瑞信：維持阿里健康“跑贏大市”評級 目標(biāo)價(jià)11港元

11月26日消息，瑞信發(fā)布研究報(bào)告，維持阿里健康“跑贏大市”評級，下調(diào)2022/2023年虧損預(yù)測37%/8%，2024年則由凈利潤改為虧損預(yù)測，目標(biāo)價(jià)由15港元降至11港元，以反映預(yù)期收入及毛利下跌。

報(bào)告提到，阿里健康上半年虧損低于該行預(yù)期，管理層相信2022-2024年收入可取得約30%增長，預(yù)計(jì)2022年下半年毛利率升1%，2023/2024年穩(wěn)定在20%至21%，并預(yù)期2024/2025年收支平衡，但該行對毛利率及收入展望看法較保守，基于利潤率較低的處方藥銷售額預(yù)計(jì)將持續(xù)上升，電子商務(wù)的整體放緩可能不易恢復(fù)。不過，藥物銷售是繼續(xù)帶動醫(yī)藥直銷業(yè)務(wù)與平臺業(yè)務(wù)的主要增長動力。

瑞信表示，阿里健康目前持續(xù)進(jìn)行新業(yè)務(wù)探索，例如自營藥店、個(gè)性化保險(xiǎn)等。此外，管理層預(yù)期今年不會推出線上處方藥銷售政策，但預(yù)計(jì)此政策出臺將影響收入增長數(shù)個(gè)百分比。

值得一提的是，近日，美銀證券、大和、高盛等投資機(jī)構(gòu)均對阿里健康進(jìn)行了評級。其中，美銀證券發(fā)布研究報(bào)告，重申阿里健康“買入”評級，目標(biāo)價(jià)相應(yīng)由19港元降至15.5港元。

昨日，阿里健康發(fā)布2022財(cái)年中期業(yè)績公告，截至2021年9月30日止六個(gè)月，阿里健康收入93.6億元人民幣，同比增長30.7%；毛利18.7億元。

報(bào)告期內(nèi)，阿里健康醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)收入達(dá)91.3億元，同比增長31.1%。依托自營平臺，阿里健康繼續(xù)在藥事服務(wù)領(lǐng)域精耕細(xì)作。以阿里健康品牌運(yùn)營的自營藥房中，藥品收入占比達(dá)64%，處方藥業(yè)務(wù)收入增長127.3%。自營業(yè)務(wù)慢病用戶人數(shù)達(dá)500萬，同比增長170%，人均用藥時(shí)長和用戶復(fù)購率持續(xù)提升。截至2021年9月30日，線上自營店的年度活躍消費(fèi)者達(dá)9000萬。