中金維持阿里健康“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價(jià)6.7港元

11月30日消息，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持阿里健康“跑贏行業(yè)”評級，考慮到其持續(xù)優(yōu)化費(fèi)用投放，2023/24財(cái)年收入預(yù)測不變，但將凈利潤預(yù)測從-7620萬元/-1.52億元上調(diào)至2.27/3.28億元。因近期港股數(shù)字健康板塊估值中樞上行，目標(biāo)價(jià)上調(diào)42.6%至6.7港元，較當(dāng)前股價(jià)有9.8%的上行空間。公司1H23FY收入115.01億元，同比增長22.9%；歸母凈利潤1.61億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤3.5億元，均同比扭虧為盈，符合該行預(yù)期。

報(bào)告引述公司公告，1H23FY服務(wù)端收入4.19億元（YoY+74.9%），同時(shí)深度運(yùn)營17個(gè)健康關(guān)愛中心，截至1H23FY末，公司服務(wù)的慢病用戶數(shù)達(dá)730萬（YoY+46%）。該行認(rèn)為，公司服務(wù)端業(yè)務(wù)的持續(xù)豐富及強(qiáng)化，有望在帶動(dòng)服務(wù)板塊收入高速增長的同時(shí)，持續(xù)促進(jìn)產(chǎn)品端的流量轉(zhuǎn)化。

此外，2021年初以來，網(wǎng)售處方藥、互聯(lián)網(wǎng)診療等關(guān)鍵性政策陸續(xù)落地，該行預(yù)計(jì)監(jiān)管態(tài)度及框架呈現(xiàn)邊際清晰趨勢。同時(shí)，考慮到港股近期整體逐步回暖，市場對前期跌幅較深的標(biāo)的給予較高關(guān)注度，其中阿里健康也出現(xiàn)估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

截至11月30日14:17，阿里健康每股報(bào)價(jià)6.13港元，漲0.49%，成交量6526.95萬股，成交額4.06億，總市值828.78億港元。

另外，瑞信發(fā)布研究報(bào)告稱，維持阿里健康“跑贏大市”評級，目標(biāo)價(jià)由6港元上調(diào)至8港元。公司股價(jià)本月累計(jì)升約80%，相信是由于市場對互聯(lián)網(wǎng)板塊整體投資情緒有所改善，以及投資者預(yù)計(jì)疫情下線上醫(yī)療保健需求將增加。

該行指出，阿里健康中期活躍用戶量增長，處方藥銷售也有提升，推動(dòng)直銷業(yè)務(wù)發(fā)展，雖然直銷非處方藥物產(chǎn)品銷售表現(xiàn)較預(yù)期差，但直銷醫(yī)療器械銷售增長則高于藥品銷售的增幅。

阿里健康最新財(cái)報(bào)顯示，截至2022年9月30日，阿里健康醫(yī)藥電商平臺(tái)已服務(wù)于逾2.7萬個(gè)商家，報(bào)告期內(nèi)庫存數(shù)量超過4800萬個(gè)SKUs。報(bào)告期內(nèi)，阿里健康醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)收入達(dá)約人民幣10081.5百萬元，同比增長24.2%，其中處方藥業(yè)務(wù)收入增長46.2%。同時(shí)，阿里健康線上自營店的年度活躍消費(fèi)者（于過往十二個(gè)月在線上自營店實(shí)際購買過一次或者以上商品的消費(fèi)者）超過1.2億。