68億收購百世國內(nèi)業(yè)務(wù)，極兔葫蘆里賣的什么藥？

靴子終于落地了！

10月29日，百世集團(tuán)和極兔速遞共同宣布，百世集團(tuán)同意其在國內(nèi)的快遞業(yè)務(wù)以約68億元人民幣的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給極兔速遞。

其實(shí)早在9月23日，彭博社就爆料稱百世快遞將被出售，一些媒體當(dāng)時(shí)就將這次收購背后的大買家，鎖定在做夢都在拓展國內(nèi)快遞市場的極兔身上。

如今，極兔總算如愿與百世就國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)達(dá)成收購意向，離自己扎根中國快遞業(yè)的長期目標(biāo)又向前邁進(jìn)了一步。

那么，這次收購?fù)瓿珊?，百世是極兔這個(gè)葫蘆里想要裝的那味藥嗎？

極兔速遞2020年3月在中國起網(wǎng)，它在國內(nèi)業(yè)務(wù)開始于收購龍邦快遞取得快遞市場的許可證。

相對于其他國內(nèi)快遞企業(yè)，極兔可以說是“另一類中國式快遞”：比起擁有20多年歷史的“通達(dá)系”，極兔在中國可謂是初出茅廬。然而，“后生”極兔在中國快遞業(yè)刮起了一股“青春風(fēng)暴”，進(jìn)入中國初期就非常舍得在物流基礎(chǔ)建設(shè)、人員配置、拓展快遞網(wǎng)點(diǎn)等方面大量投入，加上碰到了拼多多、抖音等平臺的單量暴增，很快極兔就在國內(nèi)快遞市場有了一席之地。行業(yè)人士稱，極兔僅用了5個(gè)月，日均業(yè)務(wù)量就突破800萬票——要知道，百世用了將近10年的時(shí)間才做到日均快件業(yè)務(wù)量600萬件的成績！

因?yàn)榘l(fā)展太快，而國內(nèi)快遞的市場份額又長期保持大致穩(wěn)定，一定程度上破壞了通達(dá)系多年來對電商件快遞的實(shí)質(zhì)性壟斷地位，去年10月底，極兔就曾遭到“通達(dá)系”的聯(lián)合絞殺，這也給它在中國的發(fā)展蒙上了一層陰影。

而這次極兔收購百世國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)成真，也透露出一個(gè)信號：從政策層面看，監(jiān)管部門傾向于快遞業(yè)加速整合。今年10月，國資委表示將大力推進(jìn)物流等領(lǐng)域?qū)I(yè)化整合，通過資源優(yōu)化配置切實(shí)增強(qiáng)企業(yè)競爭力，打造具有全球競爭力的世界一流企業(yè)。

柳枝順從風(fēng)勢，方能枝繁葉茂。事實(shí)上，通過收購重組完成集中度的提升，一直就是快遞物流行業(yè)的國際慣例。比如說，上世紀(jì)八九十年代，美國快遞行業(yè)就是通過兩輪歷時(shí)12年的價(jià)格戰(zhàn)，逐漸形成了如今UPS、FedEX、USPS三強(qiáng)的行業(yè)格局。

而在國內(nèi)，此前發(fā)布的《郵政業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》和《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)快遞業(yè)發(fā)展的若干意見》中均提出要注重快遞業(yè)轉(zhuǎn)型升級，支持快遞企業(yè)兼并重組，整合中小企業(yè)、優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢互補(bǔ)。。遠(yuǎn)到2012年申通收購天天快遞，近到2020年5月韻達(dá)入股德邦物流，2020年7月中通收購日日順樂家智能快遞柜，以及此番極兔收購百世的國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)，都順從了這個(gè)監(jiān)管方向。

本次收購?fù)瓿珊?，極兔和百世都將重新書寫一個(gè)不一樣的故事。

百世創(chuàng)立于2007年，2010年收購匯通快遞， 2017年，百世集團(tuán)赴美上市。

目前，百世集團(tuán)的市值6.26億美元，快遞業(yè)務(wù)是物流業(yè)務(wù)核心。財(cái)報(bào)顯示，2020年，百世集團(tuán)全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入300億元，其中快遞業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入194.18億元，占比接近65%。

但是，百世集團(tuán)2017年在紐交所上市時(shí)，當(dāng)時(shí)瞄準(zhǔn)的就不是快遞業(yè)務(wù)，而是將自己定位于一家基于科技基因的供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)。事實(shí)也是這樣，在供應(yīng)鏈服務(wù)上，百世集團(tuán)的百世云倉、百世快運(yùn)目前都處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

2017年上市之后，百世的發(fā)展很快，2019年的虧損更是從兩年前的9.2億元收窄至1.2億元。

但是2020年以來，隨著國內(nèi)快遞市場的高度同質(zhì)化競爭，新的競爭對手出現(xiàn)，百世的國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)快速下降。其中，一向走高單價(jià)的順豐推行平價(jià)電商服務(wù)后，業(yè)務(wù)猛增了75%。

2020年以后，在財(cái)報(bào)的“主題”多年來只有虧損，近5年一共虧了53.69億元的基礎(chǔ)上，百世迎來了史上最艱難的時(shí)刻：2021年第二季度，百世總負(fù)債175億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)95.21%，離資不抵債僅一步之遙！而同期順豐的資產(chǎn)負(fù)債率是57.04%，中通的資產(chǎn)負(fù)債率健康到只有19.75%！

缺錢，成為百世集團(tuán)發(fā)展的最大瓶頸，進(jìn)一步導(dǎo)致其在國內(nèi)的市場份額不斷降低。

嚴(yán)重的是，快遞業(yè)務(wù)的下降，還進(jìn)一步影響到百世最具優(yōu)勢的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)：2021年第二季，百世的快遞業(yè)務(wù)營收為42.81億元，同比下降17.1%；快運(yùn)業(yè)務(wù)營收13.99億元，同比增長2%。同2020年同期相比，快遞業(yè)務(wù)收入占比從66.5%下降到58.0%；快運(yùn)業(yè)務(wù)占比從17.7%上升到19.0%。

扔掉快遞業(yè)務(wù)這個(gè)沉重的包袱，集中發(fā)展自己的優(yōu)勢業(yè)務(wù)，對百世而言，成為百世從眼前困境中解脫出來的“最優(yōu)解”。

據(jù)了解，這次收購涉及的68億資金，大部分將以現(xiàn)金形式交付，有了這筆錢，百世就可以將資源傾斜于行業(yè)領(lǐng)先的快運(yùn)零擔(dān)和倉儲供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，最終實(shí)現(xiàn)把百世快運(yùn)推向資本市場：今年4月，百世董事長兼CEO周韶寧就表示，百世當(dāng)時(shí)正在融資之中，百世快運(yùn)最快將于2022年完成上市。

小結(jié)一下：對于已經(jīng)陷入困境的百世，通過此次收購，可以甩掉包袱后輕裝上陣，擺脫“不能聽命于自己者，就要受命于他人”的困境，并且有望在自己的強(qiáng)勢業(yè)務(wù)中殺出生機(jī)。

另一邊，通過這次收購，極兔也得到了自己想得到的東西。

截至今年8月，高速發(fā)展的極兔在全國已經(jīng)投產(chǎn)了74個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心，規(guī)劃了2500多班干線線路班次，干線運(yùn)輸車輛超過3000，日單量穩(wěn)定在2000萬單以上。

但是，從一個(gè)長期的過程來看，隨著快遞市場監(jiān)管的加強(qiáng)， 如何持續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)量，形成規(guī)模效應(yīng)，并且提高服務(wù)質(zhì)量，才是極兔接下來的突破點(diǎn)。

極兔收購百世國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)，顯然已經(jīng)無限接近了這個(gè)突破點(diǎn)。

目前，百世的日單量大約3000-4000萬，國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)被極兔收購后，極兔的日單量將顯著提高——當(dāng)然因?yàn)橐窒綦p方重疊的用戶，預(yù)計(jì)最終極兔和6300萬日單量的中通還是有不少的差別。

同時(shí)，得不到的永遠(yuǎn)在騷動，百世在國內(nèi)布局了這么多年的優(yōu)質(zhì)快遞網(wǎng)絡(luò)是剛進(jìn)入中國的極兔最想要的。百世官方數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月底，百世快遞在全國擁有87個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心，49000多個(gè)末端網(wǎng)點(diǎn)。如果將來整合到位，極兔的國內(nèi)快遞網(wǎng)絡(luò)將得到前所未有的提升。

所以，對于“另一類中國式快遞”極兔而言，接盤百世國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)，是它迅速進(jìn)入第二梯隊(duì)，在中國市場站住腳跟的捷徑。

青山遮不住，畢竟東流去。無論從行業(yè)發(fā)展、合并雙方利益互補(bǔ)等各方面來看，極兔收購百世國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)符合快遞發(fā)展趨勢，也將帶來深刻的行業(yè)變革。

收購百世國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)兩個(gè)頭部快遞企業(yè)之間的優(yōu)勢資源配置，也會不可避免的帶來一系列的連瑣反應(yīng)。

首先，國內(nèi)快遞市場出現(xiàn)新格局。

長期以來，經(jīng)過多年的兼并和重組，國內(nèi)快遞行業(yè)形成了相對穩(wěn)定的格局；而在極兔收購百世國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)后，極兔在業(yè)務(wù)規(guī)模、市場占有率和快遞網(wǎng)點(diǎn)等方面的實(shí)力突飛猛進(jìn)，雖然從整體實(shí)力上還不能比肩中通等頭部企業(yè)，但是已經(jīng)成為一股不可忽視的力量。這也意味著，維持了多年的格局最終將被打破，新格局即將形成，并帶來行業(yè)集中度的提升。

其次，重組國內(nèi)電商市場。

快遞和電商是一對孿生兄弟，電商蓬勃發(fā)展的時(shí)候，也是快遞業(yè)迅速發(fā)展的黃金時(shí)代。我們都知道，極兔在國內(nèi)快遞業(yè)的迅速崛起和拼多多有直接的關(guān)系，極兔業(yè)務(wù)的很大一部分來自拼多多。

目前，極兔已接入包括拼多多在內(nèi)的國內(nèi)16家電商平臺，但電商業(yè)務(wù)增長速度已經(jīng)變慢，急需找到新的電商增長點(diǎn)。

收購了百世國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)后，極兔有可能打開具備龐大用戶基礎(chǔ)的“淘系”平臺，并由此帶來新的電商業(yè)務(wù)增長。

這是因?yàn)?，目前，百世的最大股東還是阿里巴巴：截至2021年2月，阿里巴巴持有百世集團(tuán)37.01％的股權(quán)，為第一大股東，從這方面而言，說百世是阿里的“親兒子”也不為過；同時(shí)，在互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的背景下，阿里對互聯(lián)互通一直持著積極態(tài)度。在收購?fù)瓿珊?，阿里將會長期保持對百世快遞中國區(qū)的接口不變，這也意味著，極兔和百世完成戰(zhàn)略收購后，百世接入的阿里業(yè)務(wù)將保持正常運(yùn)營，不會受到交易影響。

還有，國內(nèi)的快遞價(jià)格戰(zhàn)將迎來“拐點(diǎn)”。

極兔收購百世國內(nèi)快遞，在增強(qiáng)自身體量的同時(shí)，今后的運(yùn)營成本也會大幅降低，有利于改善基層快遞員的薪質(zhì)水平；同時(shí)，收購?fù)瓿珊蟮臉O兔在和其他快遞巨頭形成穩(wěn)定的市場均衡后，在有關(guān)部門出手干預(yù)價(jià)格戰(zhàn)的前提下，國內(nèi)各大快遞企業(yè)間的比拼重點(diǎn)也將回到提升快遞服務(wù)，而不是通過價(jià)格戰(zhàn)來爭取更多用戶的思路上，這也預(yù)示著，國內(nèi)的快遞價(jià)格戰(zhàn)已迎來“拐點(diǎn)”。

總之，極兔收購百世國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)這事，牽一發(fā)而動全身，但具體影響力如何，還得考驗(yàn)接下來極兔能否順利完成對百世國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)的整合，畢竟兩家公司在管理模式、業(yè)務(wù)發(fā)展方向等方面還是有很大不同，整合起來也不是一朝一夕的事。

當(dāng)然，如果我們把眼光從國內(nèi)快遞市場跳開，就會發(fā)現(xiàn)極兔可能有更為長遠(yuǎn)的布局。

就在很多人盯著極兔對國內(nèi)快遞市場帶來的沖擊時(shí)，我們還是忘了極兔本身是一家頗具實(shí)力的國際物流公司：目前，極兔全球網(wǎng)點(diǎn)超23000個(gè)，大型轉(zhuǎn)運(yùn)中心超240個(gè)，從業(yè)人員超350000人，已是印尼第一大、東南亞第二大快遞公司。

今年3月，極兔開通香港直飛印度新德里的國際航班，5月啟動南京到洛杉磯的包機(jī)航線，10月深圳至巴黎的包機(jī)航班順利啟航?？梢钥闯?，在國際業(yè)務(wù)上，極兔一直在加碼。

成功收購百世后，極兔有可能成為國際快遞市場最有競爭力的企業(yè)之一。

為什么這樣說？

實(shí)際上，這次極兔收購百世國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)，本身就會對極兔的海外布局產(chǎn)生積極影響。

百世方面，自2019年百世集團(tuán)宣布將國際化列為五大戰(zhàn)略之一后，百世在東南亞的發(fā)展不斷提速：2021年百世中報(bào)顯示，百世國際在東南亞地區(qū)包裹總量達(dá)3880萬單，同比增長140.7%，其中泰國和越南的包裹量分別同比增長80%、195.5%——我們知道，東南亞是極兔的發(fā)家之地，極兔收購百世國內(nèi)業(yè)務(wù)，雙方形成合作關(guān)系后，同樣將有利于彼此國際業(yè)務(wù)的做強(qiáng)。

我們還注意到，目前國內(nèi)頭部民營快遞企業(yè)中只有順豐、圓通有航空公司，而天貓國際化需要航運(yùn)支撐。極兔收購百世國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)，融入阿里系后，它在海外尤其是東南亞的本地物流企業(yè)將和阿里的跨境電商業(yè)務(wù)找到很好的結(jié)合點(diǎn)。

而從極兔這一年來的融資動作上，我們也可以看出它在海外市場上有更大的野心。

今年4月8日，極兔獲得博裕資本領(lǐng)投，紅杉中國和高瓴資本跟投的18億美元的戰(zhàn)略融資之后，投后估值 78 億美元，手上的資金非常充沛。

手握這么多資本的極兔，將會把錢用在什么方面？

首先是國內(nèi)快遞市場。極兔體量不斷上升的同時(shí)，也意味著需要投入大量資金用于快遞基礎(chǔ)建設(shè)，才能在規(guī)模化發(fā)展的同時(shí)，持續(xù)提高經(jīng)營效率，為消費(fèi)者提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

其次，極兔最大的優(yōu)勢是其國際化能力，而這，極有可能成為極兔的“新窗口期”。

其實(shí)不光是在國內(nèi)，在海外，極兔的復(fù)制能力也堪稱恐怖。以泰國市場為例，從2018年進(jìn)入泰國市場后，極兔只用了一年的時(shí)間，就覆蓋了泰國77個(gè)省份，開設(shè)了300多家網(wǎng)點(diǎn)，為用戶提供全年無休的快遞服務(wù)。

在國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)實(shí)力增強(qiáng)后，極兔的國際布局也在悄然提速。今年8月，極兔獲得2.5億美元的戰(zhàn)略融資時(shí)，就明確表示將進(jìn)軍中東和拉美。

當(dāng)然，極兔進(jìn)軍中東和拉美的背后，有著深刻的時(shí)代背景。

近年來，隨著中東和拉美互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，電商成為這些地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長最快的形態(tài)之一。一些知名電商平臺，比如說，亞馬遜、wish，還有東南亞的shopee等，都加速向拉美市場進(jìn)發(fā)，極兔這時(shí)緊跟電商的步伐，大力拓展拉美市場也在情理之中。

到這里，極兔收購百世國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)的意圖也清晰可見的，一方面，通過這次收購，極兔將盡快完成國內(nèi)快遞網(wǎng)絡(luò)的全面整合，提升國力快遞業(yè)務(wù)戰(zhàn)力；另一方面，極兔也在加快快遞出海，通過打通國內(nèi)外鏈路，發(fā)力跨境物流。

如此宏大的故事，足以支撐極兔至少未來10年的增長！未來對于極兔，還有更大的想象力！