小摩首予京東集團(tuán)-SW“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)410港元

5月12日消息，小摩發(fā)布研究報(bào)告，首予京東集團(tuán)-SW“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)410港元。近期，德邦證券、國(guó)泰君安國(guó)際、國(guó)信證券、東吳證券等多家投行都給予集團(tuán)-SW“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

小摩在報(bào)告中稱(chēng)，由于同業(yè)在中國(guó)網(wǎng)上雜貨市場(chǎng)大量投資，尤其是社區(qū)團(tuán)購(gòu)方面，京東可能也會(huì)增加投資。隨著越來(lái)越多有財(cái)力的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)運(yùn)商加大對(duì)網(wǎng)上雜貨市場(chǎng)的投資，市場(chǎng)采用及滲透可能會(huì)加快。

小摩表示，公司在投資策略上較同業(yè)更加選擇性及慎重，且在不同網(wǎng)上雜貨模式中更平衡。多元化投資策略，令其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。雖然市場(chǎng)或會(huì)下調(diào)對(duì)公司2021年盈利預(yù)測(cè)，但相信市場(chǎng)可能低估其收入增長(zhǎng)動(dòng)力及可持續(xù)性。

交銀國(guó)際曾在4月20日發(fā)布報(bào)告，該行預(yù)計(jì)京東Q1收入1930億元（人民幣，下同），同比增32%，對(duì)比市場(chǎng)預(yù)期31%。預(yù)計(jì)調(diào)整后凈利潤(rùn)36億元，同比增22%，凈利潤(rùn)率1.9%。該行預(yù)期京東商城自營(yíng)業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，電商服務(wù)/物流收入分別增27%和59%。自營(yíng)收入同比增31%，快于行業(yè)的26%，其中，帶電品類(lèi)增長(zhǎng)持續(xù)穩(wěn)?。?3%），主要因去年同期疫情延遲消費(fèi)需求。

交銀國(guó)際報(bào)告指出，京東加大京喜社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)投入，目前進(jìn)入20-30個(gè)城市，今年或影響利潤(rùn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)。京喜拼拼可壓縮最后一公里配送成本，多業(yè)務(wù)線(xiàn)整合供應(yīng)鏈及物流能力，利潤(rùn)率影響應(yīng)小于預(yù)期。

交銀國(guó)際看好京東中長(zhǎng)期自營(yíng)業(yè)務(wù)和服務(wù)收入，及社區(qū)電商布局加強(qiáng)對(duì)下沉市場(chǎng)滲透。按SOTP，該行把京東目標(biāo)價(jià)從104美元略下調(diào)至100美元（港股386港元），對(duì)應(yīng)2021/2022年市盈率64倍/33倍，維持買(mǎi)入。

截至北京時(shí)間11:33，京東集團(tuán)港股股價(jià)上漲4.34%，報(bào)284港元，最新總市值8889億港元。