中信證券：維持小米買入評級 目標價36港元

8月4日消息，今日，中信證券發(fā)布研究報告指出，展望全年，小米智能手機出貨量仍維持接近2億臺的判斷，IoT的產(chǎn)品創(chuàng)新和升級將推動持續(xù)增長，用戶數(shù)的累積效應(yīng)亦將幫助互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增速逐季提升。結(jié)合未來3年31%左右的利潤復(fù)合增速預(yù)測，給予小米2022年31倍的綜合PE，對應(yīng)目標價36港元，維持對公司的“買入”評級。

研究報告指出，根據(jù)Canalys，2021Q2，小米全球智能手機出貨量5280萬臺，增長83%，以17%的份額首次位居全球第二。

中信證券預(yù)計，小米公司Q2智能手機收入增速將與出貨量增速相仿；利潤方面，由于大陸地區(qū)的部分促銷活動，預(yù)期Q2毛利率將維持相對穩(wěn)定，環(huán)比Q1略有下降，整體盈利環(huán)比Q1規(guī)模相當。

AIoT方面，中信證券預(yù)期，在疫情后經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的背景下，伴隨著小米產(chǎn)品創(chuàng)新升級、品牌影響力提升和境外市場拓展，IoT業(yè)務(wù)有望維持快速增長。

根據(jù)Canalys，2021年1月-4月，米11/Pro/Ultra的全球銷量突破300萬臺，且小米在中國大陸地區(qū)4000-6000元的安卓手機中的份額，由20Q1的5.5%提升至21Q1的16.1%，而在“618”期間公司中高端手機亦表現(xiàn)較好，高端化機型的快速滲透有望助推小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)ARPU明顯抬升。

因此，參考主要互聯(lián)網(wǎng)公司一季度業(yè)績以及指引，中信證券判斷，在線廣告2021年有望在經(jīng)濟復(fù)蘇以及基數(shù)效應(yīng)帶動下實現(xiàn)20%以上的同比增長，小米亦將因此受益。并預(yù)期，基于經(jīng)濟和廣告市場的恢復(fù)、公司的國內(nèi)和歐洲用戶的持續(xù)增長、高端化的持續(xù)推進，小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的增速有望逐季回升。

但同時，中信證券也表示，可能存在國內(nèi)智能手機競爭進一步加劇的風(fēng)險；線下渠道銷量增長不達預(yù)期以及庫存積壓的風(fēng)險；高端手機銷量不達預(yù)期的風(fēng)險；海外AIoT增長不及預(yù)期的風(fēng)險；AIoT網(wǎng)絡(luò)安全性出現(xiàn)惡性事故的風(fēng)險；海外數(shù)據(jù)和隱私政策監(jiān)管等風(fēng)險以及廣告業(yè)務(wù)不及預(yù)期等風(fēng)險。

近日，小米集團登上了《財富》世界500強榜單的第338位，相較上一年排名大幅上升了84名，是榜單中“全球互聯(lián)網(wǎng)和零售行業(yè)進步最快的500強企業(yè)”。 這也是小米連續(xù)第三年上榜《財富》世界500強。