類似的標(biāo)語在各處刷屏，基金隨著火紅的大市成為茶余飯后最重要的談資?；鸾?jīng)理們瞬間成為了堪比娛樂圈頂流的明星，一舉一動(dòng)都為大眾所關(guān)注。

在這樣的氛圍里，張坤理所當(dāng)然地成為了萬眾矚目的焦點(diǎn)。

他是國(guó)內(nèi)首位管理規(guī)模超過千億的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理。

截至2020年四季度末，他同時(shí)管理著易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)中小盤、易方達(dá)優(yōu)勢(shì)企業(yè)三年、易方達(dá)新思路靈活配置、易方達(dá)亞洲精選股票這5只基金，總規(guī)模高達(dá)1255.09億元。

其中易方達(dá)藍(lán)籌精選的規(guī)模677.01億，易方達(dá)中小盤401.11億。重倉(cāng)茅臺(tái)的易方達(dá)藍(lán)籌，被網(wǎng)友戲稱為“世界三大酒莊之一”。

于是乎，2021年的春節(jié)，許多人理所當(dāng)然地把他當(dāng)成了新任的財(cái)神爺頂禮膜拜，等待新的一年能創(chuàng)造更好的業(yè)績(jī)。

有數(shù)據(jù)顯示，2020年新增的基民中，有一半是90后。跟風(fēng)涌來的年輕投資者，成為了最新鮮的韭菜。

張坤的偶像巴菲特曾說過，“不想持有十年就不要持有一分鐘”。

而普通人幾分鐘的熱度反復(fù)，讓當(dāng)代基民飽嘗了苦楚。

中概股從最高點(diǎn)跌到最低點(diǎn)，A股在疫情和政策的沖擊下幾度探底。機(jī)構(gòu)基金抱團(tuán)的龍頭集體重挫，白酒股更是集體跳水，

許多人在高點(diǎn)殺入，在低位賣出。這種哀鴻遍野的景象，和去年開頭的輕快娛樂形成了鮮明對(duì)比。

毀譽(yù)加身，張坤總在風(fēng)口浪尖處。

成為公募一哥，張坤用了十二年時(shí)間。

“醫(yī)藥女神”，“公募一姐”葛蘭是清華本科，最后拿到了美國(guó)西北大學(xué)生物醫(yī)學(xué)工程系的博士學(xué)位。

無獨(dú)有偶，張坤也是清華畢業(yè)，生物醫(yī)學(xué)工程專業(yè)。

清華是塊敲門磚，金融永遠(yuǎn)是就業(yè)市場(chǎng)的香餑餑。

2008年，尚未畢業(yè)的張坤，加入了易方達(dá)基金公司實(shí)習(xí)。次年畢業(yè)，他就轉(zhuǎn)正成為易方達(dá)基金旗下一名行業(yè)研究員，起初的方向是地產(chǎn)。

研究員在金融行業(yè)只是忙碌的工蜂。他們是基金經(jīng)理的智囊團(tuán)。協(xié)助基金經(jīng)理進(jìn)行產(chǎn)業(yè)研究，參與公司調(diào)研，把信息整合、提煉，最后出具研究報(bào)告。

這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有進(jìn)入決策層。

張坤自然也不可能一步登天。他花了4年按部就班，穩(wěn)扎穩(wěn)打得度過自己職業(yè)生涯最基礎(chǔ)的一段時(shí)光。

這在當(dāng)時(shí)按資排輩的行業(yè)內(nèi)，絕對(duì)算是一個(gè)很快的速度了。

在當(dāng)時(shí)，一般的新人從入職開始，是按照研究員助理——助理研究員——行業(yè)研究員——高級(jí)行業(yè)研究員——行業(yè)主管或基金經(jīng)理助理——基金經(jīng)理這七個(gè)等級(jí)，按次序晉升。7、8年能夠熬出頭，就算是不錯(cuò)的成績(jī)。

但張坤畢業(yè)3年后，就在2012年9月28日，接手了易方達(dá)中小盤混合，擔(dān)任基金經(jīng)理。這是他個(gè)人職業(yè)生涯的突破。

能夠操盤一只基金，就是大展宏圖的開始。

然而前三年，易方達(dá)中小盤混合的成績(jī)并不算好。

2013年，易方達(dá)中小盤的凈值增長(zhǎng)9.61%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.77%；

2014年，易方達(dá)中小盤的凈值增長(zhǎng)31.43%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為36.52%；

2015年，易方達(dá)中小盤的凈值增長(zhǎng)25.79%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為28.76%。

連著兩年，張坤都跑輸了業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。

而投資者們也紛紛棄他而去，馬太效應(yīng)在此發(fā)揮了殘酷的一面。業(yè)績(jī)?cè)讲睿H回越多。

張坤剛接手時(shí)，這只基金規(guī)模尚有24億。等到2016年開年，就只剩下了不到10億，幾乎斬到了膝蓋。

這種狀況很大程度上源自于他的對(duì)茅臺(tái)的熱愛。

他剛上任一月，就開始買入茅臺(tái)。從2013年二季度開始，茅臺(tái)一躍成了他的第二大重倉(cāng)股，此后一直堅(jiān)定持有。

然而彼時(shí)的茅臺(tái)，不如今日的香。兩萬億的市值，打個(gè)噴嚏股市要都上三抖。

自上世紀(jì)90年代以來，幾乎沒有機(jī)構(gòu)投資者會(huì)長(zhǎng)期持有茅臺(tái)的股份，握住三年的都是鳳毛麟角，更不要說長(zhǎng)期重倉(cāng)了。

同業(yè)的觀望是有足夠道理的。

首先是中央“限酒令”的頒布，讓一眾白酒股噤若寒蟬。而段永平的橫插一手，更是讓貴州茅臺(tái)拋入風(fēng)口浪尖。

2013年1月28日，網(wǎng)友“地面禁風(fēng)”在雪球上發(fā)帖，展示了一則茅臺(tái)美國(guó)送檢結(jié)果。

結(jié)果顯示，三瓶送檢白酒中，有兩瓶塑化劑含量低于國(guó)家規(guī)定的最大殘留標(biāo)準(zhǔn)，而其中一瓶53度飛天茅臺(tái)的塑化劑DEHP含量為2.6mg/L。

根據(jù)2011年6月13日《衛(wèi)生部辦公廳關(guān)于通報(bào)食品及食品添加劑鄰苯二甲酸酯類物質(zhì)最大殘留量的函》，規(guī)定最大殘留量為1.5mg/kg(約為1.68ppm)。

茅臺(tái)就此卷入塑化劑風(fēng)波。

委托送檢的正是步步高當(dāng)時(shí)的集團(tuán)董事長(zhǎng)段永平。

這是段永平做空茅臺(tái)，而后實(shí)現(xiàn)抄底的精妙棋局。而張坤則遭受到了池魚之殃。

但他選擇了堅(jiān)定自己的投資選擇。

市場(chǎng)風(fēng)向在長(zhǎng)久的守望中開始轉(zhuǎn)向。

概念股的鮮亮外衣遇冷，行業(yè)龍頭的白馬股開始一騎絕塵。

到2019年一季度，易方達(dá)中小盤持有的茅臺(tái)市值達(dá)12億。而在6年前，同樣10%左右的倉(cāng)位，只值2億元。

張坤堅(jiān)守茅臺(tái)的成功也不是孤例。五糧液、瀘州老窖他都堅(jiān)定持有了超過20個(gè)季度。這些長(zhǎng)期重倉(cāng)持有的公司，為基金貢獻(xiàn)了巨大收益。

用張坤的話來說，“很幸運(yùn)能陪伴企業(yè)一起成長(zhǎng)。”

易方達(dá)中小盤的前任基金經(jīng)理何云峰管理了四年，任職回報(bào)率僅40%。

而張坤接手七年，任期回報(bào)超過500%，平均年化有23%，以夸張的收益跑贏大市。易方達(dá)中小盤，因此成為了他個(gè)人投資生涯的代表作。

2020年6月22日，張坤正式公告升任易方達(dá)基金副總經(jīng)理。他在易方達(dá)同一代基金經(jīng)理中，第一個(gè)升入高管層。

有一句話糙理不糙的俗語，人怕出名豬怕壯。

出名這件事發(fā)生在基金經(jīng)理身上，有時(shí)候確實(shí)算不上好事。

面對(duì)網(wǎng)民熱切的“后援會(huì)”、“超話”，張坤只覺得躺槍，并感嘆“安安靜靜做投資是多大的幸福。”

張坤一次接受媒體采訪時(shí)表示，除了很少的事務(wù)性工作，他的時(shí)間50%在讀書，50%在看年報(bào)。

即使一些機(jī)構(gòu)路演，也是能推就推，甚至基本不參加客戶活動(dòng)。

這樣冷靜的人，自然知道最熱切的那批人，一定是奔著快錢暴富來到的。掙錢的時(shí)候夸得最歡，虧的時(shí)候也會(huì)是罵得最兇的。

除了一舉一動(dòng)受人矚目，名聲帶來的實(shí)際收益也沒有想象中豐沛。

有一則往往被忽視的常識(shí)：基金公司并不靠基金的凈值增長(zhǎng)賺錢。真正的盈利大頭是基金收取的管理費(fèi)。

管理費(fèi)從哪來？自然是基金規(guī)模越大，基金公司賺錢越多。

但當(dāng)蜂擁而入的資金迅速撐大了基金規(guī)模，卻不一定是件可喜可賀的大好事。

由于邊際遞減效益，不是天神的基金經(jīng)理，一定有自己的能力邊界。

船大難掉頭。要讓大象起舞，難如登天。

一百億的籃子，和一千億的籃子是兩個(gè)世界?；鹨?guī)模越大，收益越是難以得到保證。

當(dāng)數(shù)字達(dá)到一定程度，基金的規(guī)模會(huì)直接成為收益的敵人。首先，過大的規(guī)模會(huì)增加基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)的難度。其次，市場(chǎng)上值得買入的優(yōu)秀標(biāo)的，能夠容納巨額資金涌入的領(lǐng)域，也就寥寥幾個(gè)。

擺在張坤面前的，就沒有多少選擇和回撤的余地。也就是說，當(dāng)行業(yè)遭遇飛來橫禍，很多時(shí)候，他們面前的選擇就只有跟著硬抗。

這就是2021年以來，張坤迅速?gòu)纳駢涞脑颉?/strong>