五糧液三季報(bào)：即期與未來協(xié)調(diào)統(tǒng)籌 高基數(shù)上的穩(wěn)健增長(zhǎng)

文/周洲舟 圖由五糧液集團(tuán)提供

營(yíng)收557.80億元，同比增長(zhǎng)12.19%；歸母凈利潤(rùn)199.89億元，同比增長(zhǎng)15.36%；三季度單季經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額88.98億元，同比增長(zhǎng)33.00%，環(huán)比增長(zhǎng)68.27%……近日，五糧液發(fā)布2022年三季度的“成績(jī)單”。

五糧液業(yè)績(jī)持續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，是2020年疫情發(fā)生以來唯一家每個(gè)季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)均保持兩位數(shù)增長(zhǎng)的白酒上市公司，展示了龍頭企業(yè)穩(wěn)中求進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

穩(wěn)健型增長(zhǎng)

高基數(shù)上實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)

最新披露的三季度財(cái)報(bào)顯示，五糧液1-9月營(yíng)業(yè)收入557.80億元，同比增長(zhǎng)12.19%；歸母凈利潤(rùn)199.89億元，同比增長(zhǎng)15.36%。其中，第三季度營(yíng)業(yè)收入145.57億元，同比增長(zhǎng)12.24%；歸母凈利潤(rùn)48.90億元，同比增長(zhǎng)18.50%。

值得注意的是，今年第二季度，五糧液經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額實(shí)現(xiàn)52.88億元，同比增加65.15%；三季度單季經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額88.98億元，同比增長(zhǎng)33.00%，環(huán)比增長(zhǎng)68.27%，呈現(xiàn)出逐季向好，穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢(shì)。

作為已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)擁有龐大存量市場(chǎng)與領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)，五糧液依然保持著旺盛的進(jìn)取精神和奮斗意志。1-9月，在五糧液21個(gè)市場(chǎng)陣地中有14個(gè)陣地實(shí)現(xiàn)動(dòng)銷正增長(zhǎng)。聚焦到三季度則是在中秋、國(guó)慶假期，五糧液十多個(gè)市場(chǎng)動(dòng)銷同比增長(zhǎng)，其中福建、遼寧等市場(chǎng)同比增長(zhǎng)超30%，新零售渠道同比增長(zhǎng)在 20%以上，湖南、安徽、鄂贛、浙江等市場(chǎng)增長(zhǎng)10%左右，“雙節(jié)”動(dòng)銷趨勢(shì)彰顯第八代五糧液品牌優(yōu)勢(shì)。

在一些行業(yè)分析人士看來，五糧液業(yè)績(jī)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，與以“高質(zhì)量市場(chǎng)份額提升”為核心的營(yíng)銷變革密不可分。長(zhǎng)城證券在研報(bào)中指出，在目前白酒行業(yè)進(jìn)入擠壓式增長(zhǎng)的進(jìn)程中，五糧液“大國(guó)濃香”的龍頭地位穩(wěn)固，品牌高度和勢(shì)能已然建立，全國(guó)化基礎(chǔ)深厚，長(zhǎng)期韌性足。

當(dāng)前，五糧液在產(chǎn)品和渠道方面進(jìn)行的一系列變革，正逐步釋放紅利。據(jù)介紹，目前第八代五糧液在千元價(jià)格帶的全國(guó)化市場(chǎng)體量?jī)?yōu)勢(shì)帶動(dòng)了企業(yè)盈利能力，提振了渠道銷售信心，穩(wěn)定了消費(fèi)預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士表示，這些舉措表明企業(yè)在堅(jiān)持不斷“滿足消費(fèi)者對(duì)美好生活向往”的同時(shí)，也審時(shí)度勢(shì)加速完成應(yīng)對(duì)消費(fèi)需求變革的布局。

跨周期布局

“高質(zhì)量倍增工程”全面推進(jìn)

在保持穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，五糧液正在實(shí)行大手筆的跨周期布局，一大批既著眼當(dāng)下有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)的重大項(xiàng)目有序推進(jìn)，多項(xiàng)行業(yè)領(lǐng)先的科研成果厚積薄發(fā)，以改革創(chuàng)新為根本動(dòng)力，將進(jìn)一步擦亮“大國(guó)濃香 和美五糧 中國(guó)酒王”的金字招牌。

白酒產(chǎn)業(yè)是一個(gè)“時(shí)間產(chǎn)業(yè)”，產(chǎn)品是品牌的承載，品質(zhì)是品牌的基石。以五糧液為代表的優(yōu)質(zhì)濃香型白酒產(chǎn)品的釀造工藝決定了白酒產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)周期投資屬性，重資產(chǎn)、長(zhǎng)投入、長(zhǎng)回報(bào)的產(chǎn)業(yè)規(guī)律。

當(dāng)前，五糧液“高質(zhì)量倍增工程”正全面推進(jìn)。財(cái)報(bào)顯示，三季度末，五糧液在建工程投資額為35.61億元。作為白酒龍頭企業(yè)，五糧液堅(jiān)持挖潛和擴(kuò)能相結(jié)合，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)原酒產(chǎn)能、增強(qiáng)儲(chǔ)存能力和提升智能化裝備水平，以進(jìn)一步夯實(shí)持續(xù)穩(wěn)健高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)。

2018-2021年五糧液研發(fā)投入逐年增加，分別為0.84億元、1.26億元、1.31億元、1.77億元，今年前三季度研發(fā)投入已超1.6億元，同比增加30%以上，展示出對(duì)未來發(fā)展的堅(jiān)定信心。近年來，五糧液已經(jīng)先后發(fā)現(xiàn)多個(gè)新菌種，發(fā)表了一系列有影響力的研究成果，在提升產(chǎn)業(yè)科研水平、釀造現(xiàn)代化水平和產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)率等方面極具科學(xué)價(jià)值，并在助推中國(guó)白酒的全球認(rèn)知認(rèn)同等方面發(fā)揮積極作用。

當(dāng)前，我國(guó)白酒消費(fèi)結(jié)構(gòu)均保持穩(wěn)定。以商務(wù)、民間消費(fèi)成為消費(fèi)結(jié)構(gòu)主體。中酒協(xié)撰文指出，盡管當(dāng)前白酒板塊資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，但白酒行業(yè)發(fā)展穩(wěn)中向好的根本趨勢(shì)沒有改變，在近期密集發(fā)布的白酒上市公司三季報(bào)中，幾乎都取得了兩位數(shù)增長(zhǎng)。隨著四季度白酒消費(fèi)旺季的到來，名酒效益將進(jìn)一步增長(zhǎng)。

值得關(guān)注的是，五糧液以巨大體量持續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展，給予了資本市場(chǎng)強(qiáng)勁信心，今年第三季度更獲多只基金增持。報(bào)告期內(nèi)，香港中央結(jié)算有限公司增持五糧液659.78萬股，中國(guó)銀行股份有限公司-招商中證白酒指數(shù)分級(jí)證券投資基金增持364.8萬股等。此外，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司-易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票型證券投資基金三季度買入五糧液1468.48萬股，新晉為五糧液第十大流通股東。