解讀國美“長租協(xié)議”背后利好 一舉多得實(shí)現(xiàn)共贏

在4月7日的國美全球投資人會議上，國美首次提及了大型城市展廳的線下規(guī)劃，并在同一天宣布擬長期租賃控股股東持有的國美商都、湘江玖號和鵬潤大廈三處物業(yè)。歷經(jīng)三個多月盤整，8月16日國美零售終于就長期租賃協(xié)議公布了新進(jìn)展。根據(jù)通告披露的關(guān)鍵信息，國美零售擬與控股股東旗下的國美管理簽訂租賃協(xié)議，租期最長近20年，交易作價人民幣178.65億元。

長期租賃協(xié)議符合多方長遠(yuǎn)利益

很顯然，“近20年”與“178.65億”成為了兩組極具沖擊力的數(shù)字，也引來了外界的質(zhì)疑。從披露的交易細(xì)節(jié)看，國美零售將拆分成兩部分支付對價。其中175.76億元的對價以發(fā)行股份的方式支付；剩余約2.9億元通過向國美管理轉(zhuǎn)讓上市公司旗下Hudson Assets全部股權(quán)的方式支付。從租賃協(xié)議本身來看，這筆交易不僅符合上市公司和股東利益，同時國美商都和湘江玖號這兩處物業(yè)，上市公司享有一年免租金待遇。

這筆交易為什么符合上市公司和股東利益，首先要知道這三處物業(yè)都隸屬于國美管理公司，實(shí)控人為國美零售大股東黃光裕。而通過此次租賃交易后，黃光裕及一致行動人持有的國美股權(quán)將由51.17%增加至65.52%，這不僅體現(xiàn)出大股東對國美零售長期發(fā)展的信心，更為國美零售“家·生活”戰(zhàn)略穩(wěn)步向前提供了“充足彈藥”。要知道，目前國美手持100億左右現(xiàn)金，而這筆現(xiàn)金將夯實(shí)國美的線下零售布局，使之與線上平臺形成合力。

“一店多能”賦能線下零售新模式

此次租賃交易不僅符合國美當(dāng)前發(fā)展?fàn)顟B(tài)，還對國美線下創(chuàng)新零售模式產(chǎn)生了積極影響。據(jù)悉，國美正在探索平臺化集成創(chuàng)新模式，鼓勵“一店多能”的多重業(yè)態(tài)形式，構(gòu)建虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)互相融合、相互促進(jìn)的商業(yè)綜合服務(wù)體系，而這也是國家擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)的重點(diǎn)方向。七月份商務(wù)部明確提出了促消費(fèi)的六大舉措，包括提升城市消費(fèi)服務(wù)功能、拓展傳統(tǒng)消費(fèi)增長空間及推動新型消費(fèi)加快發(fā)展等。

而國美租賃的國美商都與湘江玖號這兩處大型物業(yè)，將用于構(gòu)建地標(biāo)性的大型城市展示中心，不僅會引入家電、家裝、家居等多重業(yè)態(tài)，還會提供本地生活層面的吃、喝、玩、樂等多元化服務(wù)。其中國美商都位于北京中關(guān)村豐臺科技園，總建筑面積約52萬平方米，包括一個約31萬平方米的8層購物中心；而湘江玖號總建筑面積約13萬平方米，包括一個6層的購物中心。這無疑為國美引入全品類及多重業(yè)態(tài)提供了“容積”，加速了線上“一店一頁”與線下“一店多能”的深入融合。

倘若國美將“城市展廳”的路徑走通，勢必將在全國范圍內(nèi)大量復(fù)制，加速構(gòu)建大型城市展廳、中型“國美家”門店與小型國美驛站的“三駕馬車”形態(tài)。其中國美大型城市展廳由國美親自操盤，通過租賃形式由重資產(chǎn)運(yùn)營轉(zhuǎn)變?yōu)檩p資產(chǎn)運(yùn)營。中型“國美家’包括國美電器、國美“家·生活”體驗(yàn)館等多重業(yè)態(tài)，采取自營與加盟雙管齊下路線。而國美驛站主要以加盟形式擴(kuò)張，不僅不消耗國美自有資金，一旦規(guī)模成型還可以為國美帶來利潤的增厚。

客觀來說，國美零售的長租協(xié)議可謂是一舉多得，既有助于拓展線下零售新模式，又可對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，同時還與國家政策發(fā)展高度契合。這也使得二級市場投資者對國美零售未來充滿信心，一個整裝待發(fā)的國美正在上演王者歸來。