中金維持快手“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降12%至109港元

4月14日消息，中金發(fā)表報(bào)告指出，快手管理層稱積極響應(yīng)未成年保護(hù)政策，目前未成年人用戶數(shù)占比僅為低雙位數(shù)，時(shí)長(zhǎng)占比更低，同時(shí)公司已更新未成年人模式，整體風(fēng)險(xiǎn)為可控。

該行維持對(duì)快手今年首季及全年各項(xiàng)指標(biāo)指引，認(rèn)為其降本增效進(jìn)展順利，并維持集團(tuán)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)及盈利預(yù)測(cè)。不過，由于行業(yè)估值中樞下移，中金下調(diào)快手股份目標(biāo)價(jià)12%至109港元。

同時(shí)，華泰證券4月13日發(fā)布公告稱，21年，在快手電商“三大搞”戰(zhàn)略下，信任電商生態(tài)得到蓬勃發(fā)展，21年快手實(shí)現(xiàn)總GMV人民幣6800億元，同增78.4%；我們預(yù)計(jì)22年GMV將超9000億元，貨幣化率保持在1%左右。據(jù)2021快手電商服務(wù)生態(tài)年終峰會(huì)，22年快手將新增“大搞產(chǎn)業(yè)帶”戰(zhàn)略，重點(diǎn)布局電商基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)效率提升。我們維持盈利預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)22-24年non-IFRS調(diào)整凈利潤(rùn)-83.5/+28.8/+167.7億元，基于SOTP估值法計(jì)算目標(biāo)價(jià)為117.71港幣（前值128.92港幣），目標(biāo)市值人民幣4068億元，直播/線上營(yíng)銷/電商業(yè)務(wù)分別對(duì)應(yīng)估值159/2458/1451億元，分別基于可比公司彭博一致預(yù)期的0.5x2022EPS/4.4x2022EPS/0.16x2022EP/GMV。維持“買入”評(píng)級(jí)。

此外，興業(yè)證券4月13日也發(fā)布公告稱，投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)。國(guó)內(nèi)短視頻與直播流量側(cè)市場(chǎng)格局逐步穩(wěn)定，公司重點(diǎn)商業(yè)化提速，降本增效效果顯著，組織重整提升亦將提振公司運(yùn)營(yíng)效率，預(yù)計(jì)盈利水平將逐季提升，有望在2022年Q4實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)止虧。我們給與公司目標(biāo)價(jià)124.8港元，對(duì)應(yīng)2023年盈利預(yù)測(cè)為3.4倍PS，目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)4月12日收盤價(jià)有105.6%升幅。

截至發(fā)稿時(shí)間，快手港股今日收盤報(bào)63.7港元，下跌0.47%，總市值2705.61億港元。

值得一提的是，摩根士丹利發(fā)表報(bào)告指，快手股價(jià)下跌后，短期估值更具吸引力，相信股價(jià)60日內(nèi)將跑贏大市，發(fā)生機(jī)率70%至80%，評(píng)級(jí)“增持”，目標(biāo)價(jià)110港元。

大摩指，由于潛在的上市前投資者拋售股票，以及人民日?qǐng)?bào)關(guān)于未成年人沉迷于短視頻平臺(tái)的報(bào)道，令快手股價(jià)近日跌至歷史低位水平。該行認(rèn)為對(duì)快手的影響有限，因?yàn)榕c電子游戲不同，未成年人不是重要的收入來源；快手已經(jīng)有針對(duì)未成年人的青少年模式，將時(shí)間限制在每用戶每天使用40分鐘。雖然第二季市場(chǎng)預(yù)期存在下行風(fēng)險(xiǎn)，但由于市場(chǎng)份額增加，快手情況相對(duì)好于同行。