浙商證券首予怡亞通買入評(píng)級(jí)

7月19日消息，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告表示，怡亞通為當(dāng)前中國(guó)最大的快消品分銷龍頭及中國(guó)最大的“快消品O2O分銷平臺(tái)”，正步入供應(yīng)鏈3.0時(shí)代。經(jīng)過三年重整重構(gòu)，公司在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈服務(wù)+深度分銷營(yíng)銷基本盤基礎(chǔ)上，通過發(fā)展高毛利品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)打造利潤(rùn)端新增長(zhǎng)極，2023-2025年品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模或可達(dá)百億，利潤(rùn)端表現(xiàn)可期。

近日，怡亞通在互動(dòng)平臺(tái)表示，怡亞通經(jīng)過十多年的全國(guó)快消品渠道布局，已成為目前中國(guó)最大快消品分銷平臺(tái)，其中白酒的分銷曾突破100億的業(yè)績(jī)量規(guī)模，公司從2018年開始布局醬香型白酒賽道的品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，僅用3年時(shí)間該業(yè)務(wù)已經(jīng)達(dá)到9億的銷售量規(guī)模，品牌運(yùn)營(yíng)的綜合毛利潤(rùn)保持在30%以上。

未來(lái)公司將繼續(xù)擴(kuò)大推進(jìn)品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模，在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍，基于公司未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃，將進(jìn)一步推進(jìn)自有品牌孵化與品牌運(yùn)營(yíng)一體化布局。

浙商證券在報(bào)告稱，公司通過剝離此前380平臺(tái)收購(gòu)的不良資產(chǎn)以降低風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化融資環(huán)境；通過管理及銷售費(fèi)用優(yōu)化、380平臺(tái)提質(zhì)增效、持有資產(chǎn)剝離、REITS、定增等方式優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低負(fù)債率，2021年Q1公司收入及利潤(rùn)增速分別達(dá)35.22%、341.17%，目前公司業(yè)績(jī)底部已過，在品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的支持下，業(yè)績(jī)有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)。

浙商證券認(rèn)為，怡亞通將受益于基礎(chǔ)盤穩(wěn)健發(fā)展、高毛利品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)加速發(fā)展、拖累項(xiàng)目逐步剝離、定增實(shí)現(xiàn)落地，預(yù)計(jì)2021-2023年收入增速分別為15.4%、12.5%、11.8%；歸母凈利潤(rùn)增速分別為273.5%、46.9%、42.7%；EPS分別為0.2、0.3、0.5元/股；PE分別為27、18、13倍（EPS、PE均以當(dāng)前總股本21.23億股進(jìn)行計(jì)算）。長(zhǎng)期看業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性強(qiáng)，當(dāng)前估值具有性價(jià)比，首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí)。

近日，怡亞通還發(fā)布公告稱，公司為更好地與投資者進(jìn)行溝通交流，使廣大投資者深入全面地了解公司情況，公司將于本月第三個(gè)周三（即2021年7月21日）舉辦投資者開放日活動(dòng)。

公司將按照深圳證券交易所的規(guī)定，做好活動(dòng)接待的登記及《承諾書》的簽署。為提高活動(dòng)效率，在活動(dòng)日前，投資者可通過電話、郵件等形式向公司提出所關(guān)心的問題，公司將針對(duì)相對(duì)集中的問題形成答復(fù)意見。

天眼查資料顯示，怡亞通以承接全球整合企業(yè)的非核心業(yè)務(wù)外包為核心，創(chuàng)造性地實(shí)現(xiàn)了物流外包、商務(wù)外包、結(jié)算外包和信息系統(tǒng)及信息處理外包等一站式供應(yīng)鏈管理外包服務(wù)。在供應(yīng)鏈管理服務(wù)領(lǐng)域，公司已基本建成服務(wù)全球整合企業(yè)的兩大業(yè)務(wù)平臺(tái)——全球采購(gòu)執(zhí)行平臺(tái)和全球分銷執(zhí)行平臺(tái)，供應(yīng)鏈服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍布中國(guó)，包括深圳、廣州、上海、蘇州、大連、福州、青島、天津等沿海城市及內(nèi)陸各大城市，此外，公司還是中國(guó)唯一一家全面入駐中國(guó)保稅物流園區(qū)的企業(yè)。