利潤(rùn)暴增77倍,缺芯危機(jī)下,這家公司賺翻了

最近，各大上市公司紛紛發(fā)布財(cái)報(bào)，而沉寂已久的半導(dǎo)體板塊也終于迎來(lái)了上漲。

其中，半導(dǎo)體龍頭士蘭微的財(cái)報(bào)，在整個(gè)半導(dǎo)體板塊中最為驚奇。

一、士蘭微業(yè)績(jī)爆炸，利潤(rùn)暴增77倍

4月28日午盤(pán)后，士蘭微披露了2021年一季報(bào)。

一季度，士蘭微實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.75億元，同比增長(zhǎng)113.47%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)1.74億元，同比增長(zhǎng)7726.86%，環(huán)比增長(zhǎng)644.8%！

利潤(rùn)暴增77倍，這是屬于業(yè)績(jī)爆炸性的增長(zhǎng)了，在整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)也很難找出第二家有如此增長(zhǎng)的公司。

另外，從一季報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，士蘭微經(jīng)營(yíng)費(fèi)用率為16.7%，較去年下降了10.3%，經(jīng)營(yíng)成本在下降，管控效率大幅度提高；一季度的毛利率達(dá)到了29.33%，而2020全年的毛利率為22.5%，一季度毛利率同比增長(zhǎng)約9%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，4月29日，士蘭微開(kāi)盤(pán)即跳空高開(kāi)，隨后封死漲停板，收盤(pán)34.01元每股。

士蘭微成立于1997年，早期從事芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，隨后逐步搭建芯片制造平臺(tái)，并延伸至功率器件、功率模塊和MEMS傳感器封裝領(lǐng)域。

目前，士蘭微已經(jīng)發(fā)展成為以設(shè)計(jì)與制造一體化為主要模式的綜合型半導(dǎo)體產(chǎn)品，主要產(chǎn)品包括集成電路、半導(dǎo)體分立器件、LED產(chǎn)品等三大類(lèi)。

與許多半導(dǎo)體公司不同，士蘭微同時(shí)擁有利潤(rùn)最豐厚的芯片設(shè)計(jì)與制造兩大業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)唯一家有能力為華為、小米等主要手機(jī)廠商提供所有傳感器產(chǎn)品的企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)巨大。

相比之下，華為的海思科技在芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域可以說(shuō)是絕對(duì)的龍頭，麒麟芯片也能夠滿足手機(jī)廠商的需求，但是，設(shè)計(jì)成功，卻沒(méi)有代工廠可以為之代工。芯片設(shè)計(jì)、制造的一體化、自主化顯得尤為重要。

一季度的財(cái)報(bào)還提到，關(guān)于業(yè)績(jī)突然暴增的原因，主要是因?yàn)樾峦度氲纳a(chǎn)線投入了生產(chǎn)，產(chǎn)能大量增加、銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大所致。

然而，還有一個(gè)因素較為重要，那就是全球性的缺芯危機(jī)，給士蘭微帶來(lái)了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

二、缺芯危機(jī)下需求暴漲

2020年，新能源汽車(chē)、手機(jī)、光伏風(fēng)電等下游領(lǐng)域快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)了整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)的芯片需求爆發(fā)。

但是，特朗普制裁華為、攪亂全球供應(yīng)鏈，使得英飛凌、意法半導(dǎo)體、安森美、高通和三星等主要芯片供應(yīng)商誤判了局勢(shì)縮減了部分產(chǎn)能，加上疫情和自然災(zāi)害使得廠商被迫停工停產(chǎn)，直接導(dǎo)致2020年全球性的缺芯危機(jī)爆發(fā)，大量廠商都出現(xiàn)了供不應(yīng)求的現(xiàn)象。

這種供不應(yīng)求的現(xiàn)象也蔓延到了國(guó)內(nèi)的整個(gè)集成電路行業(yè)。國(guó)內(nèi)的芯片制造商中，中芯國(guó)際是最大的龍頭，卻因?yàn)槊绹?guó)的制裁受到了限制，而士蘭微卻沒(méi)有受到限制，反而大量增加了產(chǎn)能。

2020年12月21日，士蘭微宣布，公司斥資170億元投建的12吋芯片生產(chǎn)線，已于21日當(dāng)天正式啟動(dòng)生產(chǎn)。

根據(jù)2018年投建時(shí)的信息顯示，這個(gè)項(xiàng)目主要規(guī)劃建設(shè)兩條12吋特色工藝功率半導(dǎo)體生產(chǎn)線，生產(chǎn)產(chǎn)品以功率半導(dǎo)體芯片、MEMS傳感器芯片為主。

12吋芯片生產(chǎn)線，是當(dāng)前最先進(jìn)的晶圓生產(chǎn)線之一，一般都是用來(lái)生產(chǎn)7nm和5nm芯片。但是，士蘭微主攻的業(yè)務(wù)，并不是手機(jī)芯片，不必像臺(tái)積電一樣將晶體管做到小至3nm，而是可以走摩爾定律的特色工藝制作出不同的芯片。

由于工藝的特性，士蘭微生產(chǎn)芯片并不會(huì)受到生產(chǎn)7nm芯片和5nm芯片的光刻機(jī)限制，也就不會(huì)被“卡脖子”，這也是士蘭微最大的優(yōu)勢(shì)。

顯然，2021年一季度大量增加的產(chǎn)能和銷(xiāo)售規(guī)模，都是這兩條12月21日投產(chǎn)的生產(chǎn)線的功勞，一季度的財(cái)報(bào)也因此格外亮眼。

根據(jù)預(yù)測(cè)，這一輪的缺芯危機(jī)短期內(nèi)仍難以解決，有可能要持續(xù)到2022年。華為無(wú)疑是這輪制裁中損失最大的，連榮耀都被迫出售了，但是對(duì)于其他半導(dǎo)體企業(yè)，如士蘭微這樣芯片設(shè)計(jì)制造一體化的企業(yè)而言，是絕佳的翻盤(pán)機(jī)會(huì)。

3月31日，士蘭微公司董秘陳越在朋友圈發(fā)文，這一次芯片荒是一個(gè)照妖鏡，也是一個(gè)試金石，更是芯片行業(yè)二十年一遇的機(jī)會(huì)。

在芯片荒的大背景下，一個(gè)公司的綜合能力全部體現(xiàn)在這個(gè)單一指標(biāo)上。凡是宣稱因?yàn)榘雽?dǎo)體缺貨導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下滑的，都是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)幫忙挑選出的棄子；能夠在這種環(huán)境下?lián)尩阶銐蚨嗟呢浀?，就是半?dǎo)體產(chǎn)業(yè)認(rèn)可的企業(yè)。

雖然董秘的發(fā)言有一定道理，但是必須承認(rèn)，因?yàn)榘雽?dǎo)體缺貨而影響的公司中，首先被制裁的華為和中興也在其中。除了這些被制裁的企業(yè)外，那些沒(méi)有被制裁的半導(dǎo)體企業(yè)，才是這次芯片荒中加速分化的對(duì)象。

市場(chǎng)只認(rèn)結(jié)果，從目前的情況看，士蘭微在這一次機(jī)遇中增長(zhǎng)得非常迅速，單季的利潤(rùn)就暴漲77倍，成為半導(dǎo)體行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的黑馬。

三、士蘭微值得投資嗎？

分析士蘭微，依然要回到其財(cái)務(wù)狀況上來(lái)看。

四分衛(wèi)屬性上，市值、凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)和毛利率、凈利率等都是屬于較高的，屬于發(fā)展較為良好的公司。

唯一一個(gè)偏低的指標(biāo)，卻是市盈率！

行業(yè)的市盈率平均水平已經(jīng)達(dá)到了88.62，整體偏高，說(shuō)明電子元件行業(yè)整體的估值都較高，但是士蘭微的市盈率是64.22，低于平均水平，屬于較低的。

這說(shuō)明，在估值上，士蘭微仍有很大的上漲空間，是可以考慮買(mǎi)入的股票。

另外，券商對(duì)于士蘭微也給出了良好的評(píng)級(jí)。

4月29日，開(kāi)源證券發(fā)表了多士蘭微公司的分析報(bào)告，認(rèn)為士蘭微公司屬于受益的高景氣行業(yè)，并且2021年一季度業(yè)績(jī)亮眼，毛利率、凈利率提升明顯，產(chǎn)品研發(fā)取得突破，公司有望快速成長(zhǎng)。

因此，開(kāi)源證券對(duì)士蘭微的評(píng)級(jí)是買(mǎi)入、持有。

并非只有開(kāi)源證券注意到士蘭微，公布基金在一季度就已經(jīng)開(kāi)始了實(shí)際性行動(dòng)。

資料顯示，一季度期末公布基金重倉(cāng)電子公司持股變動(dòng)中，士蘭微被公布基金凈增持了5061萬(wàn)股。

這說(shuō)明證券公司和基金機(jī)構(gòu)都看好士蘭微，在不斷增持中。這也給投資者帶來(lái)了一個(gè)矛盾，不跟著大資金操作，有可能湯都喝不上；但是跟風(fēng)買(mǎi)入，又有可能高位被套，成為基金收割的對(duì)象。

從財(cái)報(bào)和指標(biāo)的變動(dòng)來(lái)看，士蘭微都是一家巨頭發(fā)展前景的公司，值得投資。

但是，半導(dǎo)體行業(yè)的洗牌，是用華為和中興的血淚換來(lái)的，士蘭微的業(yè)務(wù)卻并保持在了功率半導(dǎo)體芯片和傳感器芯片上，并沒(méi)有向高精尖的手機(jī)芯片上發(fā)展。

如果美國(guó)制裁華為、中興，而國(guó)內(nèi)的芯片研發(fā)企業(yè)卻忙著內(nèi)耗搶占市場(chǎng)，而不向被卡脖子的領(lǐng)域突破，只能是加速行業(yè)內(nèi)卷，芯片領(lǐng)域的突破也將更加艱難。