金融投資企業(yè)禁上科創(chuàng)板，螞蟻夢(mèng)斷、紅衣教主南下、東哥死磕！

作者 | 金萊

來源 | 財(cái)經(jīng)觀察網(wǎng)（ID：caijingcom）

近日，證監(jiān)會(huì)在《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》新增了“研發(fā)人員占比超過10%”這一常規(guī)指標(biāo)，這讓科創(chuàng)板的科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)將由原來的“3+5”變?yōu)椤?+5”！

不僅如此，為了強(qiáng)化科創(chuàng)板姓“科”的定位，對(duì)于金融科技、模式創(chuàng)新等類型企業(yè)，證監(jiān)會(huì)開始從嚴(yán)把關(guān)；對(duì)于房地產(chǎn)和主要從事金融投資類業(yè)務(wù)的企業(yè)，則禁止在科創(chuàng)板上市。

這最后一條，對(duì)于暫緩上市長(zhǎng)達(dá)半年之久的螞蟻集團(tuán)來說，無疑宣布螞蟻徹底和科創(chuàng)板無緣。

一、螞蟻夢(mèng)斷科創(chuàng)板

去年11月初，螞蟻集團(tuán)A、H股同時(shí)上市前夕，4部委聯(lián)合約談馬云、井賢棟、胡曉明等螞蟻集團(tuán)高層，要求螞蟻增加小貸公司資本金，降低杠桿水平。

根據(jù)《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》第二十七條第一款規(guī)定，發(fā)行人股票上市交易前，發(fā)現(xiàn)可能影響本次發(fā)行的重大事項(xiàng)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以要求發(fā)行人暫緩或者暫停發(fā)行、上市，或者撤銷注冊(cè)。

第二十七條第二款規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)撤銷注冊(cè)后，股票已經(jīng)發(fā)行尚未上市的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還股票持有人。

因?yàn)槲浵伡瘓F(tuán)的股票已經(jīng)發(fā)行了，因此螞蟻集團(tuán)按照發(fā)行價(jià)并加算利息將融到的錢返還股票持有人。

但當(dāng)時(shí)螞蟻集團(tuán)沒有被直接撤銷科創(chuàng)板注銷，只是暫緩發(fā)行上市，意味著還有一絲可能恢復(fù)發(fā)行上市。

但是隨著4月12日4部委對(duì)螞蟻集團(tuán)的第二次約談，以及近日證監(jiān)會(huì)宣布禁止房地產(chǎn)和主要從事金融投資類業(yè)務(wù)的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，螞蟻在科創(chuàng)板上市的最后一絲希望徹底破滅了。

4月12日，4本門第二次聯(lián)合約談螞蟻集團(tuán)，并向其提出了五項(xiàng)重點(diǎn)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)整改要求，其中一點(diǎn)就是要求螞蟻集團(tuán)整體申設(shè)為金融控股公司，這意味著螞蟻集團(tuán)不再符合證監(jiān)會(huì)對(duì)于科創(chuàng)板的定位。

這事對(duì)于螞蟻集團(tuán)的估值將產(chǎn)生巨大影響，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)對(duì)不同的企業(yè)估值類型差別很大。

以前螞蟻集團(tuán)被劃分為金融科技公司，其估值、市值想象空間無窮大。

基于螞蟻集團(tuán)的科技屬性，之前其科創(chuàng)板IPO定價(jià)為每股68.8元，按照2020年6月30日止12個(gè)月調(diào)整后的凈利潤(rùn)，螞蟻市盈率高達(dá)百倍，因此當(dāng)時(shí)螞蟻的估值規(guī)模達(dá)到3150億美元，約2萬億。

如今螞蟻被定性為金融控股公司，而一家以放貸為主的金融公司估值，其市盈率基本維持在個(gè)位數(shù)到30倍之間，這意味著螞蟻集團(tuán)的估值也將大幅縮水。

例如，如今美股上市 360數(shù)科的市盈率就只有6.5，陸金所的也才17.95，

這次證監(jiān)會(huì)修改科創(chuàng)板上市條件，如果說螞蟻集團(tuán)屬于城門失火，那么360數(shù)科、京東數(shù)科就是被殃及的池魚。

二、360數(shù)科轉(zhuǎn)道港股

不過，這兩家公司的選擇卻截然不同，360數(shù)科放棄科創(chuàng)板，投入港股懷抱。

360數(shù)科原名360金融，這家360旗下的放貸公司在2018年12月14日晚上正式登陸納斯達(dá)克IPO，股票代碼為QFIN，當(dāng)時(shí)的定價(jià)為16.50美元/ADS。

而在2020年，螞蟻集團(tuán)、京東數(shù)科紛紛宣布登陸A股科創(chuàng)板，這讓360金融也產(chǎn)生了回歸A股的野望。

360金融為了回歸A股，登上科創(chuàng)板，干的第一件事就是改名字。

2020年8月8月，繼京東數(shù)科、螞蟻集團(tuán)改名之后，360金融更名為360數(shù)科，去掉“金融”標(biāo)簽，披上“科技”外衣。

360金融的這次更名，引發(fā)外界的不少猜測(cè)。

360數(shù)科就更名一事表示，更名代表了360數(shù)科在市場(chǎng)上的長(zhǎng)期戰(zhàn)略定位，這是公司發(fā)展的必然結(jié)果。

因?yàn)楣咀猿闪⒁詠砭投ㄎ粸橐患铱萍脊荆覙I(yè)務(wù)中技術(shù)服務(wù)占比越來越多，2019年360金融科技業(yè)務(wù)占比由年初的0.8％躍升到年底的22％，科技收入增速?gòu)?018年的228％提升到336％。

這一解釋雖然說得過去，但仍然有不少投資者認(rèn)為這與其登陸科創(chuàng)板的計(jì)劃有關(guān)，因?yàn)榇舜胃麖?qiáng)化科技屬性，有利于塑造品牌形象、提升整體估值，對(duì)于在科創(chuàng)板上市十分有好處。

還有一變動(dòng)也暴露了360數(shù)科謀求科創(chuàng)板的意圖，那就是從民生銀行出來、剛加入不久的首席財(cái)務(wù)官吳疆將擔(dān)任首席戰(zhàn)略官（CSO），徐祚立接任公司首席財(cái)務(wù)官（CFO）。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，從360數(shù)科組織架構(gòu)調(diào)整和更名等一系列動(dòng)作來看，或是在為回歸A做準(zhǔn)備。

然而隨著螞蟻集團(tuán)11月初被迫中止科創(chuàng)板上市，360數(shù)科科創(chuàng)板上市之路生變，不得不轉(zhuǎn)向港股。

今年3月18日，首席財(cái)務(wù)官徐祚立表示目前360數(shù)科處于A1(香港上市申請(qǐng)表格即A1表格)前期的階段，這是這是360數(shù)科高管首度就其香港上市問題公開表態(tài)，也是首度確定籌備在香港上市。

與徐祚立公開表態(tài)同時(shí)發(fā)生的還有360高層的變動(dòng)。

那就是上任不到1年的360數(shù)科首席策略官吳疆由于個(gè)人原因離職，其董事會(huì)席位有CFO徐祚立接替。

三、京東數(shù)科死磕科創(chuàng)板!

與360數(shù)科的選擇轉(zhuǎn)道港股不同，同樣被殃及的京東數(shù)科似乎還試圖沖擊一把科創(chuàng)板。

去年9月，京東數(shù)科向上交所遞交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，擬發(fā)行不超過5.38億股募資200億元。

10月16日，對(duì)于上交所關(guān)注的金融監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)問題，京東數(shù)科表示其不屬于金融控股公司，不適用《關(guān)于實(shí)施金融控股公司準(zhǔn)入管理的決定》。

然而螞蟻集團(tuán)的小貸公司高杠桿事件被披露之后，金融行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，接著最近證監(jiān)會(huì)抬高了科創(chuàng)板門檻。

從之前商業(yè)模式與業(yè)務(wù)收入來源情況看，京東數(shù)科不再符合科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引下的“硬科技”型企業(yè)，與目前科創(chuàng)板整體行業(yè)定位有所偏差；

于是，3月30日京東數(shù)科主動(dòng)向上交所提交了IPO撤回申請(qǐng)文件，但這不意味著京東數(shù)科放棄在科創(chuàng)板上市。

為了符合科創(chuàng)板“硬科技”要求，京東開始向京東數(shù)科注入“高科技”資產(chǎn)。

今年1月，京東宣布將剝離價(jià)值達(dá)157億元的云與人工智能業(yè)務(wù)，這部分資產(chǎn)將與京東數(shù)科進(jìn)行重組從而完成對(duì)京東數(shù)科的“科技升級(jí)”。

這一業(yè)務(wù)重組在3月31日完成，完成后京東集團(tuán)在京東數(shù)科的股權(quán)增加到約42%，除了對(duì)京東數(shù)科業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，此外公司名稱、高管也發(fā)生變化，新公司更名為“京東科技子集團(tuán)（簡(jiǎn)稱：京東科技）”，CEO也由陳生強(qiáng)更換為京東集團(tuán)首席合規(guī)官李婭云。

可以說重組后的“京東科技”仍具備在科創(chuàng)板條件，也符合證監(jiān)會(huì)對(duì)于科創(chuàng)板“硬科技”的定位。