小摩首予京東集團(tuán)-SW“增持”評級 目標(biāo)價410港元

5月12日消息，小摩發(fā)布研究報告，首予京東集團(tuán)-SW“增持”評級，目標(biāo)價410港元。近期，德邦證券、國泰君安國際、國信證券、東吳證券等多家投行都給予集團(tuán)-SW“買入”評級。

小摩在報告中稱，由于同業(yè)在中國網(wǎng)上雜貨市場大量投資，尤其是社區(qū)團(tuán)購方面，京東可能也會增加投資。隨著越來越多有財力的互聯(lián)網(wǎng)營運(yùn)商加大對網(wǎng)上雜貨市場的投資，市場采用及滲透可能會加快。

小摩表示，公司在投資策略上較同業(yè)更加選擇性及慎重，且在不同網(wǎng)上雜貨模式中更平衡。多元化投資策略，令其風(fēng)險相對較低。雖然市場或會下調(diào)對公司2021年盈利預(yù)測，但相信市場可能低估其收入增長動力及可持續(xù)性。

交銀國際曾在4月20日發(fā)布報告，該行預(yù)計京東Q1收入1930億元（人民幣，下同），同比增32%，對比市場預(yù)期31%。預(yù)計調(diào)整后凈利潤36億元，同比增22%，凈利潤率1.9%。該行預(yù)期京東商城自營業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)定增長，電商服務(wù)/物流收入分別增27%和59%。自營收入同比增31%，快于行業(yè)的26%，其中，帶電品類增長持續(xù)穩(wěn)健（33%），主要因去年同期疫情延遲消費(fèi)需求。

交銀國際報告指出，京東加大京喜社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)投入，目前進(jìn)入20-30個城市，今年或影響利潤率0.5個百分點(diǎn)。京喜拼拼可壓縮最后一公里配送成本，多業(yè)務(wù)線整合供應(yīng)鏈及物流能力，利潤率影響應(yīng)小于預(yù)期。

交銀國際看好京東中長期自營業(yè)務(wù)和服務(wù)收入，及社區(qū)電商布局加強(qiáng)對下沉市場滲透。按SOTP，該行把京東目標(biāo)價從104美元略下調(diào)至100美元（港股386港元），對應(yīng)2021/2022年市盈率64倍/33倍，維持買入。

截至北京時間11:33，京東集團(tuán)港股股價上漲4.34%，報284港元，最新總市值8889億港元。