麥格理下調(diào)小米集團(tuán)至“跑輸大市”評級 目標(biāo)價(jià)9.97港元

4月15日消息，麥格理發(fā)研報(bào)指，該行將小米集團(tuán)2022/2023/2024年智能手機(jī)銷量預(yù)測下調(diào)3%/1%/1%至1.9億/2.05億/2.14億部。原因是手機(jī)市場因消費(fèi)疲軟和成本通脹而表現(xiàn)不佳，該行將2022年全球智能手機(jī)銷量預(yù)測下調(diào)4%，從12.8億部降至13.4億部，預(yù)計(jì)銷量同比下降5.5%（低于IDC的預(yù)測同比增長1.6%至13.4億臺）。

從各地區(qū)市場來看，海外市場（除印度）由于宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟和烏俄沖突導(dǎo)致可自由支配支出下降，預(yù)計(jì)市場份額的增長速度將放緩。該行將2022/2023/2024的世界其它地區(qū)（RoW）銷量下調(diào)8%/6%/6%。預(yù)計(jì)中國市場2022/2023/2024銷量增加1%/9%/9%，并將市場份額預(yù)測上調(diào)1%至14%，因市場份額較2022年1-2月的預(yù)期更具彈性。預(yù)計(jì)印度市場2022/2023/2024銷量增加6%/7%/7%，因其今年1-2月與去年下半年市場份額復(fù)蘇。

但由于需求疲軟，今年下半年智能手機(jī)半導(dǎo)體零部件或?qū)⒐┻^于求，屆時(shí)品牌競爭將加劇，預(yù)計(jì)隨著促銷和折扣增多，小米的智能手機(jī)毛利率將重回疫情前水平。該行將2022/2023/2024年智能手機(jī)毛利率預(yù)測下調(diào)至 8.9%/8.0%/6.9%。鑒于智能手機(jī)收入和利潤率下降，該行將2022/2023/2024年凈利潤削減5%/20%/34%。目標(biāo)價(jià)下調(diào)22%至9.97港元，評級從“中性”下調(diào)至“跑輸大市”。

截止發(fā)稿，小米集團(tuán)港股股價(jià)報(bào)12.48港元，漲0.97%，總市值3117.63億港元。

據(jù)了解，3月22日，小米發(fā)布2021年第四季度及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，該公司第四季度總收入達(dá)到856億元，同比增長21.4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)到人民幣45億元，同比增長39.6%。2021年全年，小米集團(tuán)總收入達(dá)到人民幣3,283億元，同比增長33.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)到人民幣220億元，同比增長69.5%。

財(cái)報(bào)顯示，2021年，小米集團(tuán)全球智能手機(jī)出貨量同比增長30.0%，達(dá)到190.3百萬臺。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2021年小米智能手機(jī)出貨量排名全球第三，市占率為14.1%，年度出貨量及市場份額均創(chuàng)歷史新高，在全球前五大智能手機(jī)廠商中出貨量同比增速最快。