橙心優(yōu)選收縮致投資虧損208億 滴滴回歸之路道阻且長

12月30日，距離在紐約上市已有半年時間，滴滴出行終于交出了首份財報。仍處于監(jiān)管壓力之下的滴滴，三季度主營業(yè)務(wù)營收和利潤、訂單總量都出現(xiàn)了下滑。

整體而言，第三季度滴滴營收為427億元，環(huán)比下降11.48%，第三季度凈虧損306億人民幣，調(diào)整后EBITA虧損75億人民幣。公司第三季度核心平臺交易量為28.55億筆，總交易額達(dá)687億。

在財報中，滴滴將公司業(yè)務(wù)分為三大板塊，分別是中國出行業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)。其中，中國出行業(yè)務(wù)包括中國網(wǎng)約車、出租車、代駕和順風(fēng)車等業(yè)務(wù)；國際業(yè)務(wù)包括國際出行和外賣等業(yè)務(wù)；其他業(yè)務(wù)則涉及共享單車和電單車、車服、貨運、自動駕駛和金融服務(wù)等。

一、三季度凈虧損承壓，橙心優(yōu)選為主力推手

2021年第三季度，在非通用會計準(zhǔn)則口徑下，滴滴調(diào)整息稅攤銷前利潤為虧損75億元，其中，國內(nèi)出行業(yè)務(wù)虧損0.29億元人民幣，國際業(yè)務(wù)虧損18億元人民幣，其他業(yè)務(wù)虧損57億元人民幣。

其中，主要受對橙心優(yōu)選投資的公允價值變動影響，滴滴在第三季度確認(rèn)了208億元凈投資虧損。受此影響，滴滴2021年第三季度歸屬于普通股股東的凈虧損為306億元。這意味著，滴滴在該季度的凈虧損有超過三分之二來自于橙心優(yōu)選。

今年3月份，滴滴就已經(jīng)分拆了旗下社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)橙心優(yōu)選。當(dāng)時橙心優(yōu)選的估值為18億美元，滴滴持有其總股本的32.8%。滴滴招股書披露，投資收益凈額從2020年一季度虧損5億元改善至2021年一季度收入124億元，主要是由于拆分社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)橙心優(yōu)選，從中確認(rèn)了91億元收益。

在過去幾個月，橙心優(yōu)選遭遇了訂單量下滑，業(yè)務(wù)收縮等問題。今年11月，有媒體報道，橙心優(yōu)選決定把重點轉(zhuǎn)向批發(fā)業(yè)務(wù)，孵化零售終端與批發(fā)商交易平臺——“橙批發(fā)”。由批發(fā)商為平臺提供貨物，且負(fù)責(zé)商品的倉儲、配送。平臺則將品牌的代理權(quán)讓給批發(fā)商，并收取商品交易總額1-2%的傭金。據(jù)悉，這一業(yè)務(wù)始于今年9月份，當(dāng)社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)大面積調(diào)整和收縮時，橙心優(yōu)選負(fù)責(zé)人陳汀決定開始試水批發(fā)，最早于云南地區(qū)開始嘗試。

對于嘗試改變業(yè)務(wù)重心的橙心優(yōu)選而言，其未來價值如何，或許有待市場重估，而滴滴方面據(jù)悉已經(jīng)考慮止損。

二、國內(nèi)出行市場下滑，國際業(yè)務(wù)小幅增加

從今年7月份開始的監(jiān)管壓力和APP下架事件對滴滴的業(yè)務(wù)增長產(chǎn)生了一定消極影響。不過，這種影響似乎并沒有和市場預(yù)期的一樣，使該公司的核心平臺總單量規(guī)模和收入出現(xiàn)斷崖式下降。

今年第三季度，滴滴總收入從上一季度的482億元減少至427億元。其中，國內(nèi)出行業(yè)務(wù)收入為390億元，環(huán)比減少58億元；國際業(yè)務(wù)收入10億元，環(huán)比增加2億元；其他業(yè)務(wù)的收入為27億元人民幣，相較第二季度增加了1億。

▲滴滴出行2021Q2、Q3財報截圖

相比下滑的國內(nèi)出行業(yè)務(wù)，滴滴的國際業(yè)務(wù)在交易額和單量規(guī)模上小有漲幅。2021年第三季度，滴滴核心平臺總交易額（GTV）從733億元下滑至687億元，中國出行業(yè)務(wù)的總交易額也從646億元下降至584億元，而國際業(yè)務(wù)的總交易額沖破百億關(guān)口，達(dá)到103億元，環(huán)比上一季度增加了26億元。

就單量規(guī)模來看，2021年第三季度，滴滴核心平臺總單量規(guī)模由Q2的30.04億單減少至28.55億單，國內(nèi)出行的總單量規(guī)模由25.7億單小幅下降到23.56億單，國際業(yè)務(wù)的總單量規(guī)模卻由4.34億單增加至4.99億單。

總體來看，國內(nèi)出行業(yè)務(wù)仍是滴滴的基本盤，且各項數(shù)據(jù)均有輕微下滑。與此同時，滴滴國際業(yè)務(wù)在第三季度處于緩慢增長態(tài)勢。

目前，滴滴已在亞太地區(qū)、拉丁美洲、非洲以及中亞和俄羅斯開拓市場，在當(dāng)?shù)靥峁┌ü蚕沓鲂?、食品配送、同城貨運和金融在內(nèi)的服務(wù)。

三、阿里巴巴CEO張勇辭任滴滴董事會董事

在披露最新財報的同時，滴滴還宣布了兩項董事會變動的消息：一個是阿里巴巴高級法務(wù)總監(jiān)、阿里本地生活服務(wù)公司總法律顧問張毅被任命為滴滴董事會董事，另外一個消息則是阿里巴巴董事會主席兼CEO張勇辭任滴滴董事會董事。

張毅于2014年8月加入阿里巴巴集團(tuán)。在這之前，他曾在多家國際律師事務(wù)所執(zhí)業(yè)。此外，張毅是紐約州的持牌律師，獲得中國人民大學(xué)社會學(xué)學(xué)士學(xué)位、哥倫比亞大學(xué)社會學(xué)碩士學(xué)位和康奈爾大學(xué)法學(xué)院法學(xué)博士學(xué)位。

擁有法律背景的張毅的加入，被一些行業(yè)人士視為是滴滴為推動公司回港上市所做的鋪墊之一。

12月3日，滴滴宣布董事會支持公司從紐交所退市，已批準(zhǔn)公司進(jìn)行相關(guān)工作，董事會也授權(quán)公司啟動在香港主板上市的準(zhǔn)備工作。在最新的財報中，滴滴也再度披露了啟動紐交所退市及港股上市相關(guān)準(zhǔn)備的信息。

而據(jù)香港媒體此前消息，滴滴很可能通過介紹的方式在香港上市。由于滴滴已在紐約證券交易所披露了完備的上市記錄，香港交易所在上市審批過程中相對推進(jìn)速度會比較快，審批口徑相對也會相應(yīng)寬松。因此，若由紐交所介紹給港交所上市，對于滴滴而言。不僅程序相對簡單，而且成本也會更低廉。

投資者們對滴滴的憂慮目前尚未完全消除，轉(zhuǎn)股上市或?qū)⒊蔀橘Y本市場對這家公司新的價值判斷節(jié)點。而未來等待滴滴的，除了監(jiān)管帶來的余威，還有同行發(fā)起的挑戰(zhàn)。

滴滴的回歸之路，道阻且長。