中信建投：拼多多社區(qū)團(tuán)購(gòu)有望領(lǐng)先其他電商平臺(tái)

4月26日消息，中信建投日前發(fā)布“電商行業(yè)2020年綜述及2021年展望”表示，拼多多的用戶數(shù)首超阿里，社區(qū)團(tuán)購(gòu)有望成為第二增長(zhǎng)曲線，按DCF估值，目標(biāo)價(jià)186.56美元/ADS，維持“買入”評(píng)級(jí)。

報(bào)告稱，2020年拼多多活躍買家數(shù)達(dá)到7.88億，首次超過(guò)阿里，Q4單季度增長(zhǎng)5710萬(wàn)，繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。MAU達(dá)到7.20億人，MAU/活躍買家數(shù)的比值從3Q2020的88%繼續(xù)上升到4Q2020的91%，用戶對(duì)拼多多APP的黏性進(jìn)一步提升。

報(bào)告提到，拼多多活躍買家數(shù)排名登頂，未來(lái)一二線將通過(guò)各種綜藝娛樂節(jié)目廣告+百億補(bǔ)貼挖掘新客，另一方面通過(guò)多樣化的社交電商玩法+社區(qū)團(tuán)購(gòu)繼續(xù)下沉市場(chǎng)。 

中信建投認(rèn)為，在監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下，社區(qū)團(tuán)購(gòu)行業(yè)整體增速略微放緩，但拼多多仍有望取得較高的市場(chǎng)份額，領(lǐng)先其他電商平臺(tái)。

多多買菜是拼多多電商業(yè)務(wù)的衍生，預(yù)計(jì)未來(lái)公司仍將加大物流、倉(cāng)儲(chǔ)等投入以支持買菜業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)和選品擴(kuò)張，短期的高投入對(duì)業(yè)績(jī)可能造成壓力，但多多買菜中長(zhǎng)期有望成為公司第二增長(zhǎng)曲線。

中信建投預(yù)計(jì)，拼多多2021-2023年的活躍買家數(shù)分別為8.8億、9.3億、9.6億，GMV為2.7萬(wàn)億元、3.5萬(wàn)億元、4.3萬(wàn)億元，營(yíng)業(yè)收入分別為1046億元、1446億元、1904億元，Non-GAAP歸母凈利潤(rùn)分別為-29.02億元、87.80億元、151.74億元。