市值400億美金！從未盈利的“東南亞滴滴”，憑什么獲得資本青睞？

東南亞最大獨角獸上市

本月初，來自東南亞的網(wǎng)約車和送餐服務(wù)巨頭Grab，通過與“特殊目的收購公司”（SPAC）達(dá)成合并交易后，不僅成功上市，還創(chuàng)下史上最大一筆SPAC合并交易，得到了淡馬錫、貝萊德、富達(dá)和穆巴達(dá)拉等全球投資者的支持。

Grab總部位于新加坡，是東南亞地區(qū)最具價值的科技公司，提供送餐、網(wǎng)約車和金融等服務(wù)，為8個國家的350多座城市的1.87億多用戶提供服務(wù)。今年4月份，Grab宣布將通過與SPAC公司Altimeter Growth合并的方式上市，為公司估值396億美元。

目前，Grab主要的業(yè)務(wù)包括網(wǎng)約車、送餐、酒店預(yù)定、網(wǎng)上銀行、移動支付和保險服務(wù)等，在SPAC交易完成之后，其最大的股東為軟銀，其次是Uber。值得一提的是，此前Grab還以“東南亞版”滴滴著稱，如今順利上市，而滴滴卻傳來即將從紐交所退市的消息。

這只東南亞最大的獨角獸，其創(chuàng)始人陳炳耀是一位年輕的80后華裔，祖籍福建安溪縣的他1982年出生于馬來西亞，2012創(chuàng)立了網(wǎng)約車平臺Teksi，也就是Grab的前身。

其官網(wǎng)資料顯示，自2012年6月成立后，Grab就以馬來西亞為原點，相繼進(jìn)入菲律賓、越南、印尼、泰國、新加坡等地區(qū)，成為東南亞第一大打車軟件。為滿足多元化續(xù)期，Grab還推出了許多細(xì)分業(yè)務(wù)，比如摩托車預(yù)約平臺GrabBike、拼車服務(wù)GrabHitch、餐品配送服務(wù)Grab以及移動支付GrabPay等。

9年之后，這家網(wǎng)約車平臺已經(jīng)成為東南亞最大的獨角獸公司，而在這期間，Grab也獲得了眾多投資人和投資機構(gòu)的青睞。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月，Grab已經(jīng)獲得了33筆融資，總募集金額超120億美元，約合人民幣750億元，匯聚了來自全球的資本，其中還不乏像滴滴出行、阿里巴巴、軟銀、平安、高瓴資本、祥峰資本等巨頭和明星投資機構(gòu)。

不過，雖然這只獨角獸被全球無數(shù)資本看好，但到目前為止卻一直尚未盈利。

從未盈利，為何受到資本青睞？

一直被看好的Grab，在上市首日就高開超18%，報13.1美元每股，市值約517.4美元，盤中高點一度高達(dá)13.29美元，漲幅20%。不過，高點之后，Grab就迎來了盤中破發(fā)，大體呈一路下跌的態(tài)勢。

全日最低8.13美元，意味著破發(fā)約26%，這一最低點也比IPO當(dāng)日的日內(nèi)高點13.29美元跌去近40%。Grab最終收盤大跌20.53%，收于8.75美元。

擁有東南亞最大獨角獸，號稱百億融資，被全球資本看好，這意味著Grab的實力以及前途都不可小覷。但上市首日即破發(fā)，還是有些出乎意料。

其實，下跌的原因很有可能只是因為疫情的影響，近日奧密克戎變異毒株，對美股市場信心造成了一定的沖擊。而Grab自身也存在著一些不足，可能讓一些投資者難以確信。

在很多觀望的投資者嚴(yán)重，Grab目前最大的問題，可能就是自成立以來每年都在凈虧損，根據(jù)公司公布的文件，Grab在2020年及之前至少連續(xù)凈虧損超過20億美元，2020年凈收入為11.9億美元，但凈虧損為27億美元。截至2020年，公司累計虧損達(dá)到100億美元；總資產(chǎn)為55億美元，負(fù)債卻達(dá)到117億美元。

至于虧損的原因，其實和國內(nèi)的滴滴、美團(tuán)大同小異。

曾被稱為“東南亞”滴滴的Grab，現(xiàn)在是一個多重服務(wù)平臺，打車、外賣、酒店預(yù)定、移動支付等，已經(jīng)是東南亞的“滴滴+美團(tuán)”了。而如此多的業(yè)務(wù)，要全面發(fā)展，所需的運營成本、日常開支自然也不小。

而在Grab看準(zhǔn)東南亞本土市場的同時，也有不少競爭者盯上了同一片藍(lán)海。Grab成立一年后，就遇上了強勁的對手Uber，2018年，在經(jīng)過數(shù)年的角逐之后，Grab不僅擊敗了Uber，還將它收購，為其送餐業(yè)務(wù)打下了基礎(chǔ)。

網(wǎng)約車業(yè)務(wù)此前是Grab的重心業(yè)務(wù)，但少了一個Uber，還有更多的本土企業(yè)也在角逐這一市場。為了繼續(xù)開辟市場，對抗競爭對手，Grab也對各個地區(qū)商家、司機進(jìn)行補貼和優(yōu)惠，這使得它不斷增加開支。

此外，疫情也令業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的一些國家地區(qū)實施嚴(yán)格的封鎖政策，比如越南，Grab當(dāng)季營收為1.57億美元，同比下降9%，凈虧損達(dá)到9.88億美元，增長了59%。

不過，雖然目前Grab還沒展示它的盈利能力，但燒錢也是該到頭了——網(wǎng)約車業(yè)務(wù)的市場地位逐步穩(wěn)固，Grab將重心放在金融業(yè)務(wù)上，而金融業(yè)務(wù)的增速也已超過打車服務(wù)，有望成為其下一個最大收入來源。

即使尚未盈利，但Grab能夠吸引資本的青睞，必然是有它的過人之處的。Grab之所以能夠打敗Uber，是因為它的本土化特色做的很好，運營市場的能力確實很強；而且，Grab的市場份額現(xiàn)在已經(jīng)很大，截至去年底，覆蓋東南亞400多個城市，擁有500多萬注冊司機和200多萬商家。

東南亞市場的機遇與挑戰(zhàn)

不過，全球的投資者們更看好的，還是東南亞這片潛力還很大的市場。

近幾年，東南亞的數(shù)字化浪潮吸引著大量的外部投資。一些當(dāng)?shù)氐木揞^也憑借這股浪潮脫穎而出，除了Grab外，還有第一家在美國上市的東南亞企業(yè)，擁有“東南亞小騰訊”之稱的冬海（Sea），而這兩年在我國快遞市場攪動風(fēng)云的極兔速遞，也在東南亞稱霸一方，有趣的是，這兩家巨頭的創(chuàng)始人都是華人。

東南亞擁有6.5億人口，總體 GDP 未來五年的復(fù)合增長在 7%，其數(shù)字化的平均水平還有待提高，對于地理破碎的東南亞而言，互聯(lián)網(wǎng)也可以加強各地域聯(lián)系，加快資源整合，可以說潛力巨大。單從網(wǎng)約車來看，新加坡的淡馬錫集團(tuán)在2016年就曾預(yù)計，到2025年，東南亞地區(qū)的打車市場規(guī)模，將從當(dāng)年的25億美元，增加超過5倍到131億美元。

而電商、移動支付、外賣、快遞等業(yè)務(wù)，在東南亞同樣大有可為。根據(jù)IDC和Backbase 的一份新報告發(fā)現(xiàn)，隨著越南繼續(xù)跨越式進(jìn)入移動渠道，2021 年至 2025 年期間，越南的移動交易預(yù)計將激增 300%。這種趨勢不僅會在越南出現(xiàn)，在更廣泛的東南亞地區(qū)也會出現(xiàn)。

近年來，我國很多投資者和互聯(lián)網(wǎng)巨頭也將東南亞市場視作熱門目標(biāo)，投資、拓展業(yè)務(wù)紛紛“下南洋”，可以預(yù)見，東南亞的創(chuàng)投市場將迎來黃金發(fā)展期。

當(dāng)然，對于出海的企業(yè)而言，這塊市場也存在著不小的挑戰(zhàn)。由于這個地區(qū)各國的電信基礎(chǔ)設(shè)施和工資水平普遍較低，會直接影響到消費者獲取商品、服務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量；而人力資本的匱乏也是邁向數(shù)字化時代的障礙之一，這項資本往往和教育、政策、社會文化有關(guān)，是一項復(fù)雜長期的任務(wù)。

所以，要開發(fā)這片市場，需要投入的資源和時間都不少，而本地企業(yè)最大的優(yōu)勢則在于對當(dāng)?shù)厥袌龅某浞至私?，更有利于本土化運營。

隨著數(shù)字化黃金發(fā)展期的到來，東南亞的競爭也將越來越激烈，即使是Grab，也面臨著與本地化對手GoJek的競爭。面對這位實力不俗的對手，Grab可能要為長期的競爭做好準(zhǔn)備，而其他意欲進(jìn)入東南亞的國外企業(yè)，也需要花更多心思了解市場動向。