差點(diǎn)破發(fā)！叮咚買(mǎi)菜驚險(xiǎn)上市，揭開(kāi)生鮮電商的恐怖現(xiàn)狀！

每日生鮮上市首日破發(fā)后，叮咚買(mǎi)菜也迎來(lái)了一個(gè)驚險(xiǎn)開(kāi)局。

一、叮咚上市首日，股價(jià)坐上“過(guò)山車”

每日生鮮搶下了“生鮮電商第一股”，但它并不開(kāi)心，因?yàn)樯鲜惺兹站驮庥隽似瓢l(fā)。每日生鮮出師不利，也讓其他想要上市的生鮮電商開(kāi)始謹(jǐn)慎與忐忑起來(lái)。

叮咚買(mǎi)菜在上市之前，縮減了IPO的規(guī)模。原本在首次提交招股書(shū)中計(jì)劃發(fā)行1400萬(wàn)股美國(guó)存托股票，后來(lái)變更為發(fā)行370.2萬(wàn)股，以此來(lái)計(jì)算的話，叮咚的招股規(guī)?？s減了73.5%。

在籌資額方面，此前叮咚一度想要籌資3.57億美元，縮減之后的籌資額只有8695萬(wàn)美元

但在上市首日，它還是經(jīng)歷了一個(gè)驚心動(dòng)魄的開(kāi)頭。

北京時(shí)間6月30日凌晨，叮咚買(mǎi)菜正式登陸紐交所，股票代碼為“DDL”，IPO發(fā)行價(jià)每股23.5美元。

叮咚買(mǎi)菜開(kāi)盤(pán)報(bào)28美元，較發(fā)行價(jià)是上漲了19.1%，，盤(pán)中最高上漲27.6%。但是沒(méi)過(guò)多久股價(jià)就開(kāi)始回落，甚至一度跌破發(fā)行價(jià)。截至收盤(pán)，叮咚買(mǎi)菜股價(jià)報(bào)23.52美元，較發(fā)行價(jià)微漲了0.09%，以此收盤(pán)價(jià)來(lái)計(jì)算，目前叮咚的市值約為55.43億美元。

上市首日就迎來(lái)了一個(gè)大起大落，還經(jīng)歷破發(fā)，不過(guò)所幸收盤(pán)時(shí)還是漲回來(lái)了，有驚又險(xiǎn)，總的來(lái)說(shuō)，表現(xiàn)比每日優(yōu)鮮好一點(diǎn)。

叮咚能夠驚險(xiǎn)“過(guò)關(guān)”，確實(shí)得益于此前縮減IPO規(guī)模，降低了流動(dòng)盤(pán)。受到每日優(yōu)鮮破發(fā)的影響，不少投資者都對(duì)生鮮股失去了信心，為了避免上市嚴(yán)重破發(fā)，減少融資是更好的策略。

突然大量減少融資額，甚至還不如以往的融資金額，對(duì)此叮咚買(mǎi)菜的CEO梁昌霖表示：叮咚上市的目的并不是為了圈錢(qián)，此前公司從D輪和D+輪融資了10.3億美元，現(xiàn)金流充裕，并不急于從二級(jí)市場(chǎng)融資。如果市場(chǎng)表現(xiàn)好，價(jià)格和價(jià)值掛鉤，那么可以多融一點(diǎn)；反之，如果表現(xiàn)差，就少融一點(diǎn)。

此外，梁昌霖還強(qiáng)調(diào)：“要忘記股價(jià)，做時(shí)間的朋友?！?/span>

這番演講的效果確實(shí)不錯(cuò)，梁昌霖表明，叮咚其實(shí)早就可以盈利，但目前仍以擴(kuò)大規(guī)模為主要方向。

二、叮咚買(mǎi)菜到底幾斤幾兩？

每日優(yōu)鮮首日破發(fā)，叮咚買(mǎi)菜驚險(xiǎn)上市，都反映了生鮮電商在資本市場(chǎng)上的遇冷，這時(shí)候，已經(jīng)沒(méi)去在意“生鮮電商第一股”是誰(shuí)了。

眾所周知，生鮮電商向來(lái)是個(gè)燒錢(qián)的行業(yè)，雖說(shuō)前景廣闊，但目前來(lái)看，生鮮電商依然處在一個(gè)問(wèn)題重重、難以持續(xù)盈利的階段。

無(wú)論是每日優(yōu)鮮還是叮咚買(mǎi)菜，在持續(xù)虧損的情況下急于上市，融資依然是重要目的。雖說(shuō)梁昌霖表露，叮咚目前并不缺現(xiàn)金流，但它的虧損卻令人難以樂(lè)觀起來(lái)。

近幾年，叮咚買(mǎi)菜增速喜人，2019年~2020年，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)192%；2020年前三個(gè)月收入為26.028億元，2021年前三個(gè)月收入為38.021億。相比于叮咚買(mǎi)菜，每日優(yōu)鮮的增速倒是相對(duì)放緩了。

叮咚快速增長(zhǎng)的同時(shí)，虧損的口子也在越來(lái)越大，2020年凈虧損31.77億元，同比擴(kuò)大69.6%；2021年Q1，凈虧損13.85億元，同比擴(kuò)大466.4%。

對(duì)比其虧損金額，再看梁昌霖所謂的“現(xiàn)金流充?！保坪踹@現(xiàn)金流也“危矣”。2019年~2021年第一季度，叮咚買(mǎi)菜用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈額均為負(fù)值，光是今年第一季度就達(dá)到了-10.15億元。

所以，即使有之前的融資，叮咚也依然需要繼續(xù)依靠外界資本的輸血。

另一方面，叮咚在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，可能仍將處于虧損狀態(tài)。

叮咚買(mǎi)菜采用的是前置倉(cāng)模式，配送速度快，保障生鮮質(zhì)量，用戶體驗(yàn)好。雖然優(yōu)勢(shì)很明顯，但前置倉(cāng)屬于重產(chǎn)業(yè)模式，經(jīng)營(yíng)成本比較高。建設(shè)前置倉(cāng)、人員運(yùn)營(yíng)的成本，會(huì)隨著擴(kuò)張而增大；同時(shí)，庫(kù)存的風(fēng)險(xiǎn)大容易出現(xiàn)積壓造成損失；從供應(yīng)鏈源頭到倉(cāng)庫(kù)，也需要管理成本。

如果前置倉(cāng)模式難以從根本上解決成本和虧損的難題，那么就仍需要繼續(xù)尋求融資。叮咚和每日優(yōu)鮮都是前置倉(cāng)模式，未來(lái)面臨的問(wèn)題大同小異。

三、前置倉(cāng)生鮮電商遇冷，要何去何從？

作為生鮮電商上市的試水者，每日優(yōu)鮮和叮咚買(mǎi)菜都無(wú)疑碰了壁。叮咚雖然沒(méi)有破發(fā)，但和每日優(yōu)鮮對(duì)比，也僅僅是五十步笑百步。

事實(shí)已經(jīng)證明，資本市場(chǎng)目前似乎并不看好生鮮電商，或者說(shuō)，并不看好前置倉(cāng)模式，又或者并不看好這類新興、獨(dú)立的電商。

生鮮電商是一條非常有潛力的賽道，阿里、美團(tuán)、拼多多、滴滴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭都先后進(jìn)軍這一領(lǐng)域。和叮咚買(mǎi)菜、每日優(yōu)鮮相比，他們擁有老道的電商經(jīng)驗(yàn)、豐厚的流量池以及雄厚的資金背景，在燒錢(qián)大戰(zhàn)中，它們的籌碼更多。

而叮咚、每日優(yōu)鮮們?cè)跓X(qián)之后，無(wú)法盈利造血，只能依賴融資；如今，上市后不被資本看好，又急需現(xiàn)金流進(jìn)行新一輪擴(kuò)張。這種情況下，它們要如何堅(jiān)持下去？

對(duì)于已經(jīng)上市的叮咚買(mǎi)菜和每日優(yōu)鮮而言，已經(jīng)沒(méi)有回頭路了。未來(lái)要如何打贏這場(chǎng)仗，是關(guān)系生死存亡的問(wèn)題。

從目前的的發(fā)展情況來(lái)看，行業(yè)內(nèi)很多人都不看好前置倉(cāng)模式，因?yàn)橥度氤杀具^(guò)高、獲取流量不友好，但這種模式的優(yōu)勢(shì)，也能夠彌補(bǔ)不足。要繼續(xù)這種模式，自然就要不斷擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，減少劣勢(shì)。

首先，優(yōu)化供應(yīng)鏈。繼續(xù)改善商品供應(yīng)鏈，提高履約能力，讓消費(fèi)者能夠享受到更加豐富、新鮮、即時(shí)的生鮮產(chǎn)品。

當(dāng)下，生鮮電商的前置倉(cāng)模式在速度和商品質(zhì)量上都領(lǐng)先于其他優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化供應(yīng)鏈，能夠繼續(xù)擴(kuò)大這一優(yōu)勢(shì)。

其次，擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)也需要不斷深入群眾，不斷社區(qū)進(jìn)行滲透與下沉，也就是擴(kuò)大規(guī)模。生鮮、即時(shí)電商的市場(chǎng)空間還很大，值得進(jìn)一步提升占有率。

但是，這是一柄雙刃劍，風(fēng)險(xiǎn)也很大，需要對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)進(jìn)行精密分析和匹配，而不是盲目擴(kuò)張。

最后，需要繼續(xù)在技術(shù)層面上投入，提升客戶體驗(yàn)和經(jīng)營(yíng)效率。比如，目前叮咚買(mǎi)菜就致力于在算法推薦上更懂消費(fèi)者，同時(shí)加大在自動(dòng)化倉(cāng)、冷凍庫(kù)無(wú)人化等方面的研發(fā)投入。

無(wú)論是哪一項(xiàng)，都需要時(shí)間和金錢(qián)。

有沒(méi)有足夠的資金、寬裕的時(shí)間，支撐叮咚買(mǎi)菜和每日優(yōu)鮮渡過(guò)“陣痛期”，就要看它們自身能力了。