股東減持、增收不增利......三只松鼠還能否笑傲江湖？

2020年雙十一戰(zhàn)報上，三只松鼠依然傲立群雄。面對“9大渠道休閑食品類目銷售第一”的戰(zhàn)果，松鼠老爹章燎原說，“這些第一我已經(jīng)沒有任何激動，因為一直是?！?/p>

然而，這一次的“9個第一”并沒有一個顯示明確的銷售數(shù)據(jù)。反而讓人疑惑，六年來屢創(chuàng)“第一”神話的三只松鼠，這一次是否已經(jīng)與第二名不相上下。

實際上，從前幾個雙十一的戰(zhàn)績來看，休閑食品第二名“良品鋪子”一直在發(fā)力緊追，三只松鼠與良品鋪子，甚至與百草味、鹽津鋪子、來伊份等品牌的距離也在進一步縮小。

三只松鼠一直穩(wěn)坐線上零食銷售巨頭的寶座，電商大促是最大的著力點，如果再來看其整體營收，則更容易發(fā)現(xiàn)，休閑零食界的“老大哥”有些力不從心了。2016年至2019年，三只松鼠的營業(yè)收入年增長率為116.50%，25.57%，26.05%，45.26%。

從最近一期財報來看，三只松鼠2020年前三季度營收72.31億元，同比增長7.7%，凈利潤2.64億元，同比下滑10.62%；而良品鋪子同期營收55.29億元，同比增長1.29%；凈利潤為2.64億元，同比下降16.15%。雙方差距已然不大。

與此同時，三只松鼠的股價也屢屢出現(xiàn)波動。2019年上市后，股價經(jīng)歷過一輪上漲，累計漲幅在60%左右。2020年5月18日股價觸及上市以來的最高點91.31元，其后不斷下跌，截至2月2日，收盤價為52.05元，較5月份高點跌幅超50%。

日前，三只松鼠對外發(fā)布公告稱，公司持股21.72%股東NICEGROWTHLIMITED及其一致行動人計劃在6個月內(nèi)通過集中競價交易及大宗交易等方式減持公司股份合計不超過2406萬股，即不超過公司總股本的6%。

而在此前，自三只松鼠原始股東持股1年解禁期滿后，公司IPO前引入的投資人一直在減持套現(xiàn)，大舉退出。除去創(chuàng)始人章燎源，第二、第三大股東都開始了減持套現(xiàn)的操作，三只松鼠的股價也隨之腰斬。

大股東不斷減持引來了市場質(zhì)疑，三只松鼠的中小股東們惶惶不可終日，總擔心成為下一波被割的韭菜。有投資者認為，重要股東頻頻減持三只松鼠，一方面是前期投資獲益頗豐；另一方面是公司基本面不佳，業(yè)績增收不增利，且盈利能力存在下滑情形。

三只松鼠2016年至2019年的凈利潤為2.365億元、3.020億元、3.039億元、2.387億元。營收增長，利潤卻下滑，公司出現(xiàn)“增收不增利”的情況。由此可見，不說即將趕超的對手，僅是與自己過招，如今的三只松鼠都有些吃力。而公司內(nèi)部以及創(chuàng)始人章燎原，肯定也十分清楚現(xiàn)狀。

目前，三只松鼠也試圖力挽狂瀾。在拿下行業(yè)內(nèi)線上市場之后，緊鑼密鼓地布局新零售。截至2021年1月30日，三只松鼠直營店已開173家，聯(lián)盟小店已開1009家。三只松鼠方面表示，公司新分銷渠道正積極布局KA系統(tǒng)、連鎖便利店等線下渠道終端，現(xiàn)已覆蓋較多零售終端。

只要涉獵電商，都知道新零售是一塊肥肉，三只松鼠線上布局相對完善，線下市場的搶奪就成了必然。但新零售涉及面廣，單是線下門店的管理、店鋪選址、服務(wù)等就與純線上模式有很大不同，對于以線上營銷、IP賦能為優(yōu)勢的三只松鼠來說，也更具挑戰(zhàn)性。

與此同時，開店規(guī)模和速度翻倍增長，支出也相對上升，且線下前期投入較大，后期是否盈利，還極易受疫情等突發(fā)情況的影響，加上行業(yè)內(nèi)低價競爭，不斷燒錢，三只松鼠能否靠轉(zhuǎn)型線下拯救自己，還很難說。

大股東減持也許是個信號，而非結(jié)果。目前，三只松鼠在休閑零食領(lǐng)域仍還是線上銷售第一，但這一名號是否會易主，就要看市場變化，以及三只松鼠如何扳回這一局了。