業(yè)績股價雙豐收，松鼠老爹的轉型路走通了？

昨日晚間，三只松鼠發(fā)布新財年首份季報。報告期內，公司營業(yè)收入36.71億元，同比增長7.58%；歸母凈利潤3.15億元，同比增長67.57%，超2020年全年。

亮眼的不只業(yè)績，受財報影響，今日早間，三只松鼠盤中最高漲20%，9時50分封上漲停板；午間13時19分再次漲停；截至今日收盤，報61.11元，上漲19.96%，成交額累計達10.31億元，創(chuàng)近一年來新高。

近年來，三只松鼠的股票常不被看好，因公司正值轉型期，且業(yè)績增長不如早前迅速，公司股票從“大小非”解禁以來，便遭遇原始股東“跑路”，減持股份6%，股價大幅度跳水，一度從90多元跌到30多元。

而在過去的180多天，有媒體統(tǒng)計，共有5家機構對公司進行了評級，綜合評級建議為增持+。這證明，市場再次看到了三只松鼠的潛力。事實上，本次財報也證明了這一點。

對于凈利潤的大幅提升，三只松鼠在財報中稱，為增收提效，公司采取了線上線下一體化中央貨品管理模式，并根據(jù)渠道特征匹配定制化貨品，提升產(chǎn)品競爭力。

近年來，休閑零售領域在新零售方面的嘗試漸深，三只松鼠也對此進行了大刀闊斧的改革。一方面依靠在線上運營的優(yōu)勢，逐漸開始線下渠道的嘗試；另一方面，推進“堅果果干+精選零食”戰(zhàn)略，孵化四大子品牌，并砍掉業(yè)績不佳的品牌。

2020年6月，三只松鼠的嬰童食品小鹿藍藍上線；同年7月，三只松鼠的養(yǎng)了個毛孩、鐵功基、喜小雀上線，拓展寵物食品、方便速食、定制喜禮等新賽道。當時，公司重點聚焦“小鹿藍藍”的發(fā)展，并預計2021年“小鹿藍藍”將實現(xiàn)營收超5億元。

從目前的財報上看，今年1-3月，該公司旗下嬰童食品品牌“小鹿藍藍”，實現(xiàn)營業(yè)收入7913萬元，環(huán)比增長57.42%，其中線上貢獻7292.50萬元，線下貢獻620.50萬元。一季度營收已超越去年近6個月的銷售額。可見，新品牌孵化策略取得了初步成效。

與此同時，三只松鼠在線下渠道的布局也開始加速。財報顯示，公司持續(xù)加碼線下門店及新分銷渠道布局，實現(xiàn)銷售終端廣度和深度的雙向覆蓋，線下營收占比由去年的26%增至33%。

財報還提到，針對社區(qū)團購業(yè)務，三只松鼠已進駐美團優(yōu)選、多多買菜、橙心優(yōu)選、每日優(yōu)鮮等社區(qū)團購渠道，有效覆蓋15個省、近30座城市，實現(xiàn)營收近千萬元。

作為一家靠著“淘系”平臺發(fā)展至今的品牌，三只松鼠的重點仍然還在電商。但從財報和改革方向來看，三只松鼠在意識到其渠道受限的危機后，已經(jīng)大力開拓新渠道。不論是發(fā)展更多電商平臺，還是布局線下門店和新零售，都已經(jīng)大大減小了它對淘寶天貓的依賴。

當初，松鼠老爹章燎原下定決心改革時，很多人對此持觀望態(tài)度。拓展門店對于三只松鼠來說并不算優(yōu)勢；四大新品牌對專業(yè)性的要求也很高，且主打的嬰兒零食小鹿藍藍更需要注重其營養(yǎng)性和安全問題。此前，不少業(yè)內人士并不看好三只松鼠的發(fā)展。

一季度財報給了投資者一定的信心，三只松鼠的潛力仍然值得期待。財報發(fā)布后一天，民生證券發(fā)布研報稱，雖然公司估值高于休閑食品板塊平均水平，但考慮到公司成長性依然優(yōu)異，且更加聚焦于費用精準投放有望帶動利潤端彈性顯著釋放，維持“推薦”評級。

此外，也有另外的分析人士仍然為三只松鼠的前景擔憂。一方面，一季度因受疫情好轉影響，加上春節(jié)消費潮，利潤出現(xiàn)增長在情理之中；另外，三只松鼠的利潤提高有部分原因是產(chǎn)品漲價，并不能全面代表其成績。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬曾表示，“在互聯(lián)網(wǎng)紅利逐漸消退的情況下，三只松鼠已經(jīng)喪失了可持續(xù)發(fā)展的核心競爭力?！?/p>

今日下午，三只松鼠的老對手良品鋪子也發(fā)布了一季報，報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.74億元，同比增長34.83%；凈利潤約1.02億元，同比增長16.06%。僅從數(shù)據(jù)上相比，這一次，三只松鼠仍然穩(wěn)坐休閑零售界第一把交椅。

在業(yè)績和股價雙豐收的情況下，目前，章燎原的轉型路似乎一片光明，但路還很長，仍有不少未知在等著三只松鼠。