中信建投：拼多多社區(qū)團購有望領(lǐng)先其他電商平臺

4月26日消息，中信建投日前發(fā)布“電商行業(yè)2020年綜述及2021年展望”表示，拼多多的用戶數(shù)首超阿里，社區(qū)團購有望成為第二增長曲線，按DCF估值，目標(biāo)價186.56美元/ADS，維持“買入”評級。

報告稱，2020年拼多多活躍買家數(shù)達到7.88億，首次超過阿里，Q4單季度增長5710萬，繼續(xù)保持快速增長。MAU達到7.20億人，MAU/活躍買家數(shù)的比值從3Q2020的88%繼續(xù)上升到4Q2020的91%，用戶對拼多多APP的黏性進一步提升。

報告提到，拼多多活躍買家數(shù)排名登頂，未來一二線將通過各種綜藝娛樂節(jié)目廣告+百億補貼挖掘新客，另一方面通過多樣化的社交電商玩法+社區(qū)團購繼續(xù)下沉市場。 

中信建投認為，在監(jiān)管趨嚴的大背景下，社區(qū)團購行業(yè)整體增速略微放緩，但拼多多仍有望取得較高的市場份額，領(lǐng)先其他電商平臺。

多多買菜是拼多多電商業(yè)務(wù)的衍生，預(yù)計未來公司仍將加大物流、倉儲等投入以支持買菜業(yè)務(wù)的快速增長和選品擴張，短期的高投入對業(yè)績可能造成壓力，但多多買菜中長期有望成為公司第二增長曲線。

中信建投預(yù)計，拼多多2021-2023年的活躍買家數(shù)分別為8.8億、9.3億、9.6億，GMV為2.7萬億元、3.5萬億元、4.3萬億元，營業(yè)收入分別為1046億元、1446億元、1904億元，Non-GAAP歸母凈利潤分別為-29.02億元、87.80億元、151.74億元。