中泰證券維持阿里巴巴“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

11月21日消息，中泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持阿里巴巴“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，由于2023財(cái)年Q2業(yè)績(jī)受到消費(fèi)需求減少、疫情以及競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)影響等種種挑戰(zhàn)，下調(diào)2023-25財(cái)年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)至8922/9915/10936億元，調(diào)整NON-GAAP凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為1374/1666/1947億元。另看好其長(zhǎng)期多引擎驅(qū)動(dòng)穩(wěn)健增長(zhǎng)，且業(yè)務(wù)模式已經(jīng)較為成熟，增速雖然相較于可比公司慢，但確定性高。此外，還持續(xù)看好公司整體業(yè)務(wù)長(zhǎng)期的健康性和可持續(xù)性。

截至11月21日15:32，阿里巴巴報(bào)76.35港元，跌4.50%，成交量4210.95萬(wàn)股，成交額32.07億港元，總市值1.62萬(wàn)億港元。

報(bào)告中稱，阿里FY2023Q2主營(yíng)業(yè)務(wù)淘寶和天貓線上實(shí)物銷(xiāo)售GMV同比低單位數(shù)下降，如果對(duì)比行業(yè)平均7%左右正增長(zhǎng)，其目前在核心盤(pán)上還未得到復(fù)蘇，疊加持續(xù)嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)格局，本季度客戶管理收入同比下降7%。云業(yè)務(wù)作為第二增長(zhǎng)曲線，雖然在利潤(rùn)率端連續(xù)三個(gè)季度環(huán)比有所改善，但在需求端略顯疲軟，同比僅增長(zhǎng)4%。增長(zhǎng)主要由非互聯(lián)網(wǎng)客戶帶動(dòng)，而互聯(lián)網(wǎng)客戶的收入則同比減少18%。在外部環(huán)境的不確定下，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對(duì)于云業(yè)務(wù)的需求收縮，疊加教育用戶的大幅減少，該行認(rèn)為云業(yè)務(wù)復(fù)蘇拐點(diǎn)還未到來(lái)。

該行表示，在非核心業(yè)務(wù)上，菜鳥(niǎo)成為公司增速最快業(yè)務(wù)，同比增長(zhǎng)26%，主要由于自2021年底服務(wù)模式升級(jí)，促使本地消費(fèi)者物流服務(wù)收入增加以及國(guó)際物流履約解決方案服務(wù)收入增加所致。同時(shí)，菜鳥(niǎo)收入73%都來(lái)自外部客戶；淘菜菜精細(xì)化運(yùn)營(yíng)本季度見(jiàn)效，不僅GMV同比增長(zhǎng)超40%，同時(shí)通過(guò)優(yōu)化定價(jià)策略、提高采購(gòu)能力以及減少運(yùn)營(yíng)和履約成本，虧損大幅降低。

（圖源 菜鳥(niǎo)官微）

據(jù)阿里巴巴2023財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)，阿里巴巴該季度收入為2071.76億元，同比增長(zhǎng)3%。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為251.37億元，同比增長(zhǎng)68%；經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長(zhǎng)29%至361.64億元；凈虧損224.67億元，而2021年同期的凈利潤(rùn)為33.77億元；調(diào)整后凈利潤(rùn)為人民幣338.20億元，同比增長(zhǎng)19%。

調(diào)整后攤薄每股美國(guó)存托股收益為人民幣12.92元，同比增長(zhǎng)15%；調(diào)整后攤薄每股收益為1.6元，同比增長(zhǎng)15%。