角”發(fā)起挑戰(zhàn)。

值得一提的是，中信證券發(fā)研報(bào)稱，維持2023-2025年騰訊公司Non-IFRS凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)1,490/1,698/1,937億元，給予公司2023年目標(biāo)價(jià)467港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

該行預(yù)計(jì)騰訊今年首季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1,445億元人民幣，同比升6.7%，毛利率為43.8%；在費(fèi)用率方面，預(yù)計(jì)公司今年首季銷售同比跌1.4%至4.5%、管理費(fèi)用率則同比跌0.9個(gè)百分點(diǎn)至18.8%，同時(shí)預(yù)計(jì)首季非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)310億元人民幣，同比升21.4%。

預(yù)計(jì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸回暖、視頻號(hào)商業(yè)化不斷加速、重磅新游戲上線、降本增效持續(xù)推進(jìn)，公司業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。AIGC、GPT等AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)突破，有望為公司的社交平臺(tái)、游戲、廣告、云服務(wù)等板塊帶來(lái)產(chǎn)品優(yōu)化和業(yè)務(wù)增量。