毛大慶：嘗試助力“專精特新”企業(yè)走向資本市場

9月7日消息，近日，在2021中國服務(wù)貿(mào)易國際交易會“僑夢苑”論壇上，中國聯(lián)合辦公空間運(yùn)營商優(yōu)客工場的創(chuàng)始人毛大慶表示，全球資本市場逐漸更加關(guān)注擁有足夠創(chuàng)新技術(shù)能力的“專精特新”型中小企業(yè)，并正在利用各種資本平臺參與到這股創(chuàng)新浪潮之中。

他還稱，未來，中國大陸的資本市場，其實也可以考慮在新三板之外，為“專精特新”企業(yè)開辟更多、更便捷、更高效的融資途徑，以為它們打通發(fā)展壯大過程中的資本壁壘。

據(jù)IPO早知道此前消息，由毛大慶和優(yōu)客工場發(fā)起成立的特殊目的收購公司（SPAC）——UK WISDOM LIMITED于美東時間6月4日正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交S-1招股文件，計劃以“UKWIU”為證券代碼在納斯達(dá)克掛牌上市。

這意味著，在中信資本、春華資本、上達(dá)資本、時代資本、弘毅投資、康橋資本等頭部PE、李嘉誠、謝世煌、鄭志剛等知名企業(yè)家后，毛大慶成為了又一涉足SPAC的企業(yè)家。

(圖源：毛大慶私人公眾號）

值得一提的是，2020年11月18日，優(yōu)客工場正式完成與特殊目的收購公司Orisun Acquisition Corp.的業(yè)務(wù)合并，成功登陸納斯達(dá)克并成為“聯(lián)合辦公第一股”。

附毛大慶完整發(fā)言：

幾天前，領(lǐng)導(dǎo)主席在服貿(mào)會致辭中宣布，繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

早在2012年，國務(wù)院就首次提出“鼓勵小型微型企業(yè)發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)，走“專精特新”和與大企業(yè)協(xié)作配套發(fā)展的道路，加快從要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動的轉(zhuǎn)變?！?/p>

中小企業(yè)是市場主體，它們發(fā)展得好，地方經(jīng)濟(jì)才會好。充滿活力的中小企業(yè)，多樣性、差異化的經(jīng)濟(jì)生態(tài)，是中國經(jīng)濟(jì)韌性最重要的保障。

高水平構(gòu)建優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)服務(wù)體系，也應(yīng)該是擴(kuò)大服務(wù)業(yè)對外開放的最重要方面之一。

1、“專精特新”型企業(yè)中有很多是行業(yè)的隱形冠軍

“專精特新”，是指具有專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化的中小企業(yè)。它們“小而尖”“小而?！保L期專注于某些細(xì)分領(lǐng)域，在技術(shù)工藝、產(chǎn)品質(zhì)量上深耕細(xì)作，具有專業(yè)程度高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、發(fā)展?jié)摿Υ蟮忍攸c，有些企業(yè)因為突破關(guān)鍵核心技術(shù)，一躍成為行業(yè)中的“小巨人”。

很多“專精特新”企業(yè)，其實都是各自行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的隱形冠軍，這些企業(yè)體量小，市場知名度不高，但創(chuàng)新能力強(qiáng)，在細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)具有獨創(chuàng)性優(yōu)勢和份額優(yōu)勢。同時，專精特新企業(yè)也是國家各個領(lǐng)域的人才集聚和培養(yǎng)基地，聚集了一大批年輕有為、有想象力和前瞻視野的專業(yè)人才。

“隱形冠軍”是德國管理學(xué)家赫爾曼·西蒙提出的一種企業(yè)類型，指那些不為公眾熟知，卻在某個細(xì)分行業(yè)或市場占據(jù)領(lǐng)先地位，擁有某種核心競爭力、專業(yè)技術(shù)和明確戰(zhàn)略，其產(chǎn)品、服務(wù)難以被超越和模仿的中小型企業(yè)。

日本有一家叫味之素的味精廠，是全球芯片企業(yè)最重要且不可或缺的原材料供應(yīng)商，因為這家企業(yè)在制造味精時產(chǎn)生的副產(chǎn)物ABF，是一種用極高絕緣性的樹脂類合成材料制造成的薄膜，目前全球芯片在制造過程中都使用ABF。ABF材料市場不大，技術(shù)門檻非常高，味之素公司占據(jù)了90%以上的市場，幾乎沒有替代產(chǎn)品。這就是“專精特新”的威力。

在中國，這樣的隱形冠軍也有很多，比如湖南一家公司自主研發(fā)的操作系統(tǒng)，幫助神舟十二號載人飛船成功發(fā)射；安徽一家公司成功攻克汽車尾氣排放治理難題，填補(bǔ)了國內(nèi)此項技術(shù)空白；北京一家公司憑借一根鏈條打破國際壟斷，實現(xiàn)國產(chǎn)鏈條高端制造。

這些企業(yè)規(guī)模不大、社會知名度幾乎為零，卻在細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)成為單項冠軍，憑借巨大的技術(shù)優(yōu)勢引領(lǐng)市場。

2、北京證券交易所的設(shè)立對于中國中小企業(yè)發(fā)展的積極意義

從目前的情況看，中國不缺擁有創(chuàng)新能力的中小企業(yè)，缺的是這些企業(yè)在發(fā)展壯大過程中如何更好地獲得資本市場的高效支持與對接。

近年來，中國政府在政策端對技術(shù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的扶持力度逐年增加，而在資本端，自2013年起，通過新三板的運(yùn)營，也在一定程度上起到了推動“專精特新”企業(yè)擴(kuò)張發(fā)展的作用，

2019年以來，證監(jiān)會推出了設(shè)立精選層、建立公開發(fā)行制度、引入連續(xù)競價和轉(zhuǎn)板機(jī)制等一系列改革舉措，激發(fā)了市場活力，取得了積極成效。

設(shè)立北京證券交易所，不僅將拉動區(qū)域均衡發(fā)展，也將進(jìn)一步解決中小創(chuàng)新企業(yè)的融資難題，補(bǔ)足資本市場在支持中小民營企業(yè)方面的不足，標(biāo)志著中國開啟了三個市場共同服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)科技創(chuàng)新的新格局。

3、新三板之外，對中小企業(yè)金融支持方面還可以嘗試SPAC模式

除新三板外，中小企業(yè)還有另一種獲得資本市場支持的渠道，就是SPAC模式。這種誕生于美國資本市場的創(chuàng)新模式，近年來對于中小企業(yè)在發(fā)展過程中的資金支持力度很大。

SPAC全稱為特殊目的收購公司，簡單理解就是，發(fā)起方先成立一家公司并在二級資本市場上市，呈現(xiàn)“有現(xiàn)金沒業(yè)務(wù)”的狀態(tài)，再反向收購符合SPAC商業(yè)計劃的目標(biāo)企業(yè)，目標(biāo)企業(yè)作為擬并購企業(yè)，通過自身努力和原SPAC中存量現(xiàn)金獲得資金并實現(xiàn)正式上市。

從業(yè)務(wù)角度講，SPAC是一個或多個私人/實體（發(fā)起方）創(chuàng)建一個特殊目的收購公司，用于通過IPO集資金來獲得一個或多個現(xiàn)有公司或業(yè)務(wù)的權(quán)益的特殊目的，并從此類合并、收購和/或其他業(yè)務(wù)交易中獲取利潤。

去年，在疫情影響下，很多中小企業(yè)的融資受阻，SPAC模式異軍突起。截至2020年，有248家SPAC上市成功，募資額高達(dá)833.467億美元，而2020年的SPAC項目數(shù)量及募資總額超過了此前11年的總和。

今年，SPAC上市企業(yè)仍在持續(xù)增加，且呈現(xiàn)并購目標(biāo)的多元化趨勢，在嘗試SPAC模式的中小企業(yè)中，從事TMT、生命健康、新消費(fèi)行業(yè)的企業(yè)較多，新能源、金融科技、先進(jìn)制造等行業(yè)也有相關(guān)企業(yè)涉足。

SPAC在美國較為成熟，作為世界金融中心，美國在融資方式和資金成本上，對于企業(yè)都有很大吸引力。

身處中國大陸的創(chuàng)新浪潮中，我們需要從多角度精確理解SPAC的定義和操作流程，讓我們可以從資本市場體系化創(chuàng)新角度更好地引導(dǎo)資本向?qū)＞匦轮行∑髽I(yè)傾斜。

4、SPAC模式已經(jīng)進(jìn)入亞洲，未來可能成為大陸中小企業(yè)在新三板之外的另一個資本平臺

今年初，高盛在香港成立了一個由SPAC銀行家組成的團(tuán)隊，專注于在亞洲地區(qū)涌現(xiàn)的SPAC交易熱潮。

就在上周末，新加坡交易所（SGX）SPAC的主板上市規(guī)則已經(jīng)正式生效。新加坡希望通過推出SPAC制度吸引更多高質(zhì)量的公司在新交所上市，新交所的SPAC框架將為企業(yè)提供更豐富的融資途徑，并且在價格和執(zhí)行方面有更強(qiáng)的確定性。

種種跡象表明，全球資本市場逐漸更加關(guān)注擁有足夠創(chuàng)新技術(shù)能力的“專精特新”型中小企業(yè)，并正在利用各種資本平臺參與到這股創(chuàng)新浪潮之中。

未來，中國大陸的資本市場，其實也可以考慮在新三板之外，為“專精特新”企業(yè)開辟更多、更便捷、更高效的融資途徑，以為它們打通發(fā)展壯大過程中的資本壁壘。