瑞銀首予京東集團買入評級 目標價275港元

11月22日消息，瑞銀發(fā)布研究報告稱，首予京東集團“買入”評級，預計2022-25年盈利復合增長率為27.4%，目標價275港元。

該行認為，京東可受惠于更多支持性的宏觀政策，加上擁有多元化的電子商務商業(yè)模式，與大型互聯網同行相比，監(jiān)管風險更小，并表示其獨特的直銷和自營物流平臺也增加防守性，使其免受直播競爭者等帶來影響。

受房地產行業(yè)影響，該行估計內地今年第四季家電增長正在放緩，預計京東增長將在明年第二季開始重新加速，并在明年下半年恢復正常，因為按年比較基數恢復正常。

與此同時，瑞信發(fā)表報告指，京東第三季收入符合預期，利潤率及非公認會計準則下經營溢利達新高，期內盈利勝于預期。

該行指，京東預計今年第四季業(yè)務增長將減慢，同時訂單取消率料提升，另外公司指出今年利潤率提升主要是受到成本控制措施所帶動，并預期明年仍有較大的效率提升空間，續(xù)聚焦高質素增長。

瑞信預測，京東第四季收入將按年增長8%，京東亦正面臨宏觀壓力，但仍能高效營運，令利潤率得以改善，相信若明年市場復蘇較預期強，料京東收入及利潤率提升速度應較同業(yè)更快。

由于今年第三季盈利超出預期，瑞信將對京東2022年每股盈利預測上調7%，維持2023年預測，重申京東 “跑贏大市”投資評級及目標價為87美元。

值得一提的是，近日京東集團公布2022年第三季度財報。財報顯示，2022年第三季度京東集團凈收入為2435億元人民幣（342億美元），同比增長11.4%。

其中，服務收入為人民幣465億元，較2021年第三季度增加42.2%。該季度凈商品銷售收入1970.27億元，同比增長5.9%。

報告期內，該公司經營利潤為87億元人民幣，2021年同期為26億元人民幣。2022年第三季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營利潤為99億元人民幣，2021年同期為46億元人民幣。2022年第三季度京東零售不含未分配項目的經營利潤率為5.2%，2021年同期為4.0%。

年度活躍用戶數由截至2021年9月30日止十二個月的5.522億增加6.5%至截至2022年9月30日止十二個月的5.883億。截至2022年9月30日，京東體系員工總數近50萬人，比去年底增加7萬多人。