交銀國際維持中國外運(yùn)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)3.90港元

8月26日消息，交銀國際發(fā)表研報(bào)稱，海外對(duì)中國商品的強(qiáng)勁需求將在今年內(nèi)繼續(xù)支撐中國外運(yùn)的業(yè)務(wù)，上調(diào)2021-23年盈利預(yù)測(cè)，以反映上半年的收入增長。基于6.9倍FY22E市盈率，我們將目標(biāo)價(jià)從4.42港元略下調(diào)至3.90港元，維持買入評(píng)級(jí)。

交銀國際指出，中國外運(yùn)21年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤21.6 億元人民幣，同比增長78%，處于此前預(yù)告20.1-22.5億元人民幣區(qū)間的中間值。然而，經(jīng)營成本的加速增長（同比57%）侵蝕了毛利率，毛利率在上半年同比下滑了1.2個(gè)百分點(diǎn)至4.6%。管理層未建議派發(fā)中期股息。

該行預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)海運(yùn)運(yùn)費(fèi)的上升趨勢(shì)會(huì)繼續(xù)支持貨代板塊的收入增長，而強(qiáng)勁的運(yùn)量增長帶來規(guī)模效應(yīng)，可能會(huì)部分抵消高昂的集裝箱和承運(yùn)費(fèi)用帶來的成本壓力，并支撐下半年整體利潤率表現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)航空貨運(yùn)分部的蓬勃發(fā)展將在下半年延續(xù)。

據(jù)悉，昨日，中國外運(yùn)舉行了中期業(yè)績投資者會(huì)議，超過70位機(jī)構(gòu)投資者參加，包括摩根士丹利、美銀美林、中銀國際、中金、國泰君安、華泰證券、大和以及申萬宏源等，創(chuàng)下了自公司2019年登陸A股市場以來的參會(huì)人數(shù)最高記錄。

截至8月25日收盤，中國外運(yùn)當(dāng)日A股股價(jià)上漲5.83%，H股股價(jià)上漲11.58%，大幅超越物流行業(yè)整體表現(xiàn)（當(dāng)日A股物流行業(yè)板塊上漲0.36%）。截至發(fā)稿，中國外運(yùn)漲0.63%，報(bào)價(jià)3.2港元/股，市值為68.64億港元。